Oferta pública inicial (IPO) de ações de Hong Kong online em chinês: período de expansão de novos negócios pressionando resultados, vários altos executivos planejam reduzir participações

Pergunta à IA · O aumento de receitas de séries curtas no exterior pode reverter a situação de prejuízo da Chinese Online?

Recentemente, a Chinese Online Group Co., Ltd. (doravante “Chinese Online”) apresentou o prospecto de oferta pública inicial, planejando listar-se na Bolsa de Valores de Hong Kong, com o Citigroup como seu patrocinador exclusivo.

A Chinese Online é a primeira empresa de publicação digital a listar-se no mercado A-shares, com negócios que incluem literatura online e atividades relacionadas, séries curtas e produtos derivados de IPO. De acordo com o mais recente aviso de resultados, a empresa prevê um prejuízo de 580 milhões a 700 milhões de yuans em 2025, ampliando o prejuízo em relação ao mesmo período do ano anterior.

Para a IPO em Hong Kong, a Chinese Online pretende levantar fundos para desenvolver e aprimorar tecnologias de IA, pagar parte de empréstimos bancários e outros financiamentos.

Desempenho sob pressão durante expansão de novos negócios

Fundada em 2000, a Chinese Online listou-se em 2015 na Growth Enterprise Market (GEM) da Bolsa de Shenzhen, tornando-se a primeira empresa de publicação digital a listar-se no mercado A-shares. A empresa é uma plataforma líder de entretenimento digital impulsionada por IA, oferecendo principalmente conteúdo de literatura online na China e séries curtas no exterior.

Segundo dados da Frost & Sullivan, em 2024, a Chinese Online ocupa a terceira posição no mercado chinês de plataformas de conteúdo de direitos autorais de literatura online, com uma participação de mercado de 1,6%. No mercado de séries curtas no exterior, em setembro de 2025, a empresa ocupa a oitava posição em receita, e a segunda em usuários ativos mensais durante os primeiros sete meses após o lançamento.

Figura 1: Dados financeiros da Chinese Online

De acordo com o prospecto, o desempenho da empresa tem sido pressionado nos últimos anos. Em 2023, 2024 e nos primeiros nove meses de 2025, as receitas foram de aproximadamente 1,409 bilhões, 1,159 bilhões e 1,011 bilhões de yuans, respectivamente. Nesse período, o lucro líquido dos acionistas da empresa foi de 89,437 milhões, -243 milhões e -520 milhões de yuans.

Segundo a previsão de resultados para 2025, a Chinese Online estima um prejuízo de 580 milhões a 700 milhões de yuans, uma redução de 139% a 188% em relação ao ano anterior. A empresa afirma estar em uma fase crucial de expansão de sua escala de negócios no exterior, aumentando significativamente os investimentos em promoção para manter sua vantagem competitiva. Como esses negócios ainda estão na fase de investimento, os custos relacionados não podem ser totalmente cobertos pelas receitas no curto prazo, resultando em prejuízos consideráveis em 2025.

Receita de séries curtas e produtos IP derivados cresce mais de 60% ano a ano

Os principais negócios da Chinese Online incluem literatura online e atividades relacionadas, séries curtas e produtos derivados de IP.

Segundo o prospecto, nos três primeiros trimestres de 2025, a receita de literatura online e atividades relacionadas foi de aproximadamente 480 milhões de yuans, uma leve queda em relação ao ano anterior, representando cerca de 47,5% do total de receitas.

Figura 2: Estrutura de receitas da Chinese Online

Devido à forte concorrência no mercado doméstico e à mudança de estratégia para o segmento de séries curtas de alta qualidade, as receitas de séries curtas e produtos IP da empresa apresentaram tendência de queda entre 2023 e 2024. Beneficiando-se do crescimento dos negócios de séries curtas no exterior, do aumento na divisão de receitas de séries de alta qualidade em parceria com Hongguo, e do aumento de receitas de produtos derivados do IP “Luo Xiaohei”, as receitas dessas áreas nos três primeiros trimestres de 2025 atingiram 474 milhões de yuans, um aumento de 62,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, representando 46,9% do total.

Até 30 de setembro de 2025, a Chinese Online atingiu usuários em mais de 177 países e regiões globalmente. Nos anos de 2023, 2024 e nos nove meses até setembro de 2025, as receitas do mercado externo representaram 9%, 25,9%, 25,9% e 40% do total, respectivamente.

Vários executivos planejam reduzir suas participações

O maior grupo de acionistas da Chinese Online inclui o fundador Tong Zhilei e o fundo Xuan Yuan Yuan Ding 6. Até a última data viável, esse grupo detém aproximadamente 13,69% dos direitos de voto da empresa.

Figura 3: Estrutura acionária da Chinese Online

Na véspera da IPO, vários executivos anunciaram planos de redução de participação. Em 3 de fevereiro, a empresa divulgou um aviso de pré-divulgação de redução de ações por parte de diretores e altos executivos. Segundo o aviso, o diretor Zhang Fan, o vice-presidente executivo e diretor geral Xie Guangcai, o diretor de operações Yang Ruizhi, o vice-presidente, secretário do conselho e diretor financeiro Wang Jingjing, planejam reduzir suas ações por necessidade de fundos pessoais, por meio de leilões concentrados ou negociações em bloco, cada um representando 25% de suas participações.

Em novembro de 2025, a Chinese Online anunciou que a participação do maior acionista, Shenzhen Litong, e da Shanghai Yuewen, caiu de 8,98% para 6,991%, após a conclusão do plano de redução.

Para a IPO em Hong Kong, a Chinese Online pretende levantar fundos para desenvolver e aprimorar tecnologias de IA, fortalecer a criação e distribuição de conteúdo, construir um ecossistema de séries curtas no exterior, consolidar seu ecossistema de conteúdo, pagar parte de empréstimos bancários e outros financiamentos no próximo ano, além de fundos de operação e uso geral.

【Novidades sobre ações】 É uma coluna criada pela Xinhua Finance e Bread Finance, focada na análise de novas ações e ações de segunda linha. A Xinhua Finance é a plataforma de informações financeiras do Xinhua News Agency, cobrindo mercados globais de ações, câmbio e títulos, oferecendo informações financeiras confiáveis, profissionais e abrangentes.

(Serial do artigo: 2030926985907277824/GJ)

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