Em que direção investir em capital de risco em 2026, por que houve prejuízo no quarto trimestre de 2025... Nesta conferência de imprensa, a China Life deu a resposta

Cada dia, repórter｜Yuan Yuan    Cada dia, editor｜Huang Sheng

Como a primeira seguradora cotada este ano a divulgar resultados de 2025, a China Life abriu um começo brilhante para as seguradoras listadas.

Na noite de 25 de março de 2026, a China Life (SH601628, preço das ações 37,74 yuan, valor de mercado 1,07 trilhão de yuan) divulgou o relatório de resultados de 2025. O relatório mostra que, em 2025, a China Life atingiu uma receita de prémios totais de 729,887 bilhões de yuan, um aumento de 8,7% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz de 154,078 bilhões de yuan, um crescimento de 44,1%.

O presidente da China Life, Cai Xiliang, avaliou os resultados de 2025 como “um sucesso total” na conferência de divulgação, e, na sua opinião, este desempenho não só reflete o valor económico da China Life, mas também demonstra o seu valor social.

Fonte da imagem: Fotografia de Tu Yinghao

“2026 é o primeiro ano do ‘14º Plano Quinquenal’, temos confiança e capacidade de, com base em vários indicadores atingindo recordes históricos, continuar a manter um ritmo de crescimento estável, promover a otimização contínua da estrutura de negócios, fortalecer a capacidade de criação de valor e elevar ainda mais a qualidade e sustentabilidade do crescimento”, afirmou Cai Xiliang.

No entanto, o foco do mercado não se limita aos dados de “sucesso total”, mas também às questões relacionadas com os investimentos em risco em 2026 e por que houve prejuízo no quarto trimestre de 2025. Em 26 de março de 2026, a gestão da China Life respondeu a essas questões na conferência de resultados.

O forte aumento do lucro líquido de 2025 da China Life está intimamente ligado aos seus altos rendimentos de investimento. Os dados do relatório anual mostram que, até 31 de dezembro de 2025, os ativos de investimento da China Life atingiram 74,2375 trilhões de yuan, um aumento de 12,3% em relação ao final de 2024. A proporção de alocação em títulos, depósitos a prazo, produtos financeiros de crédito e outros permaneceu relativamente estável, enquanto a proporção de ações e fundos (excluindo fundos do mercado monetário) subiu de 12,18% no final de 2024 para 16,89%, principalmente porque a empresa aproveitou oportunidades de mercado para aumentar decisivamente os investimentos em ações, elevando significativamente a escala de investimento em ações.

Em 2025, a China Life obteve um rendimento total de investimentos de 387,694 bilhões de yuan, um aumento de 79,443 bilhões de yuan em relação a 2024; a taxa de retorno total de investimentos foi de 6,09%, um aumento de 59 pontos base em relação ao ano anterior.

“Em 2025, a empresa alcançou o melhor desempenho de investimentos dos últimos anos, com uma taxa de retorno de 6,09%, um crescimento de 25,8% em relação ao ano anterior, o que representa um alto crescimento sobre uma base elevada”, afirmou Liu Hui, vice-presidente e secretário do conselho da China Life. Este desempenho de investimento deve-se ao desenvolvimento de alta qualidade da economia chinesa, à recuperação do mercado de capitais e à estratégia de investimento baseada em valor e prudente, adotada há muito tempo pela empresa. Além disso, também se deve à nossa análise correta do mercado de 2025 e às operações táticas flexíveis.

Sobre a estratégia de investimento, Liu Hui afirmou que o investimento em ações é a chave para aumentar os lucros, os investimentos de renda fixa são a âncora para estabilidade de rendimentos, e os investimentos alternativos representam uma fonte de crescimento de rendimentos. Em 2025, a China Life promoveu ativamente a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, aproveitando oportunidades favoráveis, aumentando estrategicamente a proporção de ações em 5 pontos percentuais, focando em novas forças produtivas e ativos de alta dividend yield. O investimento total em ações ultrapassou 1,2 trilhão de yuan. Paralelamente, manteve uma alocação de renda fixa de longo prazo, acumulando 3 trilhões de yuan em ativos de alta qualidade, e, em um ambiente de baixas taxas de juros, reforçou a gestão estratégica e ativa, otimizando continuamente a correspondência de ativos e passivos, consolidando a base de renda fixa. Além disso, aproveitou ao máximo as vantagens do capital de longo prazo e do capital paciente, aumentando a inovação de produtos e estratégias, construindo um ecossistema de investimentos alternativos de toda a gama e ciclo de vida, com um volume total superior a 1 trilhão de yuan, abrindo espaço para crescimento a longo prazo.

Quanto à estratégia de investimento em ações para 2026, Liu Hui afirmou que a China Life focará em três áreas principais: primeiro, IA e semicondutores; segundo, saúde e biotecnologia; terceiro, energia verde e novas infraestruturas, aprofundando-se em energia eólica, nuclear e armazenamento de energia de nova geração. “O ‘14º Plano Quinquenal’ abriu um amplo espaço estratégico para os investimentos em ações de fundos de seguros. As nove indústrias emergentes estratégicas e as seis indústrias do futuro representam o núcleo da transformação de novos e antigos motores econômicos na China, sendo também o solo fértil para o desenvolvimento de ativos essenciais futuros. Onde quer que represente o futuro da China, nossos fundos de longo prazo irão direcionar-se”, afirmou Liu Hui.

Apesar do forte crescimento de vários indicadores da China Life, o mercado de ações e títulos sofreu maior volatilidade no quarto trimestre de 2025, levando a uma redução significativa na variação do valor justo, resultando numa perda líquida de 137,26 bilhões de yuan nesse trimestre.

Sobre isso, Li Mingguang, presidente da China Life, afirmou que a maioria dos ativos de investimento e passivos de contratos de seguro das seguradoras precisam ser avaliados pelo valor de mercado atual, e as variações de valor de mercado se refletem na demonstração de resultados ou no balanço patrimonial, sendo normais as oscilações de lucro e patrimônio líquido devido às flutuações de mercado.

Li destacou que o prejuízo líquido de 2025 no quarto trimestre foi causado por uma reestruturação do mercado de capitais, com uma correção nas ações e fundos que a empresa detém. Essas oscilações são em grande parte temporárias e refletem mudanças no mercado de capitais, não indicando uma tendência de longo prazo na gestão da empresa.

Ele acrescentou que as seguradoras de vida têm uma operação de longo ciclo e atravessam ciclos econômicos, e que os investimentos e a gestão de ativos e passivos da China Life devem ser observados em uma perspectiva de longo prazo. Recomenda-se que os investidores reduzam a interpretação excessiva dos lucros trimestrais. A China Life mantém uma postura de longo prazo, promovendo a “interação entre ativos e passivos”, aprimorando continuamente a gestão de ciclos longos e transversais, e esforçando-se para criar valor sustentável para os investidores. A base económica do país é sólida, com múltiplas vantagens, grande resiliência e potencial, e as condições e tendências fundamentais de longo prazo continuam favoráveis, formando uma base sólida para o desenvolvimento da empresa.

Ao mesmo tempo, Cai Xiliang afirmou que, embora o ambiente externo durante o “14º Plano Quinquenal” permaneça complexo e variável, os próximos cinco anos ainda representam uma oportunidade estratégica dourada para a China Life, contendo as “quatro grandes vantagens”:

Primeiro, a vantagem do ambiente económico. O “14º Plano Quinquenal” destaca que, nos próximos cinco anos, será fundamental “construir uma base sólida para que, até 2035, o PIB per capita dobre em relação a 2020 e atinja o nível de países relativamente desenvolvidos”. A economia do país permanece sólida, com múltiplas vantagens, grande resiliência e potencial, e as condições e tendências de longo prazo continuam favoráveis, formando a base mais sólida para o desenvolvimento do setor.

Segundo, a vantagem das políticas. O “14º Plano Quinquenal” menciona 27 vezes a palavra “seguro”, propondo “aproveitar ao máximo o papel de seguros de saúde complementares”, “desenvolver fortemente os seguros de aposentadoria privada” e “implementar seguros de cuidados de longo prazo”, trazendo grandes oportunidades para o setor. Além disso, “gerenciar riscos, fortalecer a supervisão e promover o desenvolvimento de alta qualidade” tornou-se a linha principal do setor. Com a contínua implementação de políticas regulatórias como a unificação de registros e operações, ajuste dinâmico das taxas de juros de reserva e novas regulamentações de seguros de saúde, o setor continuará a evoluir positivamente, beneficiando cada vez mais os participantes de mercado que operam de forma regulada e prudente.

Terceiro, a vantagem da demanda. A profundidade e densidade do seguro na China estão atualmente em cerca de 60% da média global, e o total de ativos do setor de seguros representa menos de 10% do total de ativos financeiros. O desenvolvimento do terceiro pilar ainda está em estágio inicial, com espaço para crescimento em escala, participação e substituição em comparação com mercados desenvolvidos. A participação de seguros de saúde no total de despesas de saúde também pode aumentar significativamente. A demanda por saúde, aposentadoria e gestão financeira de alta qualidade é crescente, oferecendo amplas oportunidades para o setor.

Quarto, a vantagem tecnológica. Tecnologias de inteligência artificial e digitalização irão capacitar profundamente todas as etapas da operação de seguros, impulsionando melhorias na eficiência produtiva, ampliando significativamente a base de clientes e limites de cobertura, e remodelando profundamente os modelos organizacionais.