Broadcom (AVGO) impulsiona o boom de IA — Otimista apesar da correção

Broadcom AVGO +0,16% ▲ é uma força crítica, mas subestimada, por trás do desenvolvimento da inteligência artificial (IA), alimentando camadas-chave da infraestrutura. Embora a ação tenha caído mais de 24% desde os picos de dezembro de 2025, ainda está mais de 62% acima dos últimos 12 meses. Além disso, o papel da empresa em silicon personalizado para IA, redes de alta velocidade e software de infraestrutura continua a se aprofundar à medida que os hyperscalers expandem. Mantenho uma visão otimista, pois o papel da Broadcom no boom da IA parece mais duradouro e diversificado do que a recente retração sugere, criando uma boa oportunidade.

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Broadcom Está Facilitando a IA — Não Apenas Aproveitando-a

A maneira mais fácil de entender mal a Broadcom é tratá-la apenas como mais uma fabricante de semicondutores beneficiada pelo entusiasmo com a IA. Na realidade, a Broadcom está se tornando um dos fornecedores mais essenciais para o mercado de infraestrutura de IA personalizada.

Seu ponto forte começa com circuitos integrados específicos para aplicações (ASICs). À medida que as maiores plataformas de nuvem buscam alternativas ao modelo único de computação, a Broadcom emergiu como parceira de referência para hyperscalers que projetam seus próprios aceleradores. Isso é importante porque não se trata apenas de um pico de receita de um trimestre. É uma história de vitória em design, ligada a ciclos de produto longos, integração técnica profunda e dependência crescente dos clientes.

A Broadcom também tem vantagem na área de redes, com fornecimento de switches, processadores de sinais digitais (SerDes) e tecnologias de interconexão necessárias para mover grandes volumes de dados dentro de clusters de IA. Por isso, acredito que sua oportunidade na IA é mais ampla do que muitos investidores percebem. A Broadcom não só ajuda hyperscalers a construir os chips, mas também a mover os dados dos quais esses chips dependem.

Networking Possivelmente a Peça Mais Subestimada

O negócio de redes da Broadcom pode não atrair tanto entusiasmo quanto os ASICs personalizados, mas pode ser igualmente importante para o caso de longo prazo.

À medida que os clusters de IA se tornam mais complexos, as redes cada vez mais se tornam um gargalo. Os switches Tomahawk, os SerDes de alta performance e os produtos de conectividade da Broadcom estão silenciosamente se tornando parte da arquitetura central de sistemas de IA escaláveis. Isso é importante porque, mesmo que o mercado discuta o que acontecerá com uma plataforma de computação específica, a necessidade de redes rápidas, eficientes e escaláveis não desaparece.

Também considero importante o comentário da empresa sobre cobre e óptica. Há um debate crescente sobre a rapidez com que os data centers de IA estão migrando para conectividade óptica. A visão da Broadcom — de que o cobre continua altamente eficiente dentro do rack até certos limites de velocidade — sugere que o mercado pode estar subestimando a durabilidade de sua posição atual de produto. Em outras palavras, a Broadcom pode ter mais tempo para monetizar a combinação de conectividade de hoje do que alguns investidores assumem.

O Livro de Pedidos de IA Parece Maior do que o Mercado Está Precificando

Uma das razões mais fortes para manter uma visão otimista é a visibilidade que a Broadcom parece ter sobre a demanda futura de IA. A gestão recentemente apontou para mais de US$ 100 bilhões em pedidos de chips de IA para o exercício fiscal de 2027, apoiados por cerca de 9–10 gigawatts de capacidade e múltiplos grandes clientes.

A lista de clientes também está se tornando mais significativa. A expansão do TPU (Unidade de Processamento Tensorial) do Google GOOGL +0,17% ▲ continua sendo central, mas o quadro mais amplo agora inclui programas em expansão ligados à Anthropic, Meta META +0,33% ▲ , TikTok, Fujitsu FJTSY +1,92% ▲ e OpenAI. Mesmo que alguns investidores debatam o ritmo exato de certas rampas, a conclusão mais ampla é difícil de ignorar: a Broadcom não depende mais de um único cliente ou de uma única arquitetura de IA.

Por isso, acho que a recente fraqueza das ações está mais relacionada ao sentimento e à redefinição de valuation do que a uma deterioração dos fundamentos. Se houver, a demanda parece estar melhorando. A receita de IA da Broadcom já estava em US$ 8,4 bilhões no último trimestre, e a previsão para o próximo trimestre de aproximadamente US$ 10,7 bilhões indica mais um grande avanço. Esse tipo de aceleração não condiz com um negócio entrando em uma fase de desaceleração de IA.

O Negócio de Software Adiciona Estabilidade

Outro motivo pelo qual gosto da Broadcom aqui é que ela não é apenas uma operação de hardware de IA. O segmento de software de infraestrutura oferece à empresa uma segunda base de crescimento e rentabilidade que muitos pares focados em IA não possuem.

A VMware ainda é o centro, e embora os resultados de software não tenham sido tão empolgantes quanto os semicondutores de IA, esse negócio contribui com receita recorrente, margens sólidas e relevância empresarial. As tendências de valor total de contratos e receita recorrente anual continuam favoráveis, e, com o tempo, acredito que o portfólio de software pode se tornar mais valioso à medida que as empresas gerenciam ambientes híbridos cada vez mais complexos, moldados por cargas de trabalho de IA.

Essa base de software também torna o perfil financeiro da Broadcom mais atraente. Trata-se de uma empresa que combina crescimento de IA com margens fortes de lucro bruto, operacional e de fluxo de caixa livre. Não é uma empresa com baixo capex em termos absolutos, mas, em relação a muitas histórias de infraestrutura, sua economia é excepcionalmente forte.

A Discussão Sobre Margens Importa, Mas Não Tanto Quanto o Mercado Acha

A principal resistência atual à Broadcom é que a composição de IA pode pressionar as margens brutas, especialmente à medida que sistemas em rack e chips personalizados passam a representar uma fatia maior da receita. Essa preocupação é válida. Produtos de IA nem sempre são neutros em margem, e a mudança na composição pode gerar ruído na lucratividade trimestral. Mas acho que o mercado corre o risco de focar demais em se a margem bruta varia 50 ou 100 pontos base, e de menos em o que acontece com o lucro operacional total e a geração de caixa.

A Broadcom continua mostrando que, mesmo que a composição crie alguma pressão na margem bruta, o crescimento absoluto da receita de IA pode ainda impulsionar EBITDA, lucro por ação (EPS) e fluxo de caixa livre muito mais altos. Esse é o ponto mais importante. Me importo mais com a capacidade da Broadcom de aumentar o poder de ganhos ao longo do ciclo de IA do que em preservar cada ponto da estrutura de margem histórica.

Visão de Wall Street

De acordo com o TipRanks, a Broadcom possui uma classificação de “Compra Forte”, com 27 recomendações de compra, duas de manutenção e nenhuma de venda. Com base em 29 analistas de Wall Street, o preço-alvo médio é de US$ 471,74, o que implica cerca de 47,9% de potencial de valorização em relação ao preço recente de US$ 318,81.

Conclusão

A Broadcom é uma das vencedoras mais discretas do boom da IA, mas seu papel está se tornando mais difícil de ignorar. A empresa atua na fabricação de chips personalizados para IA, redes avançadas e software de infraestrutura, oferecendo exposição a várias camadas do desenvolvimento de IA, e não apenas a uma.

Sim, as ações recuaram bastante de seus picos, e há debates razoáveis sobre a composição e sustentabilidade. Ainda assim, o panorama geral continua bastante atrativo para mim: a demanda por IA permanece forte, a concentração de clientes está melhorando, a franquia de redes é subestimada e o negócio de software oferece resiliência.

Por isso, continuo otimista com a AVGO. Acredito que a recente fraqueza criou uma oportunidade atraente em uma das empresas mais estrategicamente importantes por trás do boom da IA.

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