Por que a ação da Micron (MU) está em queda hoje e por que um investidor alerta para mais fraqueza

Ações da Micron (NASDAQ:MU) estão novamente em baixa hoje, caindo cerca de 4% após o Google apresentar um novo algoritmo de compressão de IA chamado TurboQuant, que está levando os investidores a repensar quanta memória os futuros sistemas de IA realmente precisarão. A tecnologia foca em uma das partes mais intensivas em memória dos grandes modelos de linguagem e, de acordo com dados do próprio Google, pode reduzir o uso de memória em até seis vezes sem sacrificar a precisão.

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Esse tipo de mudança de eficiência importa porque o crescimento futuro da Micron é baseado na suposição de que as cargas de trabalho de IA continuarão exigindo quantidades cada vez maiores de memória de alta largura de banda, e esse desenvolvimento desafia diretamente a intensidade dessa curva de demanda. Se os desenvolvedores de IA puderem alcançar desempenho semelhante com uma fração do uso de memória, a urgência de uma expansão agressiva de capacidade, assim como a durabilidade do poder de precificação, tornam-se menos certas.

A retração de hoje também amplia um período que já foi difícil para a ação, que caiu cerca de 20% desde o último relatório de resultados. Essa queda pode parecer contraintuitiva à primeira vista, dado que a Micron apresentou resultados excelentes e reforçou sua posição na cadeia de suprimentos de IA. No entanto, a reação faz mais sentido quando vista sob a ótica das expectativas, que haviam subido a níveis extremamente elevados após uma valorização de mais de 300% no último ano.

Uma preocupação estrutural também paira sobre a ação. O setor de memória tem uma longa história de ciclos de boom e bust, onde períodos de oferta restrita e preços elevados costumam ser seguidos por rápidas expansões de capacidade e eventual excesso de oferta.

Embora a atual onda de demanda impulsionada pela IA tenha mudado parte dessa equação, um investidor, conhecido pelo pseudônimo Envision Research, ainda hesita em assumir que desta vez será diferente dos ciclos passados.

“Apesar da demanda impulsionada por IA e contratos de longo prazo, não vejo nenhuma mudança estrutural no perfil de risco cíclico profundo da MU,” observou o investidor.

Embora a IA esteja certamente aumentando a demanda por memória, Envision aponta que essa tendência é anterior à atual febre. Por exemplo, ao longo das últimas quatro décadas, o crescimento da computação tem sido acompanhado por essa “forte tendência secular” de aumento na demanda por memória.

Como evidência, Envision cita a taxa de crescimento anual composta de 26% na capacidade de armazenamento mundial entre 1986 e 2020. Nem é preciso dizer que esse “ritmo notável” de crescimento não impediu a MU de ser uma ação altamente cíclica no passado.

Outro ponto que os defensores da MU têm mencionado recentemente é o conjunto de contratos de longo prazo que a Micron vem firmando. Aqui também, o investidor não está pronto para aceitar a sabedoria convencional sobre essas receitas futuras.

“Os clientes aceitam contratos de preço fixo de longo prazo quando fazem mais sentido e podem abandoná-los tão rapidamente quando deixam de fazer sentido,” acrescenta Envision.

Claro, o investidor não é cego ao crescimento massivo que a empresa tem desfrutado. Envision simplesmente não acha que o preço atual das ações da MU ofereça muito potencial de valorização.

“É inegável que esses ventos favoráveis estão criando benefícios de curto prazo, mas acredito que esses benefícios já estão precificados nos níveis atuais,” conclui Envision, que classifica MU como Venda. (Para conferir o histórico da Envision Research, clique aqui)

Wall Street, por sua vez, ainda está firmemente ao lado da Micron. A ação possui uma recomendação de Compra Forte baseada em 28 análises de especialistas, com 26 recomendações de Compra e apenas 2 de Manutenção. O preço-alvo médio está em $536,55, indicando cerca de 46% de potencial de valorização a partir dos níveis atuais, enquanto a estimativa mais otimista chega a $700. (Veja Previsão das ações da Micron)

Aviso Legal: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente as do investidor destacado. O conteúdo destina-se apenas a fins informativos. É muito importante fazer sua própria análise antes de fazer qualquer investimento.