Leshan bilionário Zhang Hua assume o controle e rapidamente limpa os "fardos", a Shangwei Co. provisiona 18 milhões de yuans em imparidade, prejudicando os resultados e registrando o primeiro prejuízo em 4 anos

Pergunta ao AI · Por que Zhang Hua está tão ansioso para limpar os ativos da Shangwei após assumir o controle?

(Imagem: Visual China)

Blue Whale News, 19 de março — reportagem de Xu Xiaochun, estagiária Yang Shuo Recentemente, a Shangwei Co., Ltd. (603333.SH) apresentou sua primeira demonstração de resultados após a mudança de proprietário, e, diante da venda de seus “fardos” antigos, a empresa passou de lucro para prejuízo. Em 2025, a Shangwei Co. atingiu uma receita operacional de aproximadamente 1,41 bilhão de yuans, uma queda de 18,73% em relação ao ano anterior, e um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 47,2932 milhões de yuans.

Em maio de 2025, o bilionário de Leshan, Zhang Hua, assumiu a Shangwei por meio de sua subsidiária, Fuhua Chemical. Logo após, Zhang Hua acelerou um plano de aumento de capital de 1,144 bilhão de yuans, com o objetivo de aumentar sua participação acionária e consolidar ainda mais o controle, enquanto a Shangwei, com seu índice de endividamento em rápida elevação, também precisava urgentemente de novos recursos financeiros para “transfusão”.

No final de 2025, Zhang Hua integrou à Shangwei seus ativos da Fluorine Taihua, permitindo que a empresa entrasse oficialmente no setor de produtos químicos eletrônicos. No entanto, por enquanto, esses novos negócios ainda não tiveram impacto perceptível nos resultados da empresa. Após se livrar dos fardos antigos, como a Shangwei irá planejar sua nova trajetória de crescimento ainda precisa ser avaliado com o tempo.

Após a mudança de proprietário, provisões para impairment e transferência de prejuízo

Dados indicam que a Shangwei foi fundada em 2003, com foco principal na pesquisa, produção e venda de cabos especiais de alta tecnologia. A empresa concentra-se nos mercados de energia nuclear, energias renováveis, transporte ferroviário, redes elétricas inteligentes e naval de defesa, e entrou na bolsa de Xangai em 2019.

Em dezembro de 2024, o antigo controlador da Shangwei, Li Guangsheng, foi condenado a 3 anos e 2 meses de prisão por manipulação do mercado de valores mobiliários, e suas ações na Shangwei foram leiloadas judicialmente. Em maio do ano passado, a Fuhua Chemical adquiriu 25,35% das ações da Shangwei por 758 milhões de yuans por meio de leilões judiciais, tornando-se o novo acionista controlador, com Zhang Hua assumindo o controle efetivo da empresa. Segundo a lista Hurun de 2025, Zhang Hua ocupa a 1022ª posição com uma fortuna de 7 bilhões de yuans.

Nos últimos anos, os negócios da Shangwei conseguiram manter uma lucratividade modesta. De 2022 a 2024, a empresa obteve lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de 18,3053 milhões, 20,4434 milhões e 16,3429 milhões de yuans, respectivamente.

Com a mudança de controle, a receita da empresa encolheu drasticamente, e o relatório de resultados preliminar também destacou os desafios temporários causados pela alteração de controle. Em 2025, o negócio de cabos da Shangwei sofreu uma forte retração, com a receita de cabos especiais caindo de 1,547 bilhão de yuans no mesmo período do ano anterior para 1,275 bilhão, e a receita de cabos comuns caiu 36,33% em relação ao ano anterior.

Além disso, as ações concentradas de “descarte de fardos” após a entrada do novo controlador agravaram ainda mais a pressão sobre os lucros do período.

No final de 2025, a empresa constituiu provisões para impairment de 4,1475 milhões de yuans em imóveis de investimento e 2,8048 milhões de yuans em ativos fixos. Além disso, de acordo com o plano de modernização da fábrica, ativos obsoletos e sem valor de uso foram descartados, envolvendo um valor original de 34,8141 milhões de yuans, com uma perda líquida de 11,2098 milhões de yuans. Essas provisões e descartes reduziram o lucro total consolidado de 2025 em 18,1621 milhões de yuans.

A explicação da empresa para o descarte foi que, primeiro, os equipamentos técnicos estavam obsoletos e sem valor econômico; segundo, a estrutura principal dos edifícios envelheceu, e esses ativos, que fazem parte do projeto de atualização digital e melhoria de capacidades da empresa, precisaram ser descartados para serem atualizados.

Sobre a questão de por que não houve provisões de impairment anteriormente e só foram feitas no final de 2025, a reportagem da Blue Whale News tentou contato com a Shangwei, mas a ligação não foi atendida.

No entanto, sob a influência de múltiplos fatores, a Shangwei terminou o relatório anual com um resultado de prejuízo.

Operações de capital do “novo controlador” “transfusão” e saída acelerada do antigo controlador

Em maio de 2025, a mudança de controle da Shangwei foi oficialmente concluída, e Zhang Hua rapidamente promoveu um aumento de capital de 1,144 bilhão de yuans para “transfusão” na empresa, consolidando ainda mais seu controle e planejando aportes de capital e outras operações financeiras.

Até o final de 2024, a Shangwei tinha uma relação dívida/patrimônio de aproximadamente 43,89%, tendo aumentado quase 12 pontos percentuais em apenas um ano. Os cerca de 475 milhões de yuans em caixa no balanço precisavam ser utilizados para cobrir aproximadamente 562 milhões de yuans em dívidas com juros. A herança de Li Guangsheng exigia novos recursos para preencher o vazio.

Dois meses após a mudança de controle, em julho de 2025, a Shangwei anunciou a emissão de ações para a Fuhua Chemical, com cerca de 947 milhões de yuans planejados para reforçar o capital de giro, representando 82,78% do total arrecadado. Na época, o preço de emissão foi fixado em 6,31 yuans por ação, e até o fechamento de 19 de março, o preço de mercado atual era de 7,97 yuans por ação, ainda abaixo de 80% do preço de emissão.

O anúncio indicou que, após a emissão, a participação de Zhang Hua na Shangwei, via Fuhua Chemical, subiria de 25,35% para 42,21%, fortalecendo seu controle. A operação de aumento de capital ainda não foi concluída.

Dados indicam que a Fuhua Chemical é uma líder química de Sichuan, com produtos que abrangem químicos finos e básicos. Sua capacidade de glyphosate está entre as três maiores do mundo e a segunda na China, e sua capacidade de soda cáustica por membrana iônica é a maior na região sudoeste. Seus clientes incluem Syngenta, Codyhua, Sumitomo Chemical, Nufarm e Barclays.

No final de 2025, Zhang Hua começou a integrar seus ativos na empresa listada. Em dezembro, a Shangwei anunciou a conclusão do aumento de capital na Sichuan Zhongflu Taihua New Materials Technology Co., Ltd. (doravante “Zhongflu Taihua”), adquirindo 51% de suas ações, entrando oficialmente no setor de produtos químicos eletrônicos. A Fuhua Chemical prometeu que, de 2026 a 2028, a empresa atingirá um lucro líquido ajustado acumulado de pelo menos 180 milhões de yuans.

Segundo o relatório anual, a Zhongflu Taihua controlada pela Shangwei concentra-se em produtos químicos fluorados de alto valor agregado e negócios de química de energia renovável, com projetos principais incluindo 200 mil toneladas de peróxido de hidrogênio, 60 mil toneladas de hidrofluoreto de grau eletrônico, 70 mil toneladas de ácido hidrofluórico e 600 mil toneladas de ácido sulfúrico.

No entanto, pelo progresso atual, essa nova curva de desempenho ainda não consegue sustentar os resultados da empresa. Até o final de 2025, esses projetos principais da Zhongflu Taihua ainda estavam em fase de construção.

Vale destacar que, além da Fuhua Chemical, o grupo de Zhang Hua também atua em investimentos e controle acionário, produção e venda de celulose e produtos derivados, além de comércio de commodities, com várias empresas com receitas na casa dos milhões de yuans, embora a maioria ainda esteja operando com prejuízo. Em 2025, Zhang Hua também vem se desfazendo de ativos deficitários para recuperar capital.

Em maio de 2025, o rascunho revisado do plano de reestruturação da Hengfeng Paper Industry revelou que a empresa compraria 100% da Jin Feng Paper por meio de emissão de ações, por aproximadamente 268 milhões de yuans, com uma valorização de 272,2%. Em março deste ano, a transação foi concluída, e Zhang Hua, junto com a Jin Feng Paper, detém 9,35% da Hengfeng Paper. Dados indicam que, de 2022 a 2024, a Jin Feng Paper teve prejuízos líquidos atribuíveis aos acionistas de 17,7863 milhões, 22,4781 milhões e 2,2696 milhões de yuans, respectivamente.

Enquanto Zhang Hua assume o controle da Shangwei e limpa seus ativos, o irmão do antigo controlador, Li Guangyuan, está acelerando sua retirada. Dias antes do relatório anual, Li Guangyuan completou seu plano de redução de participação. Segundo o anúncio, até 10 de março de 2026, ele vendeu 6,2152 milhões de ações, representando 1% do total, a preços entre 8,07 e 9,12 yuans por ação, realizando cerca de 53,0347 milhões de yuans em vendas; sua participação caiu para 8,98%.

Até o fechamento de 19 de março, o preço de fechamento da Shangwei era de 7,92 yuans por ação, uma queda de 3,30%, com valor de mercado de 4,9222 bilhões de yuans.