Huasoft Technology acumula cinco anos de prejuízos consecutivos, busca diversificação através de aquisições e fusões. A empresa-alvo, que orientou durante dois anos, acabou por desistir do IPO. O crescimento dos lucros também permanece fraco.

Produzido por: Instituto de Pesquisa de Empresas Listadas da Sina Finance

Autor: Guangxin

Em 6 de março de 2026, a Huasoft Technology (direitos de proteção) publicou um anúncio de que pretende adquirir 67,411% das ações da Shandong Laien Optoelectronics Technology Co., Ltd. (doravante “Laien Optoelectronics” ou “empresa-alvo”) por 324 milhões de RMB. Se a transação for concluída com sucesso, Laien Optoelectronics se tornará uma subsidiária controlada pela Huasoft Technology e será incluída nas demonstrações financeiras consolidadas da empresa.

O principal negócio da Huasoft Technology é produtos químicos finos. Nos últimos anos, devido ao aumento da concorrência e ao aumento dos custos das matérias-primas, o lucro líquido consolidado tem registrado prejuízos consecutivos. Laien Optoelectronics, por sua vez, é especializada na fabricação de instrumentos eletrônicos de segurança, como cortinas de luz de segurança, e é uma empresa nacional de alta tecnologia, reconhecida como “Pequeno Gigante” e empresa de gazela na província de Shandong.

A combinação de ambas representa uma fusão típica de “empresa tradicional em dificuldades buscando desenvolvimento + empresa especializada e inovadora buscando plataforma”.

A Huasoft Technology tentou anteriormente fortalecer seu negócio principal de produtos químicos finos ao adquirir a Odyssey Chemical, mas acabou contabilizando um goodwill de 861 milhões de RMB, resultando em perdas. A aquisição de Laien Optoelectronics, embora seja uma empresa estável em termos de lucro, apresenta um lucro líquido consolidado inferior a 40 milhões de RMB por anos, o que pode ser insuficiente para compensar as perdas de bilhões de RMB da Huasoft. Após a conclusão da transação, qual será a melhora financeira da Huasoft? É preciso cautela ao avaliar.

A Huasoft Technology caiu na armadilha do ciclo de produtos químicos, tentando retornar ao seu negócio principal, mas sem sucesso

A origem da Huasoft Technology é a Tianma Fine Chemicals.

A Tianma Fine Chemicals foi listada em 2010, atuando principalmente na fabricação de produtos químicos para papel. No entanto, sua má gestão contínua a transformou em uma “empresa de casca”.

Em 2016, a Huasoft Holdings adquiriu todas as ações do Tianma Group por cerca de 1,3 bilhão de RMB. Na época, a onda de tecnologia financeira estava em alta, e a Tianma Fine Chemicals expandiu-se por meio de aquisições, incorporando ativos como Yinkang Technology, Zhongke Electronics, Shandong Digital Intelligence, Yin Jia Financial, e mudou seu nome para “Huasoft Technology”.

No entanto, essa transformação não melhorou os fundamentos da empresa. Em 2019, a Huasoft Technology registrou prejuízo novamente. No mesmo ano, vendeu todos os ativos de tecnologia financeira que possuía, e a Huasoft Holdings (agora “Wufu Technology”) transferiu 100% de suas ações por 3,09 bilhões de RMB para a Bada Chu Technology, mudando novamente o controle da Huasoft.

O primeiro movimento do novo controlador após adquirir a Huasoft foi trazê-la de volta ao seu negócio principal de produtos químicos finos.

Em 2020, a Huasoft adquiriu com sucesso 98,94% da Beijing Odyssey Chemical, por 1,346 bilhão de RMB, gerando um goodwill de 861 milhões de RMB. Na época, Odyssey Chemical fez uma promessa de desempenho, comprometendo-se a lucros líquidos de 62 milhões, 107 milhões e 129 milhões de RMB para 2020 a 2022.

No entanto, os resultados reais ficaram bastante aquém dessas promessas. Odyssey Chemical obteve lucros líquidos de apenas 62,09 milhões, 43,42 milhões e 26,62 milhões de RMB, com taxas de realização de aproximadamente 100%, 40% e 20%, respectivamente.

O desempenho abaixo do esperado de Odyssey Chemical levou à contabilização de uma perda de impairment de goodwill de 861 milhões de RMB, correspondente ao goodwill total registrado.

Entre 2019 e 2024, a Huasoft teve apenas um ano de lucro, em 2020. De 2021 a 2024, as receitas operacionais foram de 3,942 bilhões, 2,697 bilhões, 551 milhões e 515 milhões de RMB; os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas foram de -227 milhões, -185 milhões, -176 milhões e -288 milhões de RMB; e o lucro líquido ajustado foi de -240 milhões, -400 milhões, -464 milhões e -275 milhões de RMB.

De acordo com a previsão de resultados para 2025, a Huasoft estima prejuízo de 260 a 350 milhões de RMB, e prejuízo ajustado de 261 a 351 milhões de RMB, indicando que a empresa pode registrar prejuízos por cinco anos consecutivos.

A Huasoft explica que esses prejuízos se devem principalmente ao aumento da concorrência, que pressionou os preços de venda de seus principais produtos, além do aumento dos custos das matérias-primas, resultando na redução da margem bruta. Além disso, a empresa decidiu provisionar perdas por impairment em ativos com sinais de deterioração, considerando o ambiente interno e externo e as expectativas de lucro de suas subsidiárias ou ativos.

A Huasoft, imersa na guerra de preços do setor químico, busca uma nova curva de crescimento, momento em que a Laien Optoelectronics entrou em seu radar.

Laien Optoelectronics, após dois anos de orientação, anuncia encerramento da orientação; crescimento de lucro abaixo de 40 milhões de RMB por anos, dúvidas sobre potencial de crescimento

Fundada em julho de 2004, a Laien Optoelectronics já esteve listada na NEEQ, mas foi retirada em 12 de fevereiro de 2026, em preparação para a aquisição. A empresa se dedica ao desenvolvimento, produção e venda de cortinas de luz de segurança, cortinas de medição, cortinas de inspeção e produtos de controle de segurança, atendendo setores de máquinas, automóveis, eletrônica e automação.

Além disso, a Laien Optoelectronics entrou em fase de orientação para listagem na Bolsa de Valores de Pequim em dezembro de 2023, com a Zhongtai Securities como entidade de orientação.

Durante o período de orientação, a Zhongtai Securities realizou sete sessões de orientação. Segundo o sétimo relatório de progresso, divulgado em outubro de 2025, a empresa foi afetada pelo ambiente de mercado e por seus clientes e fornecedores, apresentando desempenho variável, com uma escala de receita ainda limitada, crescimento lento e sem sinais de explosão de demanda.

Em 5 de janeiro de 2026, a Laien Optoelectronics anunciou o encerramento da orientação.

Analisando os dados financeiros, a escala de negócios e o limite de mercado da empresa-alvo são bastante evidentes. De 2022 a 2024, as receitas foram de 130 milhões, 146 milhões e 153 milhões de RMB; os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas foram de 3,64 milhões, 3,9 milhões e 3,59 milhões de RMB. No primeiro semestre de 2025, a receita foi de 85,23 milhões de RMB, com crescimento de 11,24%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,93 milhões, com queda de 1,54%.

O lucro líquido atribuível aos acionistas permanece na faixa de 35 a 40 milhões de RMB, o que é relativamente pequeno frente à perda de cerca de 3 bilhões de RMB da Huasoft.

A aquisição estabeleceu uma promessa de desempenho de pelo menos 120 milhões de RMB nos próximos três anos, com uma média de cerca de 40 milhões de RMB por ano, indicando expectativas de crescimento modestas para a empresa-alvo. Além disso, o mecanismo de compensação permite que a parte promissora seja compensada em dinheiro ou ações remanescentes, sendo uma abordagem mais flexível do que uma compensação exclusivamente em dinheiro.

Para a Laien Optoelectronics, a transação avalia a empresa em 480 milhões de RMB, valor 13,4 vezes o lucro de 2024, um preço de saída relativamente alto para uma empresa da NEEQ.

Esse valor, para uma Huasoft com apenas 129 milhões de RMB em caixa e equivalentes no terceiro trimestre de 2025, também não é barato. Resta saber se a Huasoft, ao adquirir uma empresa com recursos limitados, conseguirá ajudá-la a sair do atoleiro. Só o tempo dirá.