O impacto da inflação impulsiona as expectativas de subida das taxas de juro, com o rendimento dos títulos do governo japonês a curto prazo a atingir níveis máximos em várias décadas

智通财经APP获悉，随着市场对日本央行近期加息的预期升温，日本两年期国债收益率攀升至1996年以来最高水平，五年期国债收益率则创下历史新高。 Dados mostram que, sensíveis às expectativas de política monetária, os rendimentos dos títulos de 2 anos subiram 1,5 pontos base para 1,32% na quinta-feira, ultrapassando o pico anterior de 1,31% atingido no mês passado; os rendimentos dos títulos de 5 anos chegaram a subir 2,5 pontos base para 1,74%, o nível mais alto desde o lançamento desses títulos em 2000.

Anteriormente, com o mercado digerindo o impacto inflacionário impulsionado pelos preços do petróleo após o início da guerra no Oriente Médio, o mercado de títulos global enfrentou uma venda generalizada. Os avisos dos bancos centrais sobre a pressão contínua dos preços elevaram os rendimentos dos títulos de curto prazo.

Rinto Maruyama, estrategista de câmbio e taxas de juros do Sumitomo Mitsui Trust Securities, afirmou: “Este é o resultado do mercado precificando um aumento de juros pelo Banco do Japão para responder à inflação crescente no Japão. Acredito que a alta nos preços do petróleo elevou as expectativas de uma taxa terminal mais alta.”

O swap de índice overnight indica que os operadores de mercado veem uma probabilidade de 64% de aumento de juros em abril e 89% em junho. A alta nos preços do petróleo também está pressionando o iene, que se aproxima do nível crítico de 160 ienes por dólar.

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, manteve a possibilidade de aumento de juros em abril após a reunião de política da semana passada. Ueda afirmou que, apesar de estar vigilante devido à volatilidade do mercado e ao agravamento do sentimento de risco, se a tendência de inflação subjacente for mantida, o aumento de juros não será descartado mesmo diante de pressões econômicas temporárias.

Ao mesmo tempo, o maior sindicato do Japão, Rengo, relatou que o aumento salarial médio superou 5% pelo terceiro ano consecutivo. De acordo com estatísticas preliminares divulgadas na segunda-feira, o sindicato atingiu um acordo de aumento salarial médio de 5,26%. Esse valor é ligeiramente inferior aos 5,46% registrados no início do ano passado, mas o aumento médio do salário base foi de 3,85%, acima dos 3,84% do mesmo período do ano anterior. Anteriormente, os trabalhadores reivindicaram um aumento total de 5,94%. Isso indica que a pressão inflacionária deve persistir, possivelmente levando o banco central a aumentar as taxas ainda mais nos próximos meses.

O governo japonês comprometeu-se a fornecer subsídios para manter o preço da gasolina em torno de 170 ienes por litro, além de reservar 800 bilhões de ienes no orçamento de 2025. Embora essas medidas possam aliviar o peso sobre as famílias, também evidenciam o dilema de políticas, pois o apoio fiscal pode complicar o caminho de aperto monetário do Banco do Japão.

Ryutaro Kimura, estrategista sênior de renda fixa da AXA Investment Managers, afirmou: “Cada vez mais pessoas acreditam que a política de subsídios do governo de Shinzo Abe para conter os preços de energia foi um erro, e as expectativas de um aumento antecipado de juros pelo Banco do Japão estão crescendo.”

(Responsável: Wang Zhiqiang HF013)