Gestores de fundos QDII enfrentam mudanças frequentes! A performance diferencia-se significativamente dentro do ano, produtos de petróleo e gás lideram em desempenho mas enfrentam dilema de prémio excessivo

25 de março, ICBC Credit Suisse Asset Management anunciou que várias de suas fundos tiveram alterações nos gestores. Entre elas, Geng Jiaqin, que geria vários fundos de QDII, deixou de administrar todos os seus produtos.

Recentemente, também têm sido noticiadas várias saídas de gestores de fundos de QDII, como Han Tongli da Harvest Fund e Li Yaozhu da GF Fund, que deixaram de gerir alguns dos seus produtos.

É importante notar que, atualmente, a Administração de Divisas não concedeu novas quotas de QDII às gestoras de fundos públicas, e a escassez de quotas a longo prazo limita a reestruturação de carteiras e a gestão de liquidez de muitos fundos de QDII, levando à restrição de subscrições e resgates. Além disso, o desempenho dos fundos de QDII neste ano tem mostrado uma clara divergência, com alguns fundos de petróleo e gás a destacar-se, enquanto os fundos focados na Ásia-Pacífico, especialmente em ações de Hong Kong, têm tido resultados inferiores.

Gestores de fundos de QDII continuam a ser substituídos, com alguns a saírem de forma “limpa”

25 de março, ICBC Credit Suisse Asset Management anunciou que vários fundos tiveram mudanças nos gestores. Geng Jiaqin deixou de administrar todos os seus fundos, a maioria deles de QDII.

Segundo o anúncio, Geng Jiaqin saiu por motivos pessoais e já efetuou a devida cancelamento junto da Associação de Fundos da China, em conformidade com as regras.

Histórico de gestão de Geng Jiaqin, fonte: Wind

Recentemente, tem-se observado muitas mudanças nos gestores de fundos de QDII, com alguns a saírem de forma definitiva e outros a deixarem apenas alguns produtos. Recentemente, a Harvest Global Industries Select RMB anunciou a saída do gestor Han Tongli por motivos pessoais; igualmente, Li Yaozhu da GF Fund, gestor de vários fundos de QDII, também deixou de gerir o fundo GF JuYou Flexible Allocation.

Analisando os resultados anteriores desses gestores, alguns, apesar de terem resultados médios, aumentaram a escala de gestão. Por exemplo, Geng Jiaqin gere atualmente três fundos, dois dos quais começaram a ser geridos no início de 2025, e a sua escala cresceu significativamente no último ano. Segundo o Wind, a gestão passou de 1,18 mil milhões de yuan no final de 2024 para 10,59 mil milhões de yuan no final de 2025.

Vale a pena destacar que já houve casos de gestores de fundos de QDII com bom desempenho a saírem de forma “limpa”. No primeiro semestre de 2025, a Southern Fund anunciou a saída do gestor de renome Wang Shicong, que geria o fundo Southern China Emerging Economy, que foi o campeão de desempenho de fundos de QDII em 2024 durante nove meses.

Divergência de desempenho nos fundos de QDII, com destaque para petróleo e gás, mas com problemas de sobrevalorização

Este ano, o desempenho dos fundos de QDII tem mostrado uma clara divergência. Com o impacto de eventos geopolíticos, os fundos de recursos de petróleo e gás tiveram uma forte valorização, enquanto outros produtos tiveram resultados fracos.

Dados até 23 de março, fonte: Wind

Segundo o Wind, até à data mais recente, o fundo de QDII com melhor desempenho foi o Southern Crude Oil A, com retorno de 54,64% no ano. Os 25 fundos com melhor desempenho no ano estão relacionados com recursos de petróleo e gás (com base em todas as quotas). Por outro lado, 29 fundos tiveram uma queda superior a 15% no retorno anual, a maioria relacionada com investimentos em ações de tecnologia e internet.

Além disso, a liberação de quotas de QDII pela Administração de Divisas continua lenta, com muitas quotas existentes a estar em risco de esgotamento, levando a restrições na subscrição e resgate de alguns produtos. Os investidores têm dificuldades em subscrever através de canais fora do mercado, e alguns fundos apresentam um elevado prémio no mercado secundário.

Alguns analistas apontam que, devido ao esgotamento das quotas de divisas, as subscrições fora do mercado estão severamente limitadas, levando uma grande quantidade de capital otimista em relação ao preço do petróleo a comprar principalmente no mercado secundário, criando um ambiente propício a aumentos de preço difíceis de estabilizar.

Embora alguns fundos de QDII de ações estejam a restringir as subscrições, alguns fundos de dívida de QDII estão a aliviar as restrições de subscrição. Em 16 de março, a Harvest Fund anunciou que o limite de subscrição do seu fundo de dívida em dólares americanos (QDII) em RMB foi aumentado de 10.000 para 10 milhões de yuan.

No mercado, há preocupações de que, enquanto as expectativas de inflação estão a ser ajustadas, os bancos centrais, especialmente o Federal Reserve dos EUA, possam aumentar as taxas de juro, o que, do ponto de vista da liquidez, prejudica o desempenho de ações de crescimento tecnológico. Como resultado, alguns ativos considerados seguros estão a atrair capital.

O China Asset Management afirmou anteriormente que o mercado oscila entre “defender a inflação” e “apostar na redução das taxas de juro”. É possível aproveitar oportunidades de longo prazo, com juro elevado e duração prolongada. Com sinais de desaceleração da economia dos EUA, a atratividade dos títulos do Tesouro dos EUA pode superar o ruído inflacionário causado pelo preço do petróleo.

(Responsável: Li Yue)

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