Após uma Grande Votação de Confiança na Recuperação da Hertz, a Ação Finalmente é uma Boa Compra Agora?

Hertz Global Holdings (HTZ +15,22%) tem estado numa montanha-russa nos últimos anos. Após um período difícil causado pela pandemia de COVID-19, a empresa foi forçada a declarar falência, mas emergiu com um plano de recuperação — que ainda não conseguiu ganhar muita tração.

Faz sentido, então, que o bilionário Bill Ackman, um investidor de grande destaque que lidera a Pershing Square Capital Management, tenha feito uma grande aposta de que a empresa de aluguer de carros terá um futuro mais promissor. Aqui está o que ele vê.

O mercado fica louco

Recentemente, a Pershing Square revelou a compra de 12,7 milhões de ações da Hertz. Isso levou os investidores a correrem para adquirir as suas próprias ações, fazendo o preço das ações da Hertz subir bastante:

Dados do HTZ por YCharts.

Então, o que é que o Sr. Ackman vê que ninguém mais percebe? A Hertz fez uma aposta significativa na compra de veículos elétricos (VEs) para a sua frota de aluguer. Infelizmente, a aposta feita na Tesla foi mal-timed, pois a própria Tesla reduziu drasticamente os preços posteriormente. A Hertz também comprou demasiados Teslas, e a procura dos consumidores por esses VEs revelou-se mais fraca do que o esperado. A empresa de aluguer registou uma perda astronómica de quase 2,9 mil milhões de dólares só em 2024.

Desde que a Hertz apostou numa frota de Teslas, que se revelou cara de manter (entre outras coisas), Ackman vê potencial no negócio de aluguer de carros, mesmo com a incerteza tarifária.

“A Hertz está numa posição única no atual ambiente tarifário”, disse Ackman numa publicação na rede social X, segundo a Automotive News. “A Hertz possui uma frota de mais de 500.000 veículos avaliada em aproximadamente 12 mil milhões de dólares. Um aumento de 10% nos preços de carros usados equivaleria a um ganho de 1,2 mil milhões de dólares nos seus ativos automóveis — o que corresponde a cerca de metade da capitalização de mercado atual da empresa.”

Exatamente. A chave para a aposta de Ackman está no tesouro de ativos que se encontra na frota de carros usados da Hertz. Ele acredita que estes estão altamente subvalorizados pelo mercado (embora talvez isso seja um erro que a subida do preço das ações venha a corrigir). Se um aumento de 10% nos preços de carros usados significaria um ganho de 1,2 mil milhões de dólares para os seus ativos automóveis, isso seria muito para uma empresa com uma capitalização de mercado de apenas 2,7 mil milhões de dólares.

O próximo passo

Mas a aposta de Ackman na empresa de aluguer em dificuldades vai além da sua frota de ativos, e da crença de que a Hertz pode chegar a 30 dólares por ação até 2029. Mesmo após a recente valorização, as ações estão abaixo de 9 dólares, pelo que o potencial de valorização é tentador.

No entanto, para atingir esse potencial, a Hertz precisa fazer melhorias operacionais sérias. Para que as ações continuem a subir, a empresa precisa alcançar uma receita por unidade de 1.500 dólares, despesas operacionais diárias por veículo abaixo de 45 dólares, e depreciação por unidade de cerca de 300 dólares. Também precisa avançar para uma taxa de utilização da frota de 85%, enquanto historicamente essa taxa tem estado mais próxima de 80%.

Além disso, terá que rotacionar a sua frota de VEs e reduzir os custos operacionais. Mas todos esses fatores devem contribuir para uma receita por unidade e margens muito melhores ao longo do tempo.

Expandir

NASDAQ: HTZ

Hertz Global

Variação de hoje

(15,22%) 0,67 dólares

Preço atual

5,04 dólares

Dados principais

Capitalização de mercado

1,4 mil milhões de dólares

Variação do dia

4,29 - 5,04 dólares

Variação em 52 semanas

3,50 - 9,39 dólares

Volume

137 mil

Volume médio

5,7 milhões

Margem bruta

12,17%

O que tudo isto significa

Há certamente potencial de valorização graças aos ativos automóveis principais da Hertz, especialmente se os preços dos carros novos subirem devido às tarifas, levando os preços dos carros usados a seguir essa tendência. Mas é importante notar que o mercado já refletiu essa potencial valorização, e os investidores que poderiam aproveitar essa oportunidade perderam a oportunidade de perceber a perspicácia de Ackman.

Investir na Hertz Global agora significa que confia plenamente na recuperação da empresa, e até agora não há muitas provas disso. Pode ser apenas uma aposta interessante para acompanhar de lado.