Bill Ackman vs. Wall Street: Quem Está Certo Sobre a Ação que Dobrou de Valor Após o Bilionário a Comprar?

Bilionário Bill Ackman é conhecido por fazer apostas contrárias de grande impacto em Wall Street, incluindo investir pesado na Chipotle Mexican Grill quando ainda se recuperava da crise de E. coli, e apostar contra a Herbalife devido a preocupações com seus negócios.

Agora, Ackman está agitando novamente Wall Street, adquirindo uma participação de 19,8% na Hertz Global Holdings (HTZ +15,22%). As ações da struggling empresa de aluguel de carros dispararam com a notícia, subindo 126% em dois dias, entre 16 e 17 de abril, após Ackman revelar sua participação.

Para Ackman, foi uma compra contrária clássica. A Hertz caiu 90% desde que reemergiu da falência em 2021, antes de ele comprar, e as ações também não são muito apreciadas em Wall Street.

Dos 10 analistas que cobrem a empresa, nenhum a classifica como compra. Seis recomendam manter, o que muitas vezes é uma forma de dizer que é para vender, e quatro recomendam venda direta, algo relativamente incomum em Wall Street.

Então, quem está certo sobre a Hertz — Ackman ou os analistas? Vamos analisar a tese de Ackman para a ação, que ele expôs no X.

Imagem fonte: Getty Images.

O caso otimista para a Hertz, segundo Bill Ackman

Ackman destacou várias razões pelas quais acredita que a Hertz pode oferecer um retorno atrativo. Primeiro, vê a Hertz como uma empresa operacional com um portfólio altamente alavancado de automóveis, e acredita que sua frota de carros usados deve valorizar-se com tarifas que se espera aumentem os preços de carros novos e usados.

Segundo, ele considera que o erro da empresa com veículos Tesla, que comprou em excesso e achou caro de manter e reparar, está basicamente no passado.

Terceiro, acredita que a melhora na dinâmica do setor levará a comportamentos mais racionais por parte dos concorrentes, ou seja, as locadoras vão aumentar preços ou reduzir incentivos, assim como aconteceu na indústria de transporte por aplicativo e entrega de comida com Uber, Lyft e DoorDash.

Por fim, ele confia na nova equipe de gestão, liderada pelo CEO Gil West, e no plano de reestruturação, vendo a estrutura de capital alavancada da empresa como potencializador dos retornos.

Ackman também destacou a empresa privada Enterprise, líder do setor, que acredita ter uma margem de lucro acima de 20%, e afirmou que a Hertz tem potencial para alcançar o mesmo.

O que os números mostram

A Hertz está claramente trabalhando para uma reestruturação, mas seus resultados de 2024 foram ruins. Registrou prejuízo líquido de US$ 2,9 bilhões sobre receita de US$ 9 bilhões, uma queda de 3,4% em relação ao ano anterior. No quarto trimestre, perdeu US$ 479 milhões com receita de US$ 2,04 bilhões.

A gestão destacou avanços na reestruturação, observando que reduziu sua frota de veículos elétricos em 30.000, conforme planejado. Reduziu a receita por unidade de 7% no primeiro trimestre para 1% no quarto, buscando maximizar a receita por veículo. A depreciação dos veículos melhorou 19% no quarto trimestre, demonstrando melhor gestão da frota.

A gestão espera que a transformação operacional esteja substancialmente concluída até o final de 2025.

Expandir

NASDAQ: HTZ

Hertz Global

Variação de hoje

(15,22%) US$ 0,67

Preço atual

US$ 5,04

Dados principais

Valor de mercado

US$ 1,4 bilhões

Variação do dia

US$ 4,29 - US$ 5,04

Variação em 52 semanas

US$ 3,50 - US$ 9,39

Volume

137 mil

Média de volume

5,7 milhões

Margem bruta

12,17%

Hertz é uma boa compra?

Os resultados de 2024 da Hertz mostram que a empresa ainda tem um longo caminho a percorrer para ter sucesso na sua reestruturação, e o ambiente macroeconômico provavelmente dificultará ainda mais. Companhias aéreas e de viagens como a Airbnb já reportam um enfraquecimento no mercado de viagens, e as locadoras de carros tendem a ser altamente sensíveis à demanda de viagens e ao ciclo econômico.

Além disso, a Hertz tem US$ 16,3 bilhões em dívidas, o que significa que sua recuperação depende do tempo, e uma recessão pode acabar com qualquer esperança de reviravolta. Com base nos resultados de 2024, a receita da Hertz está em declínio. Ainda registra prejuízos expressivos, e sua carga de dívida lhe custa cerca de US$ 1 bilhão por ano em juros. Com os obstáculos de uma economia em desaceleração, uma recuperação parece improvável.