11 consecutivos de alta! A dimensão dos fundos de investimento públicos ultrapassa os 38 biliões de yuan!

Em 25 de março, os dados mais recentes do mercado de fundos públicos publicados pela Associação de Fundos de Investimento da China (ACFI) mostram que, até ao final de fevereiro de 2026, o valor total dos fundos públicos no nosso país atingiu 38,61 biliões de yuan, ultrapassando pela primeira vez os 38 biliões de yuan, e já registando 11 meses consecutivos de recordes históricos.

Por tipo, em fevereiro, o volume de fundos monetários cresceu 579,51 mil milhões de yuan, contribuindo com a maior parte do aumento. Além disso, o volume de fundos de obrigações aumentou 216,73 mil milhões de yuan, os fundos híbridos cresceram 93,34 mil milhões de yuan, e os fundos FOF e QDII também tiveram pequenos aumentos, enquanto o volume de fundos de ações caiu 79,03 mil milhões de yuan.

Alguns gestores de fundos indicaram que o crescimento do volume de fundos deve-se à continuação da tendência de “transferência de depósitos”. Em um ambiente de baixas taxas de juro, o apelo das poupanças tradicionais diminui continuamente, e a alocação de riqueza dos residentes está a passar por uma reestruturação — de “guardar no banco” para “investir em fundos”. Os fundos monetários, devido à sua liquidez e segurança, tornaram-se os principais responsáveis por absorver a transferência de depósitos; os fundos de obrigações, fundos FOF e outros produtos estáveis também beneficiaram desta tendência. Este movimento não só impulsionou a contínua expansão do volume de fundos públicos, como também refletiu a crescente consciência financeira dos residentes e a otimização da estrutura de alocação de ativos.

Fundos monetários e de obrigações lideram o crescimento

Em fevereiro, os fundos monetários e de obrigações, mais estáveis, foram os principais responsáveis pelo aumento global do volume. Os dados indicam que, até ao final de fevereiro, o volume de fundos monetários atingiu 15,85 biliões de yuan, um aumento de 579,51 mil milhões de yuan em relação ao final de janeiro, representando um crescimento de 3,80%.

Em um contexto de escassez de ativos (“asset scarcity”), o rendimento dos fundos monetários tem-se mantido em níveis baixos. Em 25 de março, entre mais de 300 fundos monetários incluídos nas estatísticas, a média do rendimento anualizado nos últimos 7 dias foi aproximadamente 1,14%, com alguns até a ultrapassar 1%, o que se tornou comum. O fundo de maior destaque, o Tianhong Yu’e Bao, tinha um rendimento anualizado de 1,001% nos últimos 7 dias, muito próximo de ultrapassar 1%. Além disso, fundos como o Jianxin Jiashenbao e o Yifangda Yili Caí, tinham rendimentos anualizados de 1,18% e 1,05%, respetivamente.

“Os principais investimentos dos fundos monetários incluem depósitos, certificados de depósito interbancários, obrigações de curto prazo, operações de recompra reversa, entre outros ativos. Recentemente, o Banco Central adotou uma postura moderada em relação à liquidez, com uma tendência de redução da taxa de juro central, incluindo várias reduções na taxa de depósito pelos bancos, levando a uma diminuição nos rendimentos de ativos de curto prazo, o que também afetou os rendimentos dos fundos monetários,” analisou Guan Zhuyu, gestor do fundo da China Europe Fund.

Para além disso, para manter o retorno positivo, várias fundos reduziram as suas taxas de gestão, incluindo recentemente o Shenwan Lingxin Tiantianli, Zhongxin Jiantou Zhidu, Zhongtai Jinqian Huijin, Guangfa Xianjin Zengli, entre outros, com a maior redução de 0,90% para 0,25%.

A gestora de fundos Taiping Fund, Zhu Yanqiong, afirmou que o crescimento do volume de fundos monetários é previsível: por um lado, as taxas de juro dos depósitos bancários continuam a diminuir, prolongando a tendência de “transferência de depósitos”; por outro lado, a volatilidade nos mercados de ações e obrigações aumenta, levando os investidores a procurar “refúgios seguros”. Os fundos monetários oferecem alta liquidez e rendimentos relativamente estáveis, tornando-se uma opção atrativa. Com uma relação qualidade/preço superior à de depósitos a prazo, a tendência de crescimento do volume deve continuar.

Além disso, os fundos de obrigações aumentaram 216,73 mil milhões de yuan em fevereiro, atingindo 10,75 biliões de yuan, um aumento de 2,06%, com um acréscimo de 1.370,09 milhões de unidades de participação.

Alguns analistas de mercado apontam que, por um lado, em fevereiro, o índice A-shares atingiu picos de curto prazo e depois estabilizou, com alguns fundos a realizarem lucros ou a moverem-se para posições defensivas. O crescimento dos fundos monetários e de obrigações indica que, perante a crescente incerteza do mercado, a procura por proteção aumentou.

FOF registra forte crescimento mensal

Além do aumento evidente nos fundos de obrigações e monetários, os fundos FOF (fundos de fundos) também tiveram um crescimento significativo em fevereiro, contribuindo com 345,36 mil milhões de yuan nesse mês.

A popularidade destes produtos entre os investidores é evidenciada pelos recentes lançamentos de “fundos de sucesso”. Até 25 de março, os fundos FOF lançados em 2023 já arrecadaram mais de 65 mil milhões de yuan, incluindo produtos como o Bosera Ying Tai Zhenxuan de 6 meses, o China Europe Yingxin Estável de 6 meses, ambos com mais de 5 mil milhões de yuan em volume de captação, além do ICBC Ying Tai Estável de 6 meses e do GF Zhihui Estável de 3 meses, ambos com mais de 4 mil milhões de yuan.

Desde 2025, em um ambiente de maior volatilidade, os fundos FOF, com estratégias de alocação multi-ativos, têm demonstrado uma significativa melhoria na relação risco-retorno, confirmando seu papel como ferramenta de alocação profissional.

A análise da Nord Fund indica que o forte crescimento dos fundos FOF na emissão deve-se à alta compatibilidade com o perfil dos clientes, sendo que os canais de retalho bancário têm sido uma força-chave nesta expansão.

“Nos últimos anos, os principais bancos aceleraram a sua estratégia, colaborando com gestoras de fundos para lançar planos de FOF exclusivos, passando de uma venda de produtos isolados para uma operação mais estruturada, de marca e personalizada. Nesse processo, os gestores oferecem estratégias exclusivas, abrem as posições subjacentes e sujeitam-se a avaliações mais rigorosas, enquanto os bancos apoiam com recursos de escala e canais de distribuição,” explicou a Nord Fund.

Além disso, um responsável de uma instituição bancária de retalho afirmou que, em 2026, mais de 50 biliões de yuan em depósitos a prazo irão vencer, criando desafios para a reinvestimento dos clientes. Os fundos FOF com período de retenção de três meses, com uma estratégia de “renda fixa +”, que combina obrigações, ativos de baixa volatilidade, ações internacionais e ouro, oferecem uma combinação de rendimento superior à de depósitos, mantendo a liquidez, e são uma recomendação central para os gestores de produtos bancários.

Segundo a Leverage Fund, atualmente, a oferta de fundos FOF apresenta um padrão claro de “baixo risco predominante”, alinhado com a preferência dos investidores por rendimentos estáveis e controlo de perdas em um ambiente de baixas taxas de juro. Isto confirma a elevada sensibilidade dos investidores ao controlo de perdas em tempos de baixa volatilidade, bem como o papel dos fundos FOF como substitutos de depósitos e ferramentas de gestão financeira.

Leve queda no volume de fundos de ações

Em fevereiro, os principais índices de Xangai e Shenzhen registaram aumentos moderados, levando a um crescimento de mais de 900 mil milhões de yuan nos fundos híbridos, enquanto o volume de fundos de ações caiu cerca de 790 milhões de yuan.

Alguns analistas atribuem a esta diminuição à redução das quotas de fundos ETF. Os dados indicam que, em fevereiro, o mercado de ETF continuou a diminuir desde janeiro, com uma redução de aproximadamente 74,1 mil milhões de yuan, sendo que os ETFs Shanghai-Shenzhen 300 e Zhongzheng A500 tiveram saídas líquidas superiores a 20 mil milhões de yuan, sendo os principais fatores de contração do volume de ETFs e de fundos de ações. A CITIC Securities destacou que, recentemente, a combinação de riscos geopolíticos globais e o aumento da inflação doméstica reduziram o entusiasmo na negociação de índices, enquanto a negociação de ações estruturais aumentou, levando a uma competição de curto prazo por ativos de alta valorização, baixa avaliação e defensivos.

Para o futuro, vários gestores de fundos estão mais atentos às oportunidades em setores específicos. Cui Shutian, diretor do departamento de pesquisa de ações da Everbright Prudence Fund, afirmou que, nos últimos dois anos, o mercado de A-shares passou por uma recuperação de avaliação, mas, historicamente, esse tipo de situação não dura mais de três anos. Com a expansão de avaliações limitada em 2026, os lucros das empresas serão o principal fator a determinar a direção do mercado. Segundo a experiência histórica, durante a fase de digestão de lucros e avaliação, o estilo de mercado tende a mudar, e este ano, espera-se que o mercado de A-shares evolua de uma fase de crescimento tecnológico para uma combinação de tecnologia, manufatura e setores cíclicos, com uma coexistência de antigos e novos estilos.

A Caitong Fund afirmou que a lógica central de negociação atual não é uma resolução rápida de conflitos, mas sim a persistência do impacto de preços elevados do petróleo na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos. Nesse contexto, setores com tendências industriais claras e bom desempenho são mais resilientes, sendo que o setor de IA pode continuar a ser uma das principais áreas de investimento. Durante períodos de turbulência, a performance e a capacidade de concretização de resultados são essenciais, devendo os investidores focar em ativos de alta prosperidade e forte desempenho, para atravessar as oscilações macroeconómicas e geopolíticas de curto prazo, mantendo a paciência.