2026-3-27 Obrigações conversíveis Rebalanceamento de carteira

Investir é uma competição de popularidade; comprar no auge de popularidade é o mais perigoso, pois nesse momento todos os fatores positivos e opiniões já estão refletidos no preço, e não surgirão novos compradores.

O investimento mais seguro e com maior potencial de lucro é comprar quando ninguém gosta dele. Com o tempo, se o ativo se tornar popular, o seu preço só poderá seguir uma direção: subir!

Como a minha posição em bonds conversíveis ainda não é alta (cerca de 45% do total), já estou perto do limite de manutenção, e para possíveis novas máximas, não planeio reduzir a posição proativamente. Na semana passada, aumentei um pouco a posição, manter o portefólio não é fácil…

Desempenho geral do mercado ontem:

No dia anterior, bonds conversíveis caíram, ações A caíram, ações nos EUA caíram, FTSE A50 caiu, as ações nos EUA tiveram uma queda moderada à noite, e os mercados do Japão, Coreia e outros já abriram em baixa. Após duas dias de recuperação, as ações A caíram fortemente ontem. Previsão de queda hoje, pois os fatores externos ainda são significativos. Observar se os bonds conversíveis conseguem se manter hoje. Estratégia recente: o mercado não está estável, pouco se observa, pouco se movimenta; não se deve aumentar ou ajustar posições rapidamente. Se a posição estiver baixa, pode-se começar a reduzir gradualmente para abaixo de 50%.

O índice de bonds conversíveis caiu de 2090 em 13 de fevereiro de 2023 para 1753 em 5 de fevereiro de 2024, e atualmente está em 2578. A mediana é 134,8, temperatura de 83,3 graus. Existem 226 bonds acima de 130 yuan, 15 a menos que o dia anterior, representando 64,6%. 13 bonds estão abaixo de 110 yuan, sem mudança em relação ao dia anterior, com preços variando de 0 a 4. Em março, houve 12 bonds verdes e 7 vermelhos. O volume de negociações de bonds conversíveis foi de 613 bilhões, 135 bilhões a menos que o dia anterior, com taxa de troca de 12,3%, o primeiro dia abaixo de 600 bilhões. O índice caiu 42 pontos, para 2578, com preço médio de 152,2, 2,6 pontos abaixo do dia anterior. A margem de prêmio mediana é 35,3%, 0,3 pontos menor que ontem. As ações A negociaram 18571 bilhões, 2000 bilhões a menos que o dia anterior. Ontem, abriu em baixa e caiu bastante, com sentimento de mercado moderado; há operações de troca de bonds para manter posições.

Ontem, a Mino teve alta de 14,2%, liderando. A concentração de negociações de bonds aumentou, com os cinco principais ativos representando de 19,4% para 30,5% do volume total, com o maior volume de uma única negociação em 68 bilhões. A maioria dos ativos teve menor atividade, com poucos negociados abaixo de 10 milhões, passando de 0 para 3 ativos. A participação de mercado desses ativos é de 1%, com valores mínimos variando de 12,3 milhões a 8,27 milhões de yuan.

Informações de mercado e bonds conversíveis de hoje:

Jiayuan é o último dia de negociação; Lepu 2 é o último dia de conversão; Weining realiza reunião de revisão; Changgao bonds: listagem em 30 de março; Huamao bonds: sem resgate antecipado; Haitan bonds: sem revisão; Puan Medical: nova ação na Bolsa de Pequim; Hongban Technology, Sanrui Intelligent: novas ações na Bolsa de Xangai.

Zhongtian Decoration: acionistas planejam reduzir participação em até 3%; Huiyun Titanium: acionistas planejam reduzir participação em até 3%; Lantian Gas: disputa contratual com acionista controlador, com 42,8 milhões de ações congeladas; Kangtai Medical: acionistas planejam venda de 3,74% de ações por avaliação.

Hoje, Alar e Jinji podem atender ao resgate antecipado em um dia; hoje, Wu pode atender ao resgate antecipado em um dia, potencialmente levando a uma revisão de preço.

Hoje, nenhuma nova emissão de bonds ou ações; atenção especial a: Mino, bonds conversíveis, para verificar se consegue se estabilizar, etc.

Recentemente, o mercado de ações tem sido bastante ativo, com altas consecutivas e baixa margem de prêmio, atenção contínua; Lidao e Outras tendências boas, atenção contínua; atenção a ativos como Yaoyi, Kelun, Jinrui 2, Yaoyi, entre outros com menor preço para ajuste de portfólio.

Resumo de informações:

1. As negociações com Irã permanecem incertas; os EUA propuseram um plano de negociação com 15 condições, enquanto o Irã apresentou pré-requisitos.

2. Áreas de destaque previstas: poder computacional (Aofei, Zhongbei, Yitian, Xinfu); equipamentos de rede elétrica (Jin05, Jingda, Huachen, Jiazhe, Yubang); energia solar fotovoltaica espacial (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Reco, Tian23, Long22); aplicações de IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoyi, Kelun, Sit, Pulian); espaço comercial (Guanglian, Zai22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); produtos químicos (Baichuan2, Hongqiang, Jinjia, Heda, Qixiang2); chips (Liyang, Maolai, Luwi, Huicheng, Jingrui2, Anji, Yanggu); fotolito (Jingrui2, Huate, Huamao, Qiangli); além de robôs humanoides e outros conceitos.

Ontem, os bonds conversíveis abriram em baixa e caíram bastante, com volume de negociações reduzido. Espera-se que, neste fim de semana, fatores de incerteza se acumulem, levando a uma queda moderada. Ainda não há sinais de estabilização; há oportunidades de especulação; preços e margens de prêmio continuam altos, com operações de troca de bonds.

Seleção de bonds da semana passada (registro pessoal, não recomendação de investimento): devido ao alto mediano, relaxei os critérios de seleção. A qualidade geral melhorou em relação à semana anterior, considerando a volatilidade, sempre com visão otimista para o mercado futuro. Planejo manter parte da posição em bonds conversíveis, escolhendo ativos de menor preço, menor capitalização, com conceitos variados e ativos ativos, pensando em diversificação, não recomendando posições únicas (não recomendo apenas bonds de renda fixa).

1. Bonds de microcapitalização (~3 bilhões) com preço em torno de 130 yuan podem ser considerados:

Hengfeng, Wansun, Shanshi, Kelun, Juhe, Silk Road, Yirui, Jiudian2, Lidao…

2. Bonds de até 2 bilhões, com preço até 150 yuan, pouca volatilidade descendente, potencial de prêmio, limite superior alto, pouca retração, excluindo possíveis resgates antecipados recentes:

Ailu, Haibo…

3. Bonds de preço relativamente baixo, com preço em torno de 140 yuan, prêmio de cerca de 30, com duração de 0,5 a 5,5 anos, bons para estratégias de swing:

Chaosheng, Wanshun2, Wantian, Fengshan, Jinpu, Qiangli, Weitang, Lantian, Dier…

4. Bonds de preço baixo, cerca de 150 yuan, com garantia de lucro, até 5 bilhões de volume, prêmio de cerca de 20:

Mino, Xingang, Ruifeng…

5. Bonds de ataque puro, prêmio de cerca de 15, preço em torno de 160, volume de 4 bilhões, excluindo possíveis resgates em duas semanas:

Nenhum no momento.

6. Bonds de defesa pura, prêmio não muito alto, cerca de 70%, volume até 10 bilhões, rendimento em torno de -3%, conceitos variados:

Gongtong, Kesi, Zhejiang Jian, Haishun, Haineng, Huitian, Yuxing, Dongya, Zhit, Dongbao…

7. Bonds de atenção mais ativa, conceitos variados, preços moderados, com boa elasticidade, geralmente em torno de 140:

Lihe, Jingrui2, Hongwei, Mingli, Changhai, Zhengyuan2, Sanjiao, Huaxing, Yaoyi, Xingrui…

Recentemente, alguns bonds começaram a atender aos critérios de resgate antecipado, outros podem não atender, e os prêmios de risco diminuíram. Como exemplos: Diao, Huayuan, Huaxing, Weitang, Hangxin, Sanjiao, Aidi, Jinjia, Changhai, Alar, Saite…

O cenário atual mostra forte pressão de resgate antecipado, limitando os limites superiores, por isso, é melhor evitar ativos muito caros.

A estratégia geral é não aprofundar demais, não concentrar, diversificar, aproveitar a volatilidade, seguir o método “caça às toupeiras”, usando amplitude ao invés de profundidade, ao mesmo tempo que se protege contra riscos e busca retorno médio. Pode-se usar ordens condicionais e estratégias de grade, aproveitando a volatilidade, sem recomendações de posições específicas. Todas as seleções de bonds são pessoais e não constituem recomendações de investimento. Investimento envolve riscos; agir com cautela.

Manter o foco no valor das bonds conversíveis, que atualmente são muito favoráveis para investidores individuais. Investir em bonds conversíveis é uma maratona; é fundamental seguir o caminho correto, evitar o espírito de especulação. Essa é a verdade e a causa e efeito. Todas as ações são como sonhos, ilusões, como orvalho ou relâmpagos; devemos observar assim, sem apego, cultivando a mente. Embora gotas de água sejam pequenas, podem encher um grande recipiente com paciência…