Guangfa Securities: China Hongqiao mantém uma gestão sólida de negócios principais e continua a distribuir altos dividendos

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Aplicação Cliente

A Guotai Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que a subida do preço do alumínio aumentou o lucro da China Hongqiao (01378). Prevê-se que o EPS da China Hongqiao para 2026-2028 seja, respetivamente, 3,31/3,34/3,36 yuan por ação. Com base na avaliação de empresas comparáveis, atribuímos ao valor justo uma relação P/E de 12 vezes para 2026, resultando num valor razoável de 45,15 HKD por ação, mantendo a classificação de “Compra”.

Principais pontos da Guotai Securities:

1. O lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025 aumentou ligeiramente, conforme esperado A China Hongqiao divulgou o relatório de resultados de 2025, com receita de 162,4 bilhões de yuan, um aumento de 4,0% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível aos acionistas de 22,6 bilhões de yuan, um aumento de 1,2%. Os lucros das empresas associadas somaram 2,63 bilhões de yuan, um aumento de 50%. A redução na depreciação de ativos fixos resultou numa diminuição de 58% nas despesas adicionais, para 1,22 bilhões de yuan. No final de 2025, a relação dívida/ativos diminuiu 6,0 pontos percentuais, para 42,2%.

2. As vendas de produtos de alumínio eletrolítico permaneceram relativamente estáveis em 2025, com o aumento do preço do alumínio elevando a margem bruta A China Hongqiao divulgou resultados de 2025, com vendas de 5,82 milhões de toneladas de alumínio de liga, 13,4 milhões de toneladas de alumina e 720 mil toneladas de produtos de processamento de alumínio, representando variações de -0,2%, +54% e -3%, respetivamente. Os preços por tonelada de alumínio de liga e alumina foram de 18.217 e 2.899 yuan, um aumento de 4% e uma diminuição de 15%, respetivamente. Os custos por tonelada foram de 13.034 e 2.256 yuan, uma redução de 1% e 18%. A margem bruta por tonelada foi de 5.183 e 643 yuan, um aumento de 20% e uma ligeira diminuição de 1%.

3. A empresa manteve uma política de dividendos elevados em 2025 A China Hongqiao anunciou que planeia distribuir um dividendo em dinheiro de 1,65 HKD por ação ao final de 2025, um aumento de 2,5%. Com base no capital social mais recente, a proporção de dividendos em dinheiro atingiu 64%.

Aviso de risco:

• Demanda downstream abaixo do esperado
• Aumento de produção de alumínio eletrolítico no exterior acima do previsto
• Custos de bauxita, ânodos e eletricidade aumentaram mais do que o esperado
• Oferta de alumínio reciclado acima do esperado (Nota: taxa de câmbio de 1 HKD = 0,88 RMB)