Ações da (MSFT) da Microsoft caem 30% em relação às máximas — mas Cramer mantém-se otimista

Resumido

• A Microsoft (MSFT) caiu 32% desde o seu máximo histórico de outubro de 2025, de $542,07, e caiu 20% no ano até agora — a pior performance entre os Magníficos Sete.
• UBS reduziu a sua previsão de preço para 12 meses de $600 para $510, citando uma adoção fraca do Copilot, mantendo uma classificação de Compra.
• As vendas de assentos do Copilot estão em 15 milhões — abaixo do esperado pelos investidores — e o crescimento da receita comercial do M365 não está acelerando.
• Apesar da venda, a Microsoft registrou um crescimento de receita de 17% ano a ano no último trimestre, e a ação está próxima de uma relação preço/lucro de uma década.
• Jim Cramer ainda considera a Microsoft uma ação de IA “de elite”, embora tenha levantado preocupações sobre a relação da empresa com a OpenAI.

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A Microsoft teve um começo difícil em 2026. A ação fechou a quarta-feira a $371,04 — o seu menor fechamento desde abril de 2025 — e está a caminho da sua pior queda trimestral desde o quarto trimestre de 2008.

Microsoft Corporation, MSFT

A ação está a seguir o seu pior período de seis meses desde 2009. Desde atingir um máximo histórico de $542,07 em outubro de 2025, a Microsoft perdeu quase $1,28 trilhão em valor de mercado.

Agora ocupa a quarta posição entre as maiores empresas dos EUA por capitalização de mercado, atrás da Nvidia, Apple e Alphabet.

Jim Cramer tem sido um acionista de longa data da Microsoft. Em setembro, chamou-a de uma das “oito de elite” e disse que ela deve beneficiar-se à medida que os investidores se afastam de jogadas especulativas de IA em direção a nomes de qualidade.

Mas Cramer também destacou atritos entre a Microsoft e a OpenAI. Surgiram relatos de que a OpenAI explorou trabalhar com a Amazon para reduzir sua dependência da Microsoft. No início deste mês, a Reuters informou que a Microsoft estava considerando ações legais contra a OpenAI e a Amazon por um acordo de $50 bilhões que supostamente viola sua parceria exclusiva de nuvem.

A Microsoft detém cerca de 27% de participação na OpenAI.

Adoção do Copilot Não Atende às Expectativas

A questão principal que pesa sobre a ação é o Copilot. O assistente de IA da Microsoft, integrado na sua suíte Microsoft 365, deveria ser o motor de crescimento que justificasse a valorização premium da ação.

Em vez disso, as vendas de assentos estão em 15 milhões. Investidores de ambos os lados do Pacífico acham que esse número deveria ser maior. A UBS observou que a curva de crescimento da receita do M365 comercial “deveria estar se inclinando para cima, mas não está.”

A UBS reduziu sua previsão de preço para 12 meses de $600 para $510 na terça-feira. A firma manteve a classificação de Compra, mas afirmou que a narrativa do Copilot “precisa melhorar para que a ação realmente reavalie para cima.”

A Microsoft respondeu um pouco. A empresa informou à UBS que o Copilot foi reconstruído ao longo do último ano, usando melhorias tanto da OpenAI quanto da Anthropic, e que o uso no segundo trimestre foi “muito bom.” No entanto, o mercado está focado na receita — não no uso.

No front competitivo, a Microsoft está co-desenvolvendo um produto chamado Copilot Coworker junto com a Anthropic, integrado ao Copilot sem custo adicional para os clientes. A UBS chamou isso de “a melhor jogada de xadrez possível.”

Demanda por Azure Permanece Forte, Mas Perguntas Persistem

Além do Copilot, o Azure é um ponto positivo — mas não sem ressalvas. A receita de nuvem aumentou 39% ano a ano no último trimestre.

A Microsoft disse à UBS que está “muito otimista” com a demanda pelo Azure. Mas a empresa não forneceu orientações sobre o crescimento do Azure além do trimestre de março atual.

Analistas alertaram que uma mudança na capacidade de GPU — que já afetou as ações após os lucros do segundo trimestre — pode continuar a desacelerar o crescimento do Azure nos próximos trimestres.

A venda recente reconfigurou fortemente a avaliação da Microsoft. A ação está agora próxima do seu nível mais barato de relação preço/lucro em uma década, após passar grande parte dos últimos anos a cerca de 35 vezes o lucro.

A receita cresceu 17% ano a ano no último trimestre. Wall Street espera um crescimento de 16% no próximo trimestre e semelhante para o ano inteiro.

A ação fechou a quarta-feira a $371,04, uma queda de 32% desde o pico de outubro de 2025, de $542,07.

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