As alegações de impacto de preço do investidor ganham destaque no processo judicial da Nvidia sobre divulgações de receita de GPU

Investidores agora avançarão juntos na ação coletiva contra a Nvidia, após um juiz federal autorizar uma ação coletiva certificada relacionada às vendas passadas de GPUs.

Justiça federal certifica classe de investidores contra Nvidia

Um juiz federal certificou uma classe de investidores que acusa a Nvidia e o CEO Jensen Huang de esconder quanto seu negócio de GPUs para jogos dependia da demanda por mineração de criptomoedas entre 2017 e 2018. A decisão, emitida na quarta-feira pelo juiz Haywood S. Gilliam Jr. no tribunal federal da Califórnia, significa que o caso seguirá como uma ação coletiva.

De acordo com a ordem, a Nvidia não conseguiu provar que suas declarações sobre receitas vinculadas à criptomoeda não tiveram efeito no preço de suas ações. Essa determinação é crucial, pois alegações de impacto no preço dos investidores muitas vezes decidem se os casos de valores mobiliários podem prosseguir em uma base coletiva. Além disso, indica que o tribunal vê evidências suficientes para permitir que um júri avalie as divulgações contestadas.

Os investidores processaram a Nvidia pela primeira vez em 2018, alegando que a empresa ocultou mais de US$ 1 bilhão em vendas de GPUs relacionadas à mineração de criptomoedas e minimizou a escala dessa demanda. Em 2022, a SEC multou a empresa em US$ 5,5 milhões por não divulgar adequadamente como a mineração de criptomoedas afetou seus negócios. No entanto, essa penalidade regulatória não resolveu a ação de divulgação de valores mobiliários privada, que agora se encaminha para julgamento.

Receita de GPUs vinculada à criptomoeda contestada e evidências internas

A Nvidia sempre sustentou que a mineração de criptomoedas representava apenas uma pequena parte de seus negócios gerais e que a maior parte das vendas relacionadas à mineração era rastreada separadamente de sua divisão principal de jogos. A empresa também afirmou aos investidores que tinha o controle de sua cadeia de suprimentos e poderia eliminar o excesso de inventário de placas gráficas sem grandes interrupções, apesar da volatilidade do mercado de tokens.

Na realidade, os demandantes alegam que uma parcela significativa da receita gerada por criptomoedas passou pelas GPUs de jogos GeForce da Nvidia. Argumentam que a maior parte dessa receita foi registrada dentro do segmento de jogos, criando uma exposição substancial à oscilação do mercado de criptomoedas. Isso significa que uma parte considerável da receita de GeForce gaming GPUs estava exposta às oscilações de ciclos de alta e baixa do mercado de criptomoedas. No entanto, a questão final de quanto dinheiro estava em jogo ainda será avaliada em julgamento.

O tribunal destacou um e-mail interno de um vice-presidente da Nvidia como particularmente revelador. Nessa mensagem, um dos executivos da empresa “expressou a opinião de que o preço de suas ações permaneceu alto” devido a declarações públicas anteriores sobre criptomoedas. O juiz Gilliam Jr. escreveu que o tribunal “não pode concluir que não houve impacto no preço diante de tais evidências”, enfraquecendo a defesa principal da Nvidia.

Como as lacunas na divulgação supostamente surgiram em 2018

Os demandantes afirmam que o mercado só começou a entender a verdadeira exposição da Nvidia às criptomoedas em 2018, começando em agosto, quando a empresa reduziu suas previsões, reconheceu excesso de inventário e disse que a demanda dos mineradores havia caído. Além disso, essas comunicações ocorreram após uma forte queda nos preços dos ativos digitais, levantando questões sobre o momento.

A exposição foi mais completamente revelada em 15 de novembro de 2018. Nesse dia, a CFO Colette Kress informou aos investidores que os resultados de jogos estavam “abaixo das expectativas, pois o inventário do canal de criptomoedas levou mais tempo do que o esperado para vender”. Ela acrescentou que os preços das placas de jogos “demoraram mais do que o esperado para se normalizar” após a “queda acentuada das criptomoedas”, declarações que a ordem cita como divulgações corretivas cruciais.

Os demandantes argumentam que esses comentários marcaram o momento em que a dependência da empresa de vendas de GPUs vinculadas à mineração ficou finalmente clara para o mercado. Após a divulgação de novembro, as ações da Nvidia caíram cerca de 28,5% nas duas sessões de negociação seguintes. No entanto, se essa queda foi causada principalmente pelas novas informações sobre mineração de criptomoedas ainda é uma questão contestada, que provavelmente exigirá testemunho de especialistas.

Escopo da classe certificada e caminho da ação

A classe certificada abrange investidores que compraram ações da Nvidia entre 10 de agosto de 2017 e 15 de novembro de 2018. A certificação da classe permite que esses acionistas reivindiquem suas alegações em conjunto, em vez de apresentarem processos individuais, aumentando a eficiência e o potencial de recuperação. Importante notar que isso não decide se a Nvidia é responsável por quaisquer declarações incorretas alegadas.

Após uma rejeição inicial em 2021, o caso foi retomado em apelação, sobreviveu à tentativa fracassada da Nvidia de revisão na Suprema Corte e agora avança como uma ação coletiva certificada. Essa trajetória destaca como litígios de divulgação de valores mobiliários podem permanecer ativos por anos. Além disso, mostra que tribunais de apelação podem desempenhar papel decisivo na revitalização de ações complexas de investidores.

A Decrypt solicitou comentário à Nvidia sobre como o e-mail interno e outras evidências podem afetar sua posição sobre impacto no preço, e se planeja contestar ainda mais a decisão da classe. Até o momento da publicação, a empresa não forneceu comentários adicionais. Os próximos passos processuais provavelmente esclarecerão se haverá negociações de acordo ou um julgamento completo.

Implicações mais amplas para empresas que atuam em criptomoedas e IA

Observadores do setor afirmam que a ação contra a Nvidia envia uma mensagem para empresas que operam tanto no mercado de criptomoedas quanto de IA. “Ter essa certificação diz a toda empresa que atua em ambos os setores: os tribunais não aceitarão relatórios segmentados como escudo quando a receita realmente gerada apresenta um perfil de risco fundamentalmente diferente do que você informa aos investidores”, disse Renz Chong, CEO da plataforma modular on-chain Sovrun, em comentários à Decrypt.

Neste momento, Chong argumenta que a decisão “reforça” a necessidade de as empresas “se anteciparem às lacunas de divulgação agora, ou enfrentarem litígios posteriormente”. Além disso, alertou que reguladores e investidores irão examinar de perto como a gestão aborda a divulgação de receita de GPUs de criptomoedas quando os mercados desacelerarem ou mudarem de direção.

“A lição é simples. Quando o mercado eventualmente corrigir, a primeira coisa que investidores e reguladores irão analisar é o que a gestão sabia, quando sabia e o que comunicou ao público”, disse Chong. “Empresas que se anteciparem a essa questão agora estarão em uma posição muito melhor do que aquelas que aguardarem pelos subpoenas.”

Próximos passos na ação coletiva contra a Nvidia

Uma conferência do caso está marcada para 21 de abril, quando o juiz Gilliam Jr. deve delinear a próxima fase do processo, incluindo cronogramas de descoberta e prazos para testemunhas especialistas. Essa conferência determinará a velocidade com que a ação coletiva contra a Nvidia avançará para julgamento ou possíveis negociações de acordo.

Resumindo, a ação coletiva certificada sobre as alegadas divulgações relacionadas à criptomoeda da Nvidia marca uma etapa crítica em uma disputa de longa duração. O resultado não apenas determinará uma possível recuperação para os investidores de 2017 a 2018, mas também poderá influenciar como outras empresas de tecnologia relatam e gerenciam sua exposição a mercados voláteis de ativos digitais.