Alphabet e Amazon estão a vencer silenciosamente a corrida à Inteligência Artificial (AI), enquanto a Microsoft tropeça. Deverá comprar alguma das ações agora?

Este não tem sido um ótimo ano para as ações de inteligência artificial (IA). Embora eu ainda esteja confiante de que a IA é uma aposta sólida a longo prazo, parece que muitas ações de IA terminarão o primeiro trimestre de 2026 no vermelho. O Nasdaq Composto, pesado em tecnologia, caiu quase 7% até agora este ano.

Quando consideramos as principais empresas de computação em nuvem, Microsoft (MSFT +0,09%) está notavelmente em território de mercado em baixa, com uma perda de mais de 21% este ano, enquanto Amazon (AMZN +0,42%) e Alphabet (GOOG 1,49%) (GOOGL 1,60%) estão se saindo melhor ao acompanhar o mercado geral.

Dados da MSFT por YCharts.

Qual é a razão por trás da queda maior do que o esperado da Microsoft? E essa fraqueza significa que Alphabet ou Amazon são opções melhores neste momento?

Os desafios da Microsoft

A principal razão para a queda das ações da Microsoft é o medo de que os gastos gerais com inteligência artificial (IA) não gerem retorno sobre seus ambiciosos planos de expandir sua infraestrutura de IA. A empresa gastou US$ 37,5 bilhões em despesas de capital no segundo trimestre fiscal de 2026, um aumento de 65% em relação ao ano anterior.

Embora a empresa tenha visto um aumento de 10 vezes no número de usuários ativos diários do Microsoft 365 Copilot, seu assistente digital de IA, o total de assentos pagos foi de apenas 15 milhões, contra 450 milhões de assentos comerciais pagos do 365. Isso levanta a questão de se a Microsoft conseguirá recuperar com sucesso seu investimento em IA.

A Microsoft também opera o Azure, seu principal ambiente de computação em nuvem, que detém 21% do mercado, ficando atrás apenas da Amazon Web Services, com 28%. (O Google Cloud fica com 14%, dando às três principais empresas mais de 60% do mercado de computação em nuvem.)

Expandir

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Variação de hoje

(0,09%) $0,35

Preço atual

$371,39

Dados principais

Valor de mercado

$2,8 trilhões

Variação do dia

$369,30 - $374,69

Variação em 52 semanas

$344,79 - $555,45

Volume

668 mil

Média de volume

35 milhões

Margem bruta

68,59%

Rendimento de dividendos

0,94%

A Microsoft reportou que sua receita do Azure aumentou 39% no segundo trimestre em relação ao ano anterior, e a receita total de nuvem cresceu 26%, atingindo US$ 51,5 bilhões. A Microsoft também informou que suas obrigações de desempenho remanescente de nuvem aumentaram 110% no último ano, chegando a US$ 625 bilhões — sinalizando que a empresa tem uma trajetória de crescimento bastante promissora.

Fonte da imagem: Getty Images.

Alphabet ou Amazon são melhores opções?

Para deixar claro, a Microsoft não está sozinha em seus ambiciosos investimentos em IA. Alphabet, Amazon, Microsoft e Meta Platforms estão projetadas para gastar até US$ 650 bilhões em infraestrutura de IA só neste ano. A Amazon deve ser a maior gastadora, investindo US$ 200 bilhões em seu orçamento de despesas de capital — uma taxa de gastos que, segundo analistas, resultará em fluxo de caixa livre negativo de US$ 17 bilhões a US$ 28 bilhões.

A Alphabet deve gastar US$ 185 bilhões neste ano, o que pode fazer seu fluxo de caixa livre cair de US$ 73,3 bilhões em 2025 para US$ 8,2 bilhões neste ano. A Microsoft estima gastar cerca de US$ 145 bilhões.

Se você concorda com a narrativa de que as principais empresas de IA correm risco de não obter retorno sobre seus investimentos em IA, também é importante analisar as próprias empresas — porque todas elas fazem mais do que apenas IA. O conjunto de aplicações da Microsoft, através do seu produto Microsoft 365, inclui Word, Excel, PowerPoint e Outlook, todos essenciais para operações comerciais. Além disso, ela possui a plataforma de mídia social LinkedIn, o que lhe confere uma posição ainda maior em escritórios quase em todo o mundo.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação de hoje

(0,42%) $0,88

Preço atual

$212,59

Dados principais

Valor de mercado

$2,3 trilhões

Variação do dia

$207,80 - $212,89

Variação em 52 semanas

$161,38 - $258,60

Volume

659 mil

Média de volume

49 milhões

Margem bruta

50,29%

Depois vem a Amazon, que também administra o maior site de comércio eletrônico dos EUA. A Amazon.com gerou US$ 588,19 bilhões em receita em 2025, um aumento de 10,9% em relação a 2024.

Mas a crítica à Amazon é que o comércio eletrônico tem margens de lucro baixas. A unidade teve um lucro operacional de US$ 34,36 bilhões, o que significa que sua margem de lucro foi de apenas 5,8%. A AWS tem uma margem de lucro muito melhor, com lucro operacional de US$ 45,6 bilhões sobre vendas de US$ 128,72 bilhões em 2025. Isso representa uma margem muito mais atraente de 35%.

A Alphabet também possui um negócio principal, sendo provavelmente a empresa de internet mais dominante do mundo. Seu navegador Chrome e o motor de busca Google detêm as maiores fatias de mercado em seus respectivos setores, de longe. A Alphabet recebeu US$ 82,28 bilhões em receita de seus Serviços Google, que incluem Google Search, anúncios no YouTube, publicidade e assinaturas do Google. Além disso, seu lucro operacional de US$ 40,13 bilhões proveniente dos Serviços Google resulta numa margem de lucro poderosa de 48,7%.

Expandir

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Variação de hoje

(-1,60%) $-4,66

Preço atual

$286,27

Dados principais

Valor de mercado

$3,5 trilhões

Variação do dia

$284,12 - $288,15

Variação em 52 semanas

$140,53 - $349,00

Volume

506 mil

Média de volume

33 milhões

Margem bruta

59,68%

Rendimento de dividendos

0,29%

Qual é a recomendação aqui?

Gosto de todas as três empresas como investimentos a longo prazo, e todas são compras atraentes na queda. Mas, se tivesse que escolher uma nesta lista, a ação da Alphabet seria a escolha clara. O negócio de publicidade da empresa é uma máquina poderosa com uma margem de lucro alta. Isso, na minha opinião, torna a Alphabet menos vulnerável às preocupações dos analistas sobre gastos excessivos em IA.