Quanto tempo mais vai durar a volatilidade?

Por que a estratégia de investimento periódico é mais vantajosa em mercados de oscilações?

Recentemente, o mercado de ações na China apresentou grande volatilidade, com o índice Shanghai Composite fechando abaixo de 4000 pontos em 20 de março, e caindo ainda mais para cerca de 3800 pontos em 23 de março, com uma queda diária superior a 3%. O índice Shenzhen e o índice de empresas de tecnologia também caíram simultaneamente. Na verdade, com a escalada da situação no Oriente Médio, não só as ações chinesas, mas também as ações globais e o ouro sofreram impacto. Os mercados do Japão e Coreia do Sul também foram duramente atingidos nesta semana, com o índice Nikkei caindo quase 3,5% e o Kospi quase 6,5%, enquanto o ouro à vista caiu abaixo de 4000 dólares por onça.

Muitos investidores podem estar ansiosos, perguntando-se quanto tempo essa queda vai durar, qual será a sua amplitude e o que fazer agora.

O que está acontecendo?

Atualmente, o conflito entre EUA e Irã está influenciando diversos ativos globais, sem sinais de desaceleração. Segundo a CCTV News, em 21 de março, o presidente dos EUA, Donald Trump, publicou nas redes sociais exigindo que o Irã abra completamente o Estreito de Hormuz em 48 horas, sob pena de ataques e destruição de instalações iranianas. De acordo com o Pengpai News, o secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, ao ser questionada sobre a situação do Irã e se Trump pretende aliviar a tensão, afirmou que os EUA estão destruindo instalações iranianas e que às vezes é necessário “primeiro escalar para depois aliviar”.

O conflito geopolítico levou a um aumento nos preços do petróleo, com o preço internacional do petróleo WTI atingindo mais de 100 dólares por barril, subindo mais de 40% no total.

Por que o mercado de ações chinês caiu rapidamente? Xin Qian, do departamento de gestão de fundos da China Securities Global, explica que a recente queda do mercado chinês é uma reação ao aumento do conflito EUA-Irã e do preço do petróleo. Os mercados do Japão e Coreia já precificaram esses riscos mais cedo, no início de março, com quedas significativas. Contudo, o mercado chinês e o mercado americano são mais tardios na precificação, devido à sua maior sensibilidade à liquidez do dólar. Após eventos geopolíticos, alguns investidores estrangeiros preferem vender ações locais e buscar refúgio no mercado americano, o que pode explicar a força recente do Nasdaq, por exemplo. Como a liquidez do mercado chinês não está tão fortemente correlacionada ao dólar quanto os mercados do Japão e Coreia, a precificação do petróleo por aqui ocorre de forma mais tardia.

Quanto tempo essa turbulência vai durar? Xin Qian afirma que, como a volatilidade atual é causada por eventos externos, é difícil prever quando o conflito terminará. A escalada ainda está em andamento, e os preços elevados do petróleo podem persistir por algum tempo. O impacto no mercado também é imprevisível. No entanto, a China possui uma matriz energética mais diversificada, beneficiada pela estratégia de “dupla carbonização”, com rápida expansão da eletrificação e menor dependência do petróleo. Além disso, a economia chinesa não apresenta mudanças fundamentais, o que pode mitigar o impacto nos mercados financeiros em comparação com outros países.

Após esses eventos, na noite de 23 de março, a situação continuou a evoluir com novas declarações de ambos os lados, mantendo alta volatilidade e rápidas reações nos principais ativos.

Devo entrar em pânico?

Em mercados altamente voláteis, o que os investidores devem fazer?

A ansiedade durante quedas ou oscilações muitas vezes está relacionada a um fenômeno psicológico chamado “arrependimento antecipado”. Normalmente, o arrependimento refere-se a algo que já aconteceu, uma sensação de frustração por uma decisão passada. Já o arrependimento antecipado é a expectativa de que, no futuro, possamos nos arrepender de uma decisão que tomamos agora, levando-nos a evitar ações que possam gerar esse arrependimento.

Após uma queda de ativos por algum tempo, muitos investidores, movidos pelo medo e pela inércia, acreditam que a tendência de baixa continuará, e que uma vez que o mercado caia, será difícil reverter. Assim, ao verem suas posições em fundos com ações pesadas caírem, imaginam o cenário de múltiplos circuit breakers negativos. Contudo, o mecanismo de formação dos preços das ações é extremamente complexo, influenciado por muitos fatores. A queda atual pode ser causada por problemas nos fundamentos das empresas, por pânico geral do mercado, ou por uma venda emocional que não reflete a real situação da companhia. Muitas dessas quedas, especialmente as motivadas por emoções, não têm relação com a saúde real das empresas e tendem a ser temporárias.

Se não compreendermos isso, ao ver o valor do fundo diminuir, alguns investidores podem imaginar que não venderam a tempo e acabarão tendo prejuízo, gerando arrependimento antecipado e vendendo em pânico, perdendo possíveis altas futuras. Outros, que ainda não possuem posições, podem se arrepender de não terem entrado no momento certo, entrando impulsivamente na esperança de pegar o fundo, mas podem acabar entrando no meio do caminho, ou seja, “no meio da subida”. Assim, o impulso de “cortar perdas” ou “comprar na baixa” muitas vezes é alimentado pelo arrependimento antecipado, que por sua vez é causado pela obsessão com as oscilações de curto prazo e por uma avaliação equivocada do mercado após o fato.

Por isso, o melhor é não focar demais na queda de curto prazo, mas manter uma visão de longo prazo, observando se os fatores fundamentais mudaram.

Qual é uma estratégia mais eficiente durante quedas?

Muitos investidores perguntam: “Se não sei quanto tempo a queda vai durar, devo ficar parado?” Em vez de esperar passivamente a recuperação do mercado, uma estratégia mais inteligente é aproveitar os períodos de baixa e de oscilações para acumular posições. Nesse momento, o investimento periódico (dollar-cost averaging) pode ser a melhor opção para a maioria dos investidores comuns.

A vantagem do investimento periódico é distribuir as compras ao longo do tempo, suavizando o custo médio, reduzindo a volatilidade e facilitando o timing de entrada, especialmente quando o investidor não consegue prever a direção do mercado.

Dados históricos mostram que, em mercados de oscilações, o investimento periódico tende a superar a aplicação única. Analisamos um período de 12 meses de mercado de oscilações (de 30/09/2023 a 30/09/2024), durante o qual o mercado chinês e de Hong Kong apresentaram oscilações contínuas, incluindo uma alta em setembro de 2024. Comparamos os resultados de uma estratégia de investimento periódico com uma aplicação única e constatamos que, nesse período, o investimento periódico proporcionou retornos significativamente superiores.

Fonte de dados: Wind, 30/09/2023 a 30/09/2024.

Simulação: a partir de 30/09/2023, investindo 1.000 yuan todo dia 1 de cada mês, até 30/09/2024, totalizando 12 aportes. Retorno = (valor final dos ativos – total investido) / total investido. Desconsidera taxas de transação. Este resultado é apenas ilustrativo, não garante retorno futuro, não constitui recomendação de investimento. Dados históricos não garantem desempenho futuro. Investimentos em fundos envolvem riscos, escolha com cautela.

E se olharmos para um período mais longo, como os últimos cinco anos? Como teria sido o retorno do investimento periódico em comparação com uma aplicação única? A tabela abaixo mostra uma simulação de 2021 até o final de 2025, período em que o mercado chinês e de Hong Kong também tiveram grande volatilidade. Constatamos que, ao longo de períodos mais longos, o investimento periódico apresenta vantagem de retorno mais evidente.

Fonte de dados: iFind, de 01/01/2021 a 31/12/2025. Simulação: começando em 01/01/2021, investindo 1.000 yuan todo dia 1 de cada mês, até 31/12/2025, totalizando 60 aportes. Retorno = (valor final – total investido) / total investido. Sem considerar taxas. Este resultado é apenas ilustrativo, não garante retorno futuro, não constitui recomendação de investimento. Dados históricos não garantem desempenho futuro.

Após 2021, o mercado de ações chinês passou por um período prolongado de baixa. Mesmo quem comprou no pico de 2021, se manteve investindo durante as quedas, teria um retorno melhor do que quem comprou e não fez mais nada.

Claro que o investimento periódico não é uma fórmula mágica e não garante lucros certos. Sua eficácia depende do ciclo de mercado. Em mercados de alta contínua, o investimento único pode ser mais vantajoso. Mas, de modo geral, o investimento periódico é uma estratégia mais simples, que ajuda a criar disciplina e manter a racionalidade.

O mercado sempre sobe e desce. Oscilações de curto prazo não devem ser o único critério para avaliar o valor de um investimento. A ansiedade de “cortar perdas” ou “comprar na baixa” muitas vezes nos faz perder o foco do objetivo inicial. O que realmente sustenta o sucesso de longo prazo é uma compreensão clara das tendências macroeconômicas, uma estratégia de investimento firme e uma postura racional, que não se deixe levar por emoções momentâneas. Investir é uma jornada de longo prazo, e uma visão de longo prazo aliada à racionalidade é o que nos leva ao sucesso.

Referências:

1. Zeelenberg, M 1999, «Anticipated regret, expected feedback and behavioral decision-making», Journal of Behavioral Decision Making, vol. 12, pp. 93-106.