Interpretação do Relatório Anual de 2025 da Sancho New Materials: Receita caiu 34,58% para 228 milhões de yuans, Perda Líquida Ajustada ampliada em 15,95%

Receita operacional: forte redução de escala, negócios principais sob pressão

A San Chao New Material atingiu uma receita operacional de ¥228.214.935,90 em 2025, uma queda de 34,58% em relação aos ¥348.828.326,12 de 2024, indicando uma redução significativa na escala de receita. Do ponto de vista da estrutura de negócios, a receita do principal negócio de produtos de materiais superduros foi de ¥206.324.713,30, uma queda de 33,65%; outras receitas de negócios totalizaram ¥21.890.222,60, uma redução de 42,20%, com todas as linhas de negócios apresentando declínio evidente.

Por produto, a receita de fios de diamante revestidos foi de ¥131.123.116,05, uma queda de 45,32%, sendo o principal fator de desaceleração da receita; a receita de rodas de diamante foi de ¥75.201.597,25, um aumento de apenas 5,72%, com suporte limitado à receita total. Quanto ao modo de venda, a receita de consignação foi de ¥26.377.756,40, uma queda de 65,81%, enquanto as vendas diretas também diminuíram 25,71%, indicando uma demanda de mercado fraca para os produtos da empresa.

Lucro líquido: prejuízo em expansão, pressão de rentabilidade aumenta

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de -¥159.065.285,69, uma ampliação de 12,86% em relação aos -¥140.938.418,77 de 2024. O lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de -¥168.070.773,54, uma expansão de 15,95% em relação aos -¥144.946.547,61 de 2024, indicando que o prejuízo ajustado superou o lucro líquido, sinalizando uma situação mais difícil na rentabilidade das operações principais.

Nos dados trimestrais, os prejuízos do terceiro trimestre ficaram entre ¥6 milhões e ¥6,6 milhões, enquanto o quarto trimestre atingiu ¥139.718.860,31, sendo a principal fonte de prejuízo anual, devido ao reconhecimento de perdas por impairment de ativos com sinais de deterioração.

Lucro por ação: queda acompanhando o lucro líquido

O lucro básico por ação em 2025 foi de -¥1,3927, uma redução de 12,86% em relação a -¥1,234 em 2024; o lucro por ação ajustado foi de -¥1,4716, uma queda de 15,0% em relação a -¥1,28 de 2024 (estimado). A tendência de variação do lucro por ação acompanha a do lucro líquido, refletindo a deterioração contínua da rentabilidade da empresa.

Despesas: redução geral de escala, queda significativa em despesas de P&D

As despesas operacionais totais em 2025 foram de ¥85.632.462,00, uma redução de 14,08% em relação a ¥99.666.067,19 de 2024, acompanhando a redução na receita. As principais variações são as seguintes:

Investimento em P&D e equipe: redução de recursos e de pessoal

O investimento em P&D em 2025 foi de ¥23.140.666,66, uma redução de 36,32%, embora a proporção de despesas de P&D em relação à receita operacional tenha sido de 10,14%, ligeiramente menor que os 10,42% de 2024, mantendo-se em nível elevado. O número de funcionários de P&D caiu de 112 em 2024 para 86, uma redução de 23,21%, com a proporção de P&D em relação ao total de funcionários de 16,79% para 13,94%. Apesar da redução de recursos, a empresa continuou a lançar vários novos projetos, como “rodas de polimento de resina para indústria de ferramentas” e “rolos de revestimento interno de alta precisão”, além de obter 24 novas patentes, incluindo 3 patentes de invenção, totalizando 129 patentes concedidas, com 32 de invenção, demonstrando continuidade na inovação.

Fluxo de caixa: melhora no fluxo operacional, fluxo de financiamento vira negativo

O caixa líquido e equivalentes em 2025 foi de -¥33.754.897,23, uma redução significativa em relação aos ¥8.792.679,32 de 2024, indicando diminuição nas reservas de caixa.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: duplicação

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2025 foi de ¥24.718.661,76, um aumento de 123,40% em relação aos ¥11.064.847,40 de 2024. A principal razão foi a redução no fluxo de saída de caixa operacional (-41,70%) maior que a redução no fluxo de entrada (-35,85%), devido à otimização de compras e controle de custos de pessoal, melhorando a capacidade de geração de caixa das operações.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: redução do fluxo líquido negativo

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -¥33.563.308,95, uma redução de 49,13% em relação aos -¥65.977.626,72 de 2024. Isso ocorreu porque o fluxo de entrada de caixa de investimentos aumentou 80,78%, principalmente devido ao recebimento de vencimentos de produtos financeiros, enquanto o fluxo de saída aumentou 57,24%, mas em menor proporção, aliviando a pressão do fluxo de caixa de investimento.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: mudança de entrada líquida para saída líquida

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -¥24.591.435,59, uma queda de 138,70% em relação aos ¥63.551.223,35 de 2024, passando de grande entrada líquida para saída líquida. Isso se deve ao aumento no pagamento de empréstimos e à redução de 52,36% no recebimento de novos empréstimos, mantendo altos pagamentos de quitação de dívidas, resultando em forte redução do fluxo de caixa de financiamento.

Riscos potenciais: múltiplas pressões, desafios operacionais severos

2. Risco de aumento da concorrência no setor: há muitas empresas no setor de fios de diamante e rodas de diamante, com forte competição de mercado. O preço do fio de silício para células fotovoltaicas ainda não saiu do fundo, com pressão contínua sobre preços e margens. Se a concorrência no setor de fios de diamante ou rodas de diamante aumentar, poderá afetar a posição de mercado, preços de venda e margens, levando a uma queda significativa no lucro operacional.

3. Risco de variação na situação dos principais clientes: na análise, os cinco maiores clientes representaram 20,76% da receita de vendas, indicando alta concentração. Se a situação financeira ou operacional desses clientes piorar, ou se a relação de cooperação for afetada, e a empresa não conseguir rapidamente desenvolver novos grandes clientes, isso poderá impactar negativamente os resultados.

4. Risco de inadimplência de contas a receber: com a mudança na escala de receita, o valor de contas a receber também variou. Apesar de melhorias na gestão de contas a receber e da maior parte estar com menos de 1 ano de atraso, condições econômicas adversas ou dificuldades dos clientes podem impedir o recebimento completo e pontual, afetando os resultados e o fluxo de caixa operacional.

5. Risco de substituição tecnológica ou mudança de rota tecnológica: setores como o fotovoltaico podem experimentar avanços tecnológicos, como o progresso na tecnologia de perovskita, que pode reduzir a demanda por células de silício cristalino, afetando a demanda pelos produtos atuais da empresa.

6. Risco de volatilidade macroeconômica: a economia global é incerta, podendo levar os clientes a reduzir seus gastos com materiais, o que reduziria a demanda pelos produtos da empresa.

7. Risco de investimento em P&D: a empresa precisa continuar investindo em inovação para manter sua competitividade. Se os investimentos forem insuficientes ou os projetos não forem bem-sucedidos, a competitividade e participação de mercado podem ser prejudicadas.

8. Risco de aumento de custos de matérias-primas: os principais materiais incluem níquel, microdiamantes, busway e alumínio para rodas de abrasivos. Aumento nos preços dessas matérias-primas, como o recente aumento expressivo no preço de filamentos de tungstênio, pode impactar custos e margens de lucro.

Remuneração de diretores, supervisores e altos executivos: novos altos salários baixos, ex-gestores com remuneração mais alta

Em 2025, ocorreram mudanças na presidência e na equipe de gestão, com as seguintes remunerações:

• Presidente: o novo presidente, Liu Jingqi, recebeu ¥0 de remuneração bruta, principalmente de fontes relacionadas; o ex-presidente Zou Yuyao recebeu ¥520.200.
• CEO: o novo CEO, Wu Hongkun, recebeu ¥36.300; o ex-CEO Zou Yuyao teve sua remuneração incluída na do presidente.
• Vice-presidentes: sem novos dados de remuneração; ex-gestores como Ji Guosheng (ex-membro do conselho e secretário do conselho) receberam ¥269.500, e Zhou Haixin (ex-membro do conselho) recebeu ¥867.100.
• Diretor financeiro: o novo CFO, Cao Hubing, recebeu ¥147.200; o ex-diretor financeiro Ji Kun recebeu ¥297.400.

De modo geral, os novos altos cargos têm remunerações significativamente menores que os ex-gestores, refletindo o curto período de atuação e possíveis esforços de controle de custos sob a nova equipe de gestão.

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Aviso: o mercado apresenta riscos, investimentos devem ser feitos com cautela. Este conteúdo é gerado por um modelo de IA baseado em bancos de dados de terceiros e não representa opinião do Sina Finance. Todas as informações aqui apresentadas são apenas para referência e não constituem recomendação de investimento. Para dúvidas, contate biz@staff.sina.com.cn.