Como investir de forma mais eficaz nas pessoas

Autor｜Yang Zhiyong「Diretor do Instituto de Ciências Financeiras da China e principal especialista do think tank nacional」

Artigo｜《Finanças da China》Edição nº 6 de 2026

O Relatório de Trabalho do Governo de 2026 propõe uma maior atenção ao investimento em pessoas e à garantia do bem-estar social. Em outubro de 2025, a Quarta Sessão Plenária do 20º Congresso do Partido aprovou a «Sugestão do Comitê Central do Partido sobre a elaboração do 15º Plano Quinquenal para o Desenvolvimento Econômico e Social Nacional», que também fez disposições sobre o investimento em pessoas: manter a estratégia de expansão da demanda interna, combinar estreitamente o benefício ao povo e a promoção do consumo, o investimento em bens materiais e o investimento em pessoas, liderar a nova oferta por novas demandas, criar novas demandas por nova oferta, promover uma interação saudável entre consumo, investimento, oferta e demanda, e fortalecer a dinâmica e a confiabilidade do ciclo interno do país. Em dezembro de 2025, a Reunião Central de Trabalho Econômico destacou claramente que é necessário manter a combinação estreita entre o investimento em bens materiais e o investimento em pessoas. Assim, fica evidente que o investimento em pessoas não só diz respeito à garantia e melhoria do bem-estar social, mas também está intimamente ligado à promoção do consumo e à expansão da demanda interna, tornando-se uma orientação importante na estratégia de desenvolvimento nacional.

Como entender o investimento em pessoas

Investimento em pessoas é uma expressão figurada que indica o direcionamento de recursos financeiros para indivíduos. O conceito correspondente na economia é o investimento em capital humano, ambos essencialmente direcionando recursos e fundos para as pessoas. Do ponto de vista do investimento, primeiro é preciso definir o sujeito do investimento. Quando um indivíduo investe recursos, tempo, etc., para aprimorar suas habilidades e produtividade, obtendo assim retornos mais elevados, trata-se de um investimento em capital humano a nível pessoal. Um exemplo típico é a decisão de ingressar na universidade — o custo de matrícula, tempo e outros recursos, comparado ao aumento de salário após a graduação, representa o retorno do investimento em capital humano. Só quando o retorno for positivo, a decisão de estudar na universidade é racional. Como o capital humano é considerado um investimento, esse investimento pode resultar em retornos positivos ou negativos.

Do ponto de vista do governo, o investimento em pessoas também pode elevar o capital humano individual e aumentar os retornos pessoais, mas a lógica de decisão difere claramente da de um indivíduo. Enquanto o investimento pessoal baseia-se na relação benefício-custo para o próprio, o governo foca no benefício social geral; desde que os benefícios totais superem os custos totais, o investimento é considerado racional. Na prática, é difícil quantificar com precisão os benefícios sociais, portanto, ao promover o investimento em pessoas, o governo deve também considerar a demanda social, a capacidade financeira e outras restrições reais.

O investimento do governo em pessoas refere-se, essencialmente, aos gastos públicos em áreas relacionadas às pessoas. Do ponto de vista do objetivo de expandir a demanda interna, tanto o consumo quanto o investimento podem ampliar a demanda. Tradicionalmente, o investimento era principalmente em bens materiais, que podem gerar demanda de investimento e ampliar a demanda social total. Atualmente, enfatiza-se a combinação estreita entre investimento em bens materiais e investimento em pessoas, refletindo sua relação intrínseca e sinérgica.

O investimento em pessoas é uma extensão do investimento em bens materiais. Do ponto de vista da lógica de investimento, há limites claros para o investimento em bens materiais: uma vez atingido um determinado limiar de investimento, investimentos adicionais tendem a ser de baixa eficiência ou até ineficazes, reduzindo significativamente o efeito de estímulo à demanda. O investimento é uma força motriz importante para o crescimento econômico. No estágio inicial do desenvolvimento econômico, a construção de infraestrutura é uma força importante para impulsionar o crescimento. Mas, quando a infraestrutura se torna suficiente, investimentos adicionais apresentam rendimentos marginais decrescentes ou enfrentam escassez de projetos de alta qualidade. Nesse contexto, as limitações do investimento contínuo em bens materiais tornam-se evidentes. Assim, enfatizar o investimento em pessoas e promover a coordenação entre investimento em bens materiais e em pessoas torna-se especialmente necessário. Ambos têm forte complementaridade na expansão da demanda: quando o espaço para o investimento em bens materiais se limita, o aumento do gasto público em serviços e na formação de capital humano pode igualmente ampliar a demanda social, injetando nova energia no desenvolvimento econômico.

O investimento do governo em pessoas não é uma novidade; esse tipo de investimento sempre existiu, apenas variando em intensidade, escopo e métodos ao longo do tempo. O investimento em pessoas pelo governo não deve ser avaliado apenas do ponto de vista fiscal, mas também considerando o balanço social e o bem-estar da população. Melhorar as habilidades e aumentar a renda das pessoas por meio de serviços públicos é uma meta importante de investimento em pessoas, que também gera duplo benefício: os gastos públicos ampliam a demanda atual, e, após o aumento de renda das pessoas, estimulam ainda mais o consumo e o investimento.

Investimento em pessoas é uma manifestação concreta do princípio de desenvolvimento centrado no povo. O objetivo final do desenvolvimento nacional é beneficiar o povo e maximizar seu bem-estar. Promover o investimento em pessoas permite que mais indivíduos tenham oportunidades de acumular capital humano e aumentar sua renda, sendo uma medida importante para promover a prosperidade comum. Além disso, o crescimento contínuo da renda dos residentes amplia as opções de consumo e fortalece sua capacidade de consumo.

Investir em pessoas permite acumular continuamente o capital humano de toda a sociedade, liberar dividendos de talentos e fornecer uma força motriz duradoura para o desenvolvimento econômico de longo prazo. Segundo as leis do desenvolvimento, o investimento em pessoas é uma exigência inevitável em determinado estágio do crescimento econômico e uma essência do desenvolvimento de alta qualidade. O objetivo final do desenvolvimento econômico e social é a realização do desenvolvimento integral das pessoas; o crescimento econômico deve não só aumentar o volume total, mas também melhorar continuamente o índice de desenvolvimento humano. Atualmente, a China mantém a segunda maior economia do mundo; elevar o índice de desenvolvimento humano e promover o desenvolvimento integral das pessoas tornou-se uma questão importante na nova era. Investir continuamente em pessoas é uma resposta fundamental a esse desafio.

A modernização ao estilo chinês, do ponto de vista econômico, não se limita ao Produto Interno Bruto (PIB), mas também deve focar na elevação do Rendimento Nacional Bruto (RNB). O desenvolvimento da China deve concentrar-se na alta qualidade do «economia chinesa». Com uma grande base de mercado interno, um sistema industrial completo e recursos abundantes de talentos, a consolidação dessas vantagens depende do cultivo de talentos de alta qualidade e da liberação do dividendos de talentos. Com as mudanças na estrutura populacional, o dividendos demográfico tradicional diminui, tornando-se crucial cultivar e liberar dividendos de talentos para sustentar o desenvolvimento econômico contínuo. Somente promovendo o investimento em pessoas, acumulando capital humano e formando talentos de alta qualidade, a China poderá impulsionar sua modernização de forma sustentável.

Como realizar um investimento eficaz em pessoas

É importante esclarecer que o investimento em pessoas deve focar na melhoria da eficiência do investimento e do gasto. O investimento em bens materiais e o investimento em pessoas têm ênfases diferentes, mas são complementares. O investimento em pessoas, essencialmente, envolve gastos ao longo de todo o ciclo de vida e em todas as áreas. Para o governo, o núcleo da melhoria da eficiência é otimizar a estrutura de gastos, ajustar racionalmente a proporção entre os dois tipos de investimento. Diante de problemas de investimentos ineficazes ou de baixa eficiência em bens materiais, deve-se direcionar mais recursos para o investimento em pessoas, aproveitando a complementaridade entre ambos para utilizar os recursos de forma eficiente.

Investir em pessoas não significa simplesmente aumentar os gastos públicos em serviços, mas sim ampliar a escala ao mesmo tempo em que se melhora a eficiência, equilibrando quantidade e qualidade. Para isso, é preciso respeitar as leis do desenvolvimento humano, promover o aumento do índice de desenvolvimento humano e o crescimento de talentos. O primeiro foca na garantia e na melhoria do bem-estar social, enquanto o segundo enfatiza o aumento do dividendos de talentos. Quando a economia atinge determinado estágio, a concepção de gastos e investimentos também evolui, tornando-se inevitável aumentar os gastos com pessoas.

Embora o investimento em pessoas exista há muito tempo, na nova era ele foi elevado a uma prioridade ao ser colocado ao lado do investimento em bens materiais e promovido de forma coordenada. Essa mudança representa uma atualização profunda da visão de desenvolvimento, reflete o anseio do povo por uma vida melhor — um marco importante na implementação do princípio de desenvolvimento centrado no povo — e é uma exigência intrínseca para a sustentabilidade econômica, cultivando novas forças motrizes e estimulando novas vitalidades na economia.

Todos os investimentos que promovem o crescimento e o bem-estar das pessoas podem ser considerados investimentos em pessoas. Os investimentos liderados pelo governo, após a injeção de recursos fiscais, devem destacar a natureza pública, garantir a igualdade de acesso aos serviços públicos para todos os elegíveis e respeitar as leis do investimento em pessoas. Os recursos fiscais, embora enfatizem a eficiência, na essência, representam uma ação não de mercado, geralmente sem busca de retorno econômico direto. Após a introdução do conceito de investimento, seus retornos se manifestam principalmente no âmbito do desenvolvimento social. No setor de educação, por exemplo, o retorno do investimento se reflete na elevação do nível educacional e na melhoria da qualificação da população. O indicador internacional de nível educacional é o número de anos de escolaridade, que reflete diretamente o nível de serviços educacionais do governo. A implementação da educação obrigatória, por sua vez, depende de investimentos contínuos de recursos fiscais, sendo um exemplo clássico de prática de investimento em pessoas pelo governo.

Investir em pessoas é uma medida importante para melhorar o bem-estar social e promover a elevação do bem-estar social de múltiplas dimensões. No setor de cuidados de idosos, o governo fornece serviços básicos de aposentadoria, desempenhando papel de rede de proteção, enquanto o Fundo Nacional de Seguros Sociais assume a função de reserva estratégica para a previdência. O governo central deve investir quantias substanciais para subsidiar o fundo de seguridade social, garantindo seu funcionamento normal. Os subsídios fiscais não são ilimitados; diante do envelhecimento populacional, a proporção de jovens que sustentam os idosos aumenta, assim como a participação das contribuições previdenciárias na renda salarial, elevando a carga sobre o sistema de seguridade social. Mesmo assim, o fundo de seguridade social pode enfrentar déficits de receita e despesa, exigindo contínuos aportes fiscais. Os investimentos em pessoas na área de previdência social não geram retorno econômico direto, mas garantir uma vida mais feliz e saudável para os idosos é o principal benefício dessa modalidade de investimento, assim como o valor central dos gastos com serviços públicos de aposentadoria.

No setor de saúde, o investimento em pessoas também é fundamental. Além de fornecer serviços médicos básicos, inclui a melhoria da capacidade de oferta de serviços públicos de saúde. Os avanços tecnológicos na medicina melhoram a qualidade do atendimento, permitindo tratar doenças antes incuráveis, embora isso exija mais recursos do sistema de saúde, incluindo maior aporte de fundos públicos. Ainda assim, doenças que antes exigiam custos elevados para tratamento podem agora ser curadas a custos menores. Os investimentos em pesquisa e desenvolvimento de tecnologia médica, embora indiretos, também representam investimento em pessoas. Serviços médicos de alta qualidade garantem a saúde dos trabalhadores, acumulando capital humano e sustentando o desenvolvimento econômico. Os países modernos também incluem o serviço de emprego como uma parte importante dos serviços públicos, com o objetivo de promover o emprego e a alta qualidade do emprego. Do ponto de vista do investimento do governo em pessoas, a acumulação de capital humano é uma das ações mais diretas e eficazes. Para promover emprego pleno e de alta qualidade, é necessário criar muitas oportunidades de trabalho e melhorar continuamente as habilidades e capacidades dos trabalhadores. Com a acumulação de capital humano, as opções de emprego se ampliam, a qualidade do emprego melhora, e a sociedade pode continuamente liberar dividendos de talentos, alimentando o desenvolvimento econômico de alta qualidade.

Os serviços culturais públicos, por sua natureza altamente personalizada, também requerem financiamento público. Como são bens públicos, esses serviços geralmente não geram receitas estáveis por meio de operações de mercado, dependendo de aportes contínuos de recursos fiscais para garantir sua oferta regular e de alta qualidade.

Em suma, todos os serviços públicos básicos relacionados ao investimento em pessoas demandam recursos fiscais, além de apoio institucional para otimizar a eficiência dos gastos públicos e dos serviços. Qualquer forma de investimento do governo em pessoas deve considerar a capacidade financeira, oferecendo serviços públicos gratuitos de forma proporcional e responsável, respeitando as leis do investimento em pessoas para melhorar sua eficiência.

No setor de educação, o investimento em pessoas deve focar na maximização da eficiência do uso dos recursos fiscais, fazendo cada investimento “contar”. A elevação dos gastos em educação não deve se limitar ao aumento de volume, mas também à melhoria da qualidade. A classificação clara dos gastos em educação — ensino obrigatório, ensino médio, educação infantil, ensino superior — está diretamente relacionada à acumulação de capital humano. Para uma alta qualidade de desenvolvimento populacional, os investimentos em educação devem adaptar-se às mudanças na estrutura populacional, garantindo que diferentes faixas etárias recebam os serviços necessários. Além disso, é fundamental promover reformas no sistema e nos mecanismos de gestão, para que o desenvolvimento educacional atenda às demandas de uma população de alta qualidade e às leis de crescimento dos talentos. Essa lógica deve ser aplicada também a outros setores de investimento em pessoas. É essencial aproveitar ao máximo a cooperação entre os órgãos fiscais e os departamentos especializados, adotando múltiplas medidas para promover a contínua melhoria da eficiência geral do investimento do governo em pessoas.

Diante das limitações de recursos fiscais, é especialmente importante estabelecer uma cultura de investimento em pessoas em toda a sociedade. A coordenação entre as políticas fiscais e monetárias pode ampliar os efeitos das políticas, com a política fiscal apoiando atividades financeiras por meio de subsídios ou outros meios, incentivando mais agentes de mercado a participar do financiamento de serviços relacionados, elevando assim a eficiência geral do investimento em pessoas. A participação do mercado não só complementa os recursos fiscais, mas também estimula a vitalidade do mercado e a prosperidade dos serviços relacionados. No setor de previdência, além dos serviços básicos de aposentadoria garantidos pelo governo, deve-se fomentar uma oferta de alta qualidade e fornecer serviços de aposentadoria personalizados e direcionados; no setor de saúde, é necessário otimizar a oferta e melhorar a pertinência dos serviços, atendendo às necessidades de grupos específicos, como trabalhadores ativos; no setor de educação, a participação de mais agentes de mercado é desejável, mas sem transformar a educação em uma indústria, devendo-se estabelecer padrões claros, garantindo serviços de alta qualidade e com forte caráter público. A maior participação do mercado pode aliviar as dificuldades financeiras do investimento em pessoas, resolvendo a insuficiência de recursos totais. Além disso, a introdução de mais agentes de mercado, com mecanismos de incentivo bem estruturados e restrições necessárias, pode estimular a inovação e o desenvolvimento de novos modelos. Para atrair mais agentes de mercado para projetos de investimento em pessoas, é preciso esclarecer as diretrizes políticas, estabelecer regras claras para benefícios fiscais e subsídios públicos, e orientar de forma direcionada. Com base nisso, deve-se criar mecanismos replicáveis e escaláveis, promovendo uma atmosfera social favorável ao investimento em pessoas e ao empreendedorismo, impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade e contribuindo para a realização da modernização ao estilo chinês.■

(Autor: Xu Xiaoping)