Após os "três A", qual é a "segunda metade" do jogo de seguradoras a gerir hospitais: não se compete em camas, mas em quê?

Recentemente, o Hospital Taikang Xianlin Gulou foi avaliado como um hospital de nível “三甲” (terceiro nível), o que é tanto uma confirmação da capacidade médica do hospital quanto um resultado das explorações do setor de seguros na integração médico-assistencial.

Nos últimos anos, o envelhecimento populacional acelerou-se, a estratégia de Saúde China foi continuamente promovida, e, somando-se à transformação do setor, a indústria médica está se tornando a “faixa principal” para o posicionamento das seguradoras. Dados indicam que, até o final de 2025, os fundos de seguros terão investido mais de 400 bilhões de yuans direta ou indiretamente na indústria de saúde e bem-estar, com hospitais, centros de reabilitação e instituições médicas integradas se tornando os focos de investimento.

Desde a integração de recursos médicos da PING AN com a Universidade de Pequim, até a criação do modelo “comunidade + hospital” pela Taikang, e a construção de hospitais de nível terciário pela Qianhai Life, as seguradoras estão passando de simples investidores de capital para construtoras de ecossistemas de saúde, levando o conceito de “seguro + saúde” da teoria à prática.

Por trás do aumento contínuo dos investimentos de seguradoras em hospitais, há uma ressonância de políticas, mercado e setor.

No âmbito político, a regulação tem se flexibilizado continuamente para os fundos de seguros. Em 2020, múltiplos departamentos emitiram conjuntamente diretrizes apoiando os fundos de seguros a investirem na indústria de serviços de saúde de forma regulamentada, permitindo que as instituições de seguros comerciais invistam ordenadamente na criação de instituições médicas de medicina tradicional e ocidental, bem como em serviços de reabilitação, cuidados e integração médico-assistencial.

Até 2025, o “Plano de Implementação para o Desenvolvimento de Alta Qualidade do Setor de Seguros e Serviços Financeiros de Aposentadoria” deixou claro que apoiará seguradoras com forte capacidade de capital e operações reguladas a investirem de forma estável e ordenada em instituições de cuidados de idosos, hospitais de reabilitação e hospitais especializados, fornecendo diretrizes políticas claras para o posicionamento de fundos de seguros.

No mesmo ano, a Administração Nacional de Supervisão Financeira aprimorou ainda mais o escopo de investimentos em participações acionárias significativas na indústria de saúde, esclarecendo a relação entre a indústria médica e os negócios de seguros, e incentivando maior investimento dos fundos de seguros em áreas médicas.

No mercado, o agravamento do envelhecimento populacional gera uma demanda médica enorme, abrindo amplas oportunidades de desenvolvimento para a indústria hospitalar. Dados mostram que atualmente há mais de 300 milhões de pessoas com mais de 60 anos na China, com mais de 40 milhões de idosos com deficiência ou semi-deficiência, e a demanda por serviços de reabilitação, gestão de doenças crônicas e diagnósticos de alta qualidade cresce rapidamente.

Ao mesmo tempo, a conscientização sobre saúde entre os residentes continua a aumentar, o mercado de seguros de saúde comercial se expande, e a demanda por uma integração de “seguro + serviços médicos” se intensifica — não mais satisfeitos com reembolsos pós-fato, os consumidores agora buscam serviços completos que envolvem prevenção, diagnóstico durante o processo e reabilitação após o tratamento, criando uma base sólida para que as seguradoras integrem recursos médicos e expandam seus hospitais.

No setor, a transformação do setor de seguros força as seguradoras a buscar novos motores de crescimento. Nos últimos anos, os negócios tradicionais de seguros enfrentam desafios como homogeneização de produtos, competição acirrada e queda na rentabilidade, enquanto o setor de seguros de vida enfrenta dificuldades na captação de novos clientes e desaceleração na expansão de prêmios, tornando urgente a busca por novas oportunidades de negócios e fontes de lucro.

A indústria médica, com suas características de resistência a ciclos econômicos, fluxo de caixa estável e retorno de longo prazo, combina altamente com o perfil de passivo de longo prazo dos fundos de seguros. Além disso, investir em hospitais permite às seguradoras fechar o ciclo da cadeia de valor “seguro + saúde”, resolver dificuldades na gestão de indenizações de seguros de saúde e aumentar a fidelidade dos clientes, promovendo a transição de uma abordagem de “compensação de risco” para “gestão de saúde”.

“Para as seguradoras, a estratégia de investir em hospitais e serviços médicos tem valor estratégico ao superar limitações dos negócios tradicionais: primeiro, mitiga riscos de margem de lucro, obtendo rendimentos estáveis através de ativos físicos em ciclos de queda de juros; segundo, constrói barreiras competitivas por meio de ecossistemas de saúde e assistência, diferenciando produtos e serviços e evitando guerras de preços homogeneizadas; terceiro, ativa clientes existentes, convertendo consumo de seguros de baixa frequência em interações de alta frequência com serviços de saúde, aumentando a fidelidade e o valor vitalício do cliente”, afirmou Bai Wenxi, vice-presidente da Aliança de Capital de Empresas Chinesas, em entrevista ao Daily Economic News.

Atualmente, seguradoras líderes na China, como Ping An, Taikang, China Taiping e New China Insurance, utilizam suas vantagens de capital, clientes e licenças para liderar o desenvolvimento de modelos distintos. Até o final de 2025, essas seguradoras já estabeleceram várias unidades de hospitais gerais, centros de reabilitação e complexos médicos em todo o país, formando uma cadeia de serviços que cobre “prevenção — diagnóstico — reabilitação — cuidados de idosos”.

Quanto aos modelos, as seguradoras adotam diferentes abordagens de investimento hospitalar: algumas por aquisição, outras por construção própria.

Por exemplo, após assumir o controle do Grupo Médico de Pequim em 2021, a Ping An iniciou uma integração de recursos, reformas operacionais, construção de disciplinas e planejamento de talentos. Em termos de modelo, abandonou a expansão por ativos pesados, optando por uma estratégia de “ativos leves, serviços pesados e integração de recursos médicos de ponta”, apoiada pela vantagem de ecossistema de “finanças integradas + saúde e cuidados de idosos” do grupo, construindo um ciclo completo de serviços de “gestão de saúde — diagnóstico integrado — reabilitação”. Dados indicam que, em 2025, a receita não segurária do Grupo Médico de Pequim crescerá 35%, com mais de 3,2 milhões de atendimentos de emergência e ambulatório, e um aumento de 20% no volume de cirurgias de nível três e quatro.

O modelo de ativos pesados e autogeridos é exemplificado por seguradoras como Taikang, Sunshine Insurance e Qianhai Life. Como pioneiras na estratégia de cuidados de saúde, a Taikang, por meio da plataforma Taikang JianTou, criou o modelo “seguro + cuidados médicos e de idosos”, mantendo uma padronização de “um bairro, um hospital”, e expandindo por meio de construção própria, investimentos e parcerias. Atualmente, a Taikang possui cinco centros médicos principais: Hospital Taikang Xianlin Gulou, Hospital Tongji (Wuhan), Hospital Taikang Sichuan, Hospital de Cérebro de Ningbo Taikang e Hospital Taikang Qianhai em Shenzhen.

Claro que esses dois modelos não são totalmente distintos; as seguradoras que adotam uma abordagem de ativos pesados também combinam recursos de serviços médicos leves, formando uma rede de serviços online e offline. Algumas seguradoras que utilizam o modelo de ativos leves investem em uma ou duas unidades hospitalares físicas.

Yuan Shuai, vice-diretor do Departamento de Investimentos do Instituto de Desenvolvimento Urbano da China, afirmou ao Daily Economic News que o modelo de ativos pesados é mais comum em cidades de primeiro nível ou regiões estratégicas centrais, onde a aquisição de terrenos e a construção de hospitais permitem controle absoluto sobre qualidade, padrão de marca e detalhes do serviço, formando uma barreira de entrada de alto padrão, como o hospital de nível “三甲” da Taikang Xianlin Gulou, criando uma barreira de marca e recursos escassos para clientes de alto patrimônio. O modelo de ativos leves é mais adequado para mercados em rápida expansão e múltiplos pontos de implantação, através de participação acionária, gestão terceirizada ou alianças, integrando recursos médicos existentes, com alta eficiência de capital, rápida expansão e cobertura ampla, oferecendo uma rede de serviços nacional com custos marginais baixos — uma ferramenta essencial para as seguradoras conquistarem mercado e padronizarem seus serviços.

“Um ciclo fechado de saúde é o modelo de saúde do Caesar Medical, onde o grupo de médicos fornece quase todos os serviços ao hospital Caesar, com quase todo o financiamento vindo do seguro Caesar; o modelo de saúde colaborativa é um ciclo de saúde semiaberto, permitindo maior participação de usuários e recursos médicos, promovendo melhor integração médico-assistencial”, afirmou um especialista. O ciclo de seguros médicos evoluiu de fechado para aberto, equilibrando preços e redes ao integrar recursos internos e externos, mas com o envelhecimento da população, a construção de ciclos de saúde enfrenta desafios crescentes, tornando-se uma questão urgente para as seguradoras garantir uma longevidade saudável para seus clientes.

Essa questão também tem recebido atenção de instituições e profissionais do setor. Para lidar com os desafios de saúde associados à longevidade, as seguradoras estão colaborando com escolas de medicina, aumentando investimentos em reabilitação e doenças crônicas. Por exemplo, a China Pacific Insurance firmou um acordo estratégico com a Escola de Medicina da Universidade de Shanghai Jiao Tong em 2022, para co-construir o “Instituto de Reabilitação ShangHai-Jiao Tong - China Pacific Yuan Shen”, explorando novos modelos de desenvolvimento em medicina de reabilitação.

Bai Wenxi afirmou que, impulsionadas pelo envelhecimento populacional e pela estratégia de Saúde China, a fusão entre “seguro + saúde” está entrando na fase de maturidade, cujo objetivo final não é apenas alocação de ativos, mas a construção de um novo ecossistema de saúde centrado na saúde, com seguros como núcleo de pagamento e serviços médicos como suporte. Para o futuro, as seguradoras investirão em hospitais seguindo três tendências principais:

1. De “expansão desenfreada” para “gestão refinada”, com foco maior na construção de capacidades especializadas, eficiência operacional e certificação de qualidade médica, além do crescimento de ativos e leitos.

2. A tecnologia será uma chave para diferenciação. Diagnóstico assistido por IA, telemedicina e gestão inteligente de saúde serão integrados profundamente ao sistema de saúde das seguradoras, melhorando a eficiência do serviço e alimentando a inovação de produtos e a otimização de riscos com dados de saúde.

3. “Modelo de referência de ativos pesados + rede de ativos leves” se tornará o paradigma principal. Hospitais de marca e padrão serão estabelecidos com poucos centros de referência, enquanto uma ampla rede de parcerias expandirá a cobertura, equilibrando controle de capital e efeitos de escala, garantindo qualidade de serviço e sustentabilidade comercial. Essa abordagem deve se consolidar como consenso do setor.

“Futuramente, os investimentos de fundos de seguros em hospitais tenderão a uma operação mais refinada e a uma coexistência digital, deixando de focar apenas na quantidade de leitos, e passando a aprofundar capacidades de especialidades e reabilitação”, afirmou Yuan Shuai. Ele também destacou que “modelos de ativos pesados para estabelecer padrões e de ativos leves para expansão provavelmente se tornarão os principais no setor, com poucos projetos pesados definindo a ‘linha de serviço’ e padrões tecnológicos, enquanto plataformas digitais conectarão uma vasta rede de ativos leves, formando uma ecologia escalonada de liderança e cobertura. Essa abordagem resolve o problema de baixa rotatividade de capital em ativos pesados e o risco de qualidade variável em ativos leves, sendo o equilíbrio ideal entre alavancagem de prêmios e operação real, impulsionando a saúde e os serviços médicos rumo a uma verdadeira gestão de classificação e continuidade”.