Relatório anual dos operadores totalmente divulgado. China Mobile afirma que o mercado de tokens está se abrindo rapidamente. Os gastos de capital em queda estão forçando a transformação da cadeia de valor.

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（Fonte: Caixin）

Caixin, 26 de março — (Repórter Fu Jing) Após a divulgação do relatório anual da China Unicom (600050.SH) e da China Telecom (601728.SH), hoje à noite também foi divulgado o relatório anual de 2025 da China Mobile (600941.SH). Assim, as três operadoras de telecomunicações já publicaram seus resultados mais recentes nesta temporada de resultados.

Dados financeiros mostram que, no ano passado, a China Mobile alcançou uma receita de 10.502 bilhões de yuans, um aumento de 0,9% em relação ao ano anterior; lucro líquido de 1.371 bilhões de yuans, excluindo receitas de pacotes e impacto fiscal, crescimento de 2,0 na mesma base; a margem EBITDA aumentou 0,2 pontos percentuais, atingindo 32,3%.

No ano passado, a China Mobile acelerou a expansão de seus negócios de serviços de computação, atingindo uma receita de 898 bilhões de yuans, um aumento de 11,1%, representando 10% da receita total, um aumento de 0,9 pontos percentuais. A receita de centros de dados cresceu 8,7%, incluindo um aumento de 35,4% na receita de AIDC; a receita de serviços de computação em nuvem cresceu 13,9%, com a receita de inteligência computacional aumentando 279%.

Na reunião de apresentação de resultados desta noite, a gestão da China Mobile afirmou: “Com base nos dados do relatório, a empresa realmente enfrenta múltiplos desafios em seu desenvolvimento, e responderemos de forma proativa.”

Devido ao estágio atual de transição entre novas e antigas fontes de energia, nos últimos anos, a rentabilidade geral das três operadoras enfraqueceu, especialmente no Q4 do ano passado, quando o lucro líquido apresentou uma queda significativa em relação ao trimestre anterior.

De acordo com o relatório anual divulgado anteriormente pela China Unicom, ela atingiu uma receita operacional de 3.922 bilhões de yuans no ano passado, um aumento de 0,7%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 91 bilhões de yuans, um aumento de 1,1%. Quanto à China Telecom, ela obteve uma receita de 5.239 bilhões de yuans, um aumento de 0,1%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 332 bilhões de yuans, um aumento de 0,5%.

No entanto, altos executivos da China Mobile afirmaram que a tendência geral de crescimento positivo do setor de tecnologia da informação e comunicação não mudou. Isso se reflete na forte demanda por computação, com a IA passando do treinamento para a inferência, levando a um crescimento exponencial no consumo de tokens, e o mercado de computação enfrentando uma oferta escassa; aplicações inteligentes estão acelerando suas inovações, com serviços autônomos inteligentes “explodindo de uma noite para a outra”, e o desenvolvimento de serviços digitais e inteligentes no setor está se acelerando, com a inteligência artificial abrindo espaço para um valor incremental de trilhões de yuans.

A China Mobile afirmou que, no futuro, continuará focada em seus três principais negócios: serviços de telecomunicações, serviços de computação e serviços inteligentes. Planeja, até 2030, estabelecer uma empresa de tecnologia de classe mundial (garantindo que a receita de serviços de telecomunicações cresça de forma estável durante o “14º Plano Quinquenal”, que a receita de serviços de computação dobre até o final do período, e que a receita de serviços inteligentes também dobre até o final do período). Até 2035, pretende se tornar uma empresa de tecnologia de classe mundial, líder global em operadoras de telecomunicações, operadoras de computação e operadoras inteligentes.

No que diz respeito aos serviços de computação, a China Mobile planeja acelerar a melhoria de capacidades de AIDC, computação e tokens. Primeiro, aumentar os investimentos em nós centrais de AIDC, criando mais parques de computação de nível GW; em abril, o centro de dados de Fo Tan, em Hong Kong, entrará em operação. Segundo, acelerar a oferta de capacidade de computação, construindo uma grande escala de clusters de inteligência computacional, atualizando o cérebro da rede de computação, para suportar uma gestão eficiente de recursos de computação internos e externos. Terceiro, fortalecer a operação de tokens, promovendo a integração do cloud móvel com modelos de alta qualidade para criar serviços de inferência confiáveis, conectando a cadeia de serviços “uso de tokens por agentes e tokens impulsionando a computação”, com o mercado de tokens se abrindo rapidamente.

Até o momento, a empresa instalou o aplicativo “Criação de Lagostas” para dezenas de milhares de clientes através de seus canais offline próprios, com mais de 40 mil clientes usando os serviços de computação em nuvem da China Mobile para criar lagostas.

Vale destacar que, anteriormente, a China Mobile também adquiriu a Hong Kong Broadband e vem fortalecendo sua presença em áreas como centros de dados, veículos conectados inteligentes, economia de baixa altitude e tecnologia quântica.

No aspecto de investimentos de capital, a China Mobile planeja gastar 150,9 bilhões de yuans em 2025, uma redução de 8,0% em relação ao ano anterior. Segundo fontes da Caixin, a empresa planeja investir 136,6 bilhões de yuans em 2026, uma redução de 9,5%. Entre esses, os investimentos em redes de comunicação devem diminuir, enquanto os investimentos em redes de computação e redes inteligentes aumentarão significativamente, com crescimentos de 62,4% e 19,8%, respectivamente. As redes de computação e redes inteligentes representam mais de 37% do total de investimentos em redes.

Sabe-se que, em 2025, os investimentos de capital das três principais operadoras cairão significativamente em relação ao pico de investimentos de 2023, com uma redução total de cerca de 20%.

Como líder na cadeia da indústria de telecomunicações, as ações das três operadoras influenciam diretamente o desenvolvimento do setor. Nos últimos anos, os investimentos de capital vêm diminuindo, com uma mudança do investimento em redes tradicionais para computação e IA, pressionando a demanda por equipamentos tradicionais de rede e forçando os fabricantes a acelerar a transformação.

Segundo a mídia, a receita de vendas da Huawei em 2025 deverá crescer ligeiramente em relação a 2024, mas de forma claramente inferior ao crescimento de 22,4% registrado em 2024. A ZTE (000063.SZ), em seu setor de redes para operadoras, enfrenta pressão de receita devido à redução nos investimentos em infraestrutura de telecomunicações na China; por outro lado, no setor de clientes corporativos, a empresa aproveitou oportunidades de aumento de investimentos em inteligência computacional por grandes empresas de internet e setores industriais, dobrando sua receita em relação ao ano anterior.

Um especialista do setor de telecomunicações afirmou à Caixin que, devido às mudanças no ciclo do setor e na estrutura de negócios, a pressão sobre os lucros é uma situação comum na fase atual de fabricação de equipamentos ICT.

Outro ponto importante é que o aumento dos preços globais de armazenamento está comprimindo as margens de lucro dos equipamentos de computação, agravando a pressão sobre os fabricantes. Os fabricantes intermediários enfrentam a dupla pressão de custos mais altos de fornecedores upstream e de negociações mais agressivas com clientes downstream, o que reduz suas margens de lucro e limita seu espaço de lucro, além de desafiar o controle de custos e a estabilidade da cadeia de suprimentos na indústria.