O ouro caiu abaixo de 4600 dólares, a prata caiu 10%, os futuros dos índices de ações americanas caíram em toda a linha

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Repórter | Hu Guangqi Jin Shan

Editor | Hong Xiaowen Jiang Peixia Zeng Tingfang

19 de março à noite, o ouro e a prata caíram ainda mais, com a amplitude de queda se ampliando. Até às 20:40, horário de Pequim, o ouro à vista caiu 4,8% no dia, perdendo o nível de 4600 dólares. A prata à vista caiu mais de 10% no dia, cotada a 67,4 dólares por onça.

Ao mesmo tempo, os futuros do Dow Jones caíram 0,57%, os futuros do S&P 500 caíram 0,57%, e os futuros do Nasdaq 100 caíram 0,65%. O índice de medo do mercado de ações dos EUA, VIX, subiu 1,56 pontos, para 26,65 pontos.

O conflito entre EUA e Irã continua, por que o ouro não sobe, mas cai?

Você percebeu esse fenômeno? Desde o início do conflito EUA-Irã, como o ativo de refúgio mais importante, o ouro, não subiu como muitos esperavam, mas vem caindo recentemente. O que está acontecendo? A lógica de “quando há guerra, o ouro vale ouro” deixou de valer? Quais são as razões por trás disso?

No início de março, quando o conflito começou, o sentimento de pânico no mercado aumentou. Sob a influência do sentimento de refúgio, o ouro chegou a se aproximar de 5400 dólares por onça. Mas, posteriormente, em 2 de março, houve uma alta seguida de recuo, iniciando uma tendência de queda. As principais razões para o ouro não subir, mas cair, são:

Primeiro, após o início do conflito, o ouro teve uma rápida alta, mas muitos lucros acumulados anteriormente foram realizados, formando uma grande quantidade de vendas, o que pressionou fortemente o preço do ouro.

Segundo, a lógica atual do mercado é: o bloqueio do Estreito de Hormuz pode levar a um aumento significativo no preço do petróleo, e o mercado também começa a temer a inflação nos EUA. Se o conflito continuar a escalar, o preço do petróleo certamente continuará a subir, o que pressionará bastante os preços ao consumidor nos EUA. O Federal Reserve, ao definir a política monetária, precisa considerar a inflação importada potencial, o que provavelmente levará a uma pausa na redução das taxas de juros. Assim, a queda do ouro nesta rodada é, na essência, influenciada pelo adiamento do corte de juros pelo Fed.

Terceiro, atualmente, o ouro tem uma crescente propriedade especulativa. Geralmente, como ativo de refúgio, o preço do ouro deveria permanecer estável. Mas, desde que o Fed iniciou o ciclo de cortes de juros no ano passado, o preço do ouro vem subindo continuamente, acelerando o ritmo e aumentando a volatilidade. O mercado de ouro atual tem uma alta proporção de fundos quantitativos, que utilizam estratégias com alavancagem, ambos com forte caráter cíclico, ajudando a impulsionar ou frear o preço. Assim, o mercado de ouro hoje não é mais fortemente de refúgio, mas sim altamente especulativo, uma mudança significativa desde 2025.

Se o conflito EUA-Irã não se resolver a curto prazo, o sentimento de “estagflação” pode se intensificar. O conflito pode levar à alta nos preços do petróleo e de produtos industriais relacionados, uma “perturbação na oferta”. Se o bloqueio do Estreito de Hormuz persistir, o transporte de petróleo será dificultado, e a liberação de reservas estratégicas de petróleo pelos países será insuficiente, levando à redução na oferta de petróleo, aumento dos preços e, consequentemente, inflação e estagnação econômica. Com esse medo de “estagflação”, as ações e títulos de países relacionados podem sofrer impactos negativos. Apesar do ouro ser um ativo de refúgio, sua liquidez de realização é relativamente difícil, o que explica por que o ouro não tem atraído tanto capital recentemente.

Sob a lógica de impacto na oferta e “comércio de estagflação”, o ouro e os mercados de ações e títulos globais sofreram grandes impactos. Para investidores comuns, participar de investimentos em ouro e prata requer cautela, pois a volatilidade atual é muito alta, podendo causar perdas. No futuro, é importante monitorar três aspectos: primeiro, os dados de inflação dos EUA; segundo, se o Fed mudará sua política para uma postura mais hawkish; terceiro, a situação ao redor do Estreito de Hormuz e os preços do petróleo. Como a situação ainda não está clara, seja ao investir em metais preciosos ou no mercado de ações e títulos, o mais importante agora é focar na gestão de riscos, não na busca por lucros.

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Responsável: Song Yafang