“O sistema ‘Meidi’ não consegue impedir a dor de cabeça da transformação, WanDong Medical registra prejuízo anual pela primeira vez e suspende dividendos”

Primeiro prejuízo anual em 29 anos de cotação, WanDong Medical (600055.SH) apresenta resultados insatisfatórios para 2025.

De acordo com o relatório anual divulgado na noite de 25 de março, a receita da empresa em 2025 foi de 1,347 mil milhões de yuan, uma queda de 11,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -228 milhões de yuan, uma diminuição de 244,81%. O desempenho do quarto trimestre ficou abaixo das expectativas do mercado, com receita de apenas 158 milhões de yuan, e prejuízo de 201 milhões de yuan.

Com prejuízo, a empresa decidiu não distribuir dividendos em 2025, quebrando uma tradição de mais de 20 anos de distribuição de dividendos no final do ano. Além disso, planeja vender uma subsidiária com prejuízo, criada há menos de 3 anos, para uma controlada do grupo Midea (000333.SZ). A subsidiária foi criada anteriormente por estratégia de expansão, mas agora será descontinuada devido a mudanças no planejamento de negócios.

A transformação da WanDong Medical ainda está por ser comprovada pelo tempo. No mercado de capitais, o preço das ações tem oscilado continuamente para baixo desde o início do ano, especialmente após atingir uma máxima fase em 14 de janeiro, com uma queda acumulada de 19,24% até 26 de março.

Desempenho do quarto trimestre afetou todo o ano

Após prejuízo no terceiro trimestre do ano passado, o prejuízo da WanDong Medical se ampliou no quarto trimestre, levando ao primeiro prejuízo anual em 29 anos de listagem.

Nos três trimestres anteriores, a receita foi de 373 milhões, 470 milhões e 345 milhões de yuan, respectivamente, mas caiu para 158 milhões no quarto trimestre. O lucro líquido atribuível aos acionistas começou a registrar prejuízo de 78,51 milhões no terceiro trimestre, agravando-se para 201 milhões no quarto trimestre.

Vários investidores afirmaram que o desempenho do quarto trimestre de 2025 ficou aquém do esperado. Os resultados operacionais reais do período também não condizem com as expectativas divulgadas anteriormente em atividades de relacionamento com investidores.

Após divulgar o relatório trimestral no ano passado, diversas instituições tiveram contato com a gestão da WanDong Medical. Segundo registros de atividades de relacionamento divulgados em 27 de outubro, os executivos afirmaram que, no quarto trimestre, a aquisição centralizada atingiu o pico de entregas, com a implementação de compras em várias províncias como Fujian, Anhui, Shanxi, Xinjiang e Sichuan, estimando-se que o valor total de entregas no período atingiria bilhões de yuan, impulsionando o crescimento do desempenho do quarto trimestre.

No entanto, o desempenho do quarto trimestre caiu drasticamente, prejudicando o resultado anual. A receita de 2025 foi de 1,347 mil milhões de yuan, uma queda de 11,64%; o prejuízo líquido foi de 228 milhões de yuan, uma redução de 244,81%; o fluxo de caixa operacional foi de -252 milhões de yuan, uma queda de 215,44%.

Na sua nota anual, a WanDong Medical afirmou que o desempenho de 2025 reflete uma fase de ajustes estratégicos e transformação profunda em um ambiente macroeconômico complexo e em ciclos do setor.

Sobre a queda na receita, a empresa explicou que a estratégia de marketing foi ajustada, com foco na expansão interna e externa, utilizando projetos de compras centralizadas para conquistar o mercado de médio a alto padrão, além de expandir canais internacionais. Devido ao prolongamento do ciclo de entrega dos projetos de compras centralizadas, a receita doméstica caiu em relação ao ano anterior.

Quanto às dívidas contratuais, ao final de 2025, o valor era de 175 milhões de yuan, um aumento de 127,44% em relação aos 76,8 milhões de yuan do ano anterior. A empresa atribui esse aumento ao crescimento de pedidos ainda não entregues ao final do período.

Para o lucro e o fluxo de caixa operacional sob pressão, a WanDong Medical afirmou que os principais investimentos estratégicos foram ampliados, participando ativamente de compras centralizadas para acelerar a penetração no mercado público, além de otimizar a estrutura de produtos para maior competitividade. Mantém forte investimento em P&D, focando em tecnologias centrais como ressonância magnética sem líquido de hélio, além de desenvolver a próxima geração de tecnologia de imagem inteligente, buscando impulsionar a transição para o mercado de alta gama.

Por estar em fase de transformação, a WanDong Medical decidiu não distribuir dividendos em 2025, rompendo uma tradição de mais de 20 anos de distribuição de dividendos anuais. A empresa afirmou que, devido à ausência de lucro em 2025, e considerando fatores externos e de desenvolvimento futuro, para manter a estabilidade e proteger os interesses dos acionistas, o conselho decidiu não distribuir dividendos em dinheiro, não emitir ações de distribuição, nem realizar aumento de capital por reserva de lucros, com lucros não distribuídos sendo transferidos para os próximos anos.

Desfazimento de subsidiária deficitária durante a transformação

Simultaneamente à divulgação do relatório anual, a WanDong Medical planeja vender uma subsidiária deficitária criada há menos de 3 anos para uma controlada do grupo Midea.

Segundo o anúncio, a empresa pretende transferir 100% da participação na subsidiária Suzhou Wanying Medical Technology Co., Ltd. (“Suzhou Wanying”) para Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (“Midea Imaging”), por 48 milhões de yuan.

A transação constitui relação de afiliação, pois Midea Imaging é controlada pelo grupo Midea, acionista controlador da WanDong Medical.

Suzhou Wanying foi fundada em novembro de 2023, totalmente controlada pela WanDong Medical. Na época, a empresa afirmou que, por necessidade de estratégia de desenvolvimento, aproveitando recursos locais e políticas industriais, investiu 100 milhões de yuan (capital social) na cidade de Suzhou para desenvolver projetos de pesquisa e produção de componentes essenciais, melhorar a conversão de resultados tecnológicos, expandir o mercado e fortalecer sua competitividade.

Entretanto, em 2024 e 2025, a subsidiária acumulou prejuízos de 588,95 mil e 1,119 milhões de yuan, respectivamente, totalizando uma perda de 1,708 milhões de yuan, com desempenho em contín declínio.

Segundo o anúncio, o valor contábil da participação da WanDong Medical na subsidiária é de 36,21 milhões de yuan, e a venda gerou uma valorização de 11,78 milhões de yuan, ou seja, 32,54%.

A justificativa para a venda total da subsidiária é a necessidade de ajuste no planejamento de negócios da empresa, afirmou a WanDong Medical.

Fundada em 24 de abril de 1997 na Bolsa de Xangai, a WanDong Medical é uma antiga empresa do setor de equipamentos de imagem médica na China. Sua controladora e acionista majoritária mudou várias vezes; a China Resources Group foi controladora anteriormente, e em março de 2012 a empresa passou a se chamar “China Resources WanDong”. Em 2015, a Yuwell Technology adquiriu a participação majoritária, e em setembro de 2016, a empresa voltou a se chamar “WanDong Medical”.

Em 2021, a Midea Group adquiriu 29,09% da WanDong Medical de Yuwell e seu controlador Wu Guangming, tornando-se acionista controlador, enquanto He Xiangjian tornou-se o controlador efetivo.

Durante o período de controle da Midea, a WanDong Medical passou por três mudanças de presidência. A primeira, mais longa, durou quatro anos; a segunda, de Ma Chibing, durou apenas oito meses, de 21 de maio de 2025 a 25 de janeiro de 2026. Após sua saída por motivos pessoais, em 26 de janeiro de 2026, Wang Jianguo foi eleito presidente.

O grande desafio atual é se a empresa conseguirá realizar uma transformação bem-sucedida. A WanDong Medical afirmou que o setor de equipamentos de imagem médica está passando por uma profunda transformação impulsionada por inovação tecnológica, demanda de mercado e políticas. A dependência de tecnologia externa e a insuficiência de inovação representam riscos fundamentais, enquanto a forte concorrência e a pressão de pagamento impactam a lucratividade. Cadeias de suprimentos globais frágeis e desarticuladas prejudicam a operação, e regulamentações cada vez mais rigorosas elevam as barreiras de entrada e de continuidade do negócio.

“A empresa precisa estabelecer um sistema de gestão de riscos abrangente, equilibrar estratégias de sobrevivência de curto prazo com inovação de longo prazo, fortalecer a resiliência da cadeia de suprimentos, aprofundar a colaboração clínica e adaptar-se às regulações globais para atravessar ciclos e alcançar desenvolvimento sustentável”, afirmou a companhia.