O desempenho das empresas cotadas na cadeia de valor do ouro pode acentuar a polarização

Securities Daily Reporter Li Jing

Recentemente, as empresas listadas na cadeia de valor do ouro têm divulgado seus resultados para 2025. Com o preço do ouro a continuar a ultrapassar níveis elevados e a manter-se em alta, os resultados dessas empresas geralmente têm melhorado, embora algumas tenham registado uma queda. Especialistas do setor acreditam que, à medida que o preço do ouro oscila, a diferenciação nos resultados das empresas da cadeia de valor pode intensificar-se.

De forma específica, as minas de ouro na parte superior da cadeia de valor têm sido as maiores beneficiárias do aumento do preço do ouro. O anúncio de resultados de 2025 da Zijin Mining Group Co., Ltd. mostra que a empresa alcançou uma receita operacional de 349,079 bilhões de yuans, um aumento de 14,96% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz de 51,777 bilhões de yuans, um crescimento de 61,55%.

A Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. também apresentou resultados positivos, com uma receita de 12,639 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 40,03%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 3,082 bilhões de yuans, um crescimento de 74,70%.

A Shandong Gold Mining Co., Ltd. prevê que, em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz ficará entre 4,6 bilhões e 4,9 bilhões de yuans, um aumento de 56% a 66%; e o lucro líquido ajustado entre 4,8 bilhões e 5,1 bilhões de yuans, um crescimento de 60% a 71%.

Fuqing Fang, consultor de investimentos da Wanjun Securities, afirmou em entrevista ao “Securities Daily” que as minas de ouro na parte superior da cadeia possuem atributos típicos de recursos, com custos de extração relativamente rígidos. A alta do preço do ouro resulta diretamente em uma grande elevação na margem bruta e no lucro líquido, especialmente com as principais empresas expandindo continuamente a produção e as reservas, formando um padrão de crescimento rápido em quantidade e preço. A concentração do setor aumenta ainda mais, com empresas líderes que possuem reservas de recursos e vantagens de custos apresentando maior elasticidade de lucro e resistência ao risco.

Em contraste marcante, o desempenho do varejo de joias de ouro na parte inferior da cadeia apresenta uma diferenciação clara. O relatório de resultados da Lao Feng Xiang Co., Ltd., líder tradicional em joias de ouro, mostra que, em 2025, a receita da empresa foi de 52,823 bilhões de yuans, uma redução de 6,99% em relação ao ano anterior; e o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz foi de 1,755 bilhões de yuans, uma queda de 9,99%. Além disso, Shenyang Cuihua Gold and Silver Jewelry Co., Ltd. e Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd. preveem que seus resultados em 2025 apresentarão quedas ou prejuízos em relação ao ano anterior.

Por outro lado, algumas empresas que focam em valor de marca e diferenciação de produtos têm apresentado crescimento geral. A Guangdong Chaoshan Industry Co., Ltd. estima que, em 2025, seu lucro líquido ficará entre 436 milhões e 533 milhões de yuans, um aumento de 125% a 175%; a Laopao Gold Co., Ltd. prevê vendas de aproximadamente 31 a 32 bilhões de yuans, um crescimento de cerca de 216% a 227%; e o lucro líquido ajustado entre 5 bilhões e 5,1 bilhões de yuans, um aumento de 233% a 240%.

Fuqing further analisou que o setor de varejo na parte inferior da cadeia apresenta uma diferenciação clara devido ao impacto do alto preço do ouro. As empresas tradicionais de joias de ouro enfrentam pressão nos resultados, enquanto aquelas que adotam estratégias de marca e diferenciação conseguem se destacar contra a tendência, acelerando sua transformação para produtos de alta qualidade e marcas reconhecidas.

É importante notar que, recentemente, o preço internacional do ouro tem sofrido oscilações intensas. Yang Delong, economista-chefe do Qianhai Kaiyuan Fund, afirmou ao “Securities Daily” que o conflito geopolítico atual desencadeou uma reação em cadeia no mercado, com as expectativas de inflação em alta, levando o Federal Reserve a adiar cortes nas taxas de juros. Além disso, a realização de lucros acumulados após a forte valorização do ouro anteriormente levou a uma correção de curto prazo nos preços.

Para o futuro, as instituições continuam otimistas quanto à tendência de longo prazo do ouro. Shenwan Hongyuan Futures acredita que as preocupações com a sustentabilidade fiscal dos EUA continuam a aumentar, agravadas pela reestruturação da ordem político-econômica global e pela diversificação dos ativos de reserva dos bancos centrais mundiais, o que deve manter a tendência de alta do ouro a longo prazo.