Bijiaoyuan, ultrapassou o cume mais difícil

23 de março, um anúncio da Country Garden lançou uma bomba de efeito profundo no setor imobiliário.

Para 2025, a previsão de lucros é de 1 a 2,2 bilhões de yuan.

É importante lembrar que, há apenas um ano, esse número ainda representava uma perda de 35,145 bilhões de yuan.

De prejuízo enorme a lucro, a gigante imobiliária que já foi considerada uma “empresa do universo” finalmente abriu uma brecha na longa noite, marcando um ponto de inflexão financeiro crucial.

Isso não é apenas uma reviravolta de uma empresa, mas um sinal de “quebra de gelo” para todo o setor de construtoras em dificuldades, dando um forte impulso de confiança ao mercado.

01 Aliviando o fardo

De onde veio esse lucro? A Country Garden foi transparente: resultado da realização de reestruturações de dívidas, que geraram ganhos não monetários.

Não subestime essas palavras, por trás delas houve uma operação de vida ou morte.

Nos últimos três anos, a empresa lutou na “área deserta”.

2022: prejuízo de 6,052 bilhões de yuan; 2023: prejuízo de 178,4 bilhões; 2024: prejuízo de 32,835 bilhões, acumulando mais de 200 bilhões de yuan em perdas. Três anos consecutivos de prejuízo fizeram o mercado duvidar se essa gigante conseguiria se reerguer.

Para se levantar, a Country Garden adotou uma estratégia de alta complexidade:

Para 2025, todas as nove operações de reestruturação de dívidas domésticas, totalizando cerca de 13,77 bilhões de yuan, foram aprovadas; além disso, a reestruturação de dívidas no exterior, envolvendo aproximadamente 17,7 bilhões de dólares, também entrou em vigor no final do ano.

A redução total de dívidas prevista é de quase 90 bilhões de yuan, com o custo de financiamento das novas dívidas caindo para entre 1% e 2,5%, economizando juros significativos e aliviando o fluxo de caixa.

Diferente de uma simples prorrogação de dívidas, essa reestruturação envolveu uma “redução substancial de dívidas” — por meio da emissão de títulos conversíveis obrigatórios e da capitalização de ações, transformando a natureza da dívida e aumentando o patrimônio líquido.

Em outras palavras, a Country Garden não adiou o problema, mas trocou a sobrevivência por ações, o tempo por espaço.

Ao mesmo tempo, a reestruturação de dívidas no exterior está avançando rapidamente. Segundo o relatório de emissão de ações divulgado em 5 de março, após a reestruturação, foram emitidas cerca de 14,233 bilhões de ações, representando aproximadamente 51% do capital social já emitido antes da reestruturação. Desde que a reestruturação entrou em vigor em 30 de dezembro de 2025, a empresa pagou cerca de 398 milhões de dólares em dinheiro aos credores na primeira semana útil.

02 Cura profunda

A gestão e a estrutura organizacional da Country Garden também passaram por mudanças significativas. No final do ano passado, o diretor executivo e presidente Mo Bin foi nomeado co-presidente, mantendo seu cargo de diretor executivo; o diretor executivo, vice-presidente executivo e CEO do Grupo Imobiliário, Cheng Guangyu, foi nomeado presidente da empresa.

A mudança de uma “equipe de resgate” para uma “equipe de gestão” visa melhorar a eficiência do conselho de administração e enfrentar os desafios complexos do novo estágio.

Além disso, a empresa está sistematicamente eliminando elementos familiares e antigas forças internas, movendo-se para uma governança mais profissional e jovem.

Na estrutura organizacional, os 13 setores regionais de imóveis foram reduzidos para 10, e houve cortes de pessoal.

Além disso, por meio da venda de ativos, a empresa vendeu participações principais na Wanda Commercial, Changxin Technology, além de terrenos no Complexo Esportivo de Guangzhou, o hotel Hilton em Foshan, entre outros imóveis, arrecadando mais de 10 bilhões de yuan.

Foi essa reforma radical que permitiu à empresa melhorar sua gestão. Em 2025, a Country Garden atingiu um volume de vendas contratadas de 33 bilhões de yuan.

Este ano, a empresa cumpriu a meta de vendas durante o “Festival da Primavera” sem fechar, e o volume diário de vendas aumentou significativamente. Segundo dados da CRIC, em janeiro e fevereiro de 2026, a Country Garden ficou entre as dez maiores em vendas e área operacional de construtoras na China.

Na reunião mensal de gestão, o presidente Cheng Guangyu afirmou que março e abril serão períodos críticos de observação, e todos os funcionários devem se preparar para a “Ação do Trovão da Primavera”, uma iniciativa-chave, para impulsionar as vendas.

Além disso, na assembleia de acionistas de 2025, Cheng Guangyu revelou que a empresa possui reservas de terra suficientes para manter operações normais por algum tempo, sem necessidade de novos investimentos em grande escala no momento de maior desova do setor.

03 Segunda fase de crescimento

Em novembro passado, após a conclusão da reestruturação de dívidas, a presidente Yang Huiyan propôs pela primeira vez o conceito de “segunda fase de empreendedorismo”.

Ela afirmou que a aprovação da reestruturação pelos credores representa reconhecimento do futuro da empresa, criando espaço para uma operação mais flexível, e que o próximo passo é uma transição sistemática — “transição é uma metamorfose, e também a ‘segunda fase de empreendedorismo’ da Country Garden”.

Em março, Yang Huiyan reforçou que 2026 será o ano mais importante para a transição de “garantia de entrega” para uma operação normal, delineando a direção e o quadro de desenvolvimento para os próximos 3 a 5 anos, e exigindo que os projetos regionais cumpram suas metas para consolidar a nova fase de crescimento.

Ela afirmou que os próximos 3 a 5 anos serão de grande potencial para a empresa, com foco na “construção de competências centrais”.

A chave para a transformação da Country Garden está na fusão profunda de mudanças organizacionais, inovação tecnológica e inovação gerencial. Ela mesma elaborou uma nova visão organizacional: “Construir uma organização moderna, enxuta, apoiada por dados e tecnologia, sensível ao mercado e ao ambiente externo, inovadora e de aprendizagem contínua”.

Na prática, a empresa também se prepara ativamente para essa “segunda fase de crescimento”.

Antes do anúncio de resultados, circulou na internet uma notícia de uma “recall em grande escala de funcionários desligados”, reacendendo o interesse na empresa.

A resposta da Country Garden foi que a contratação de talentos sempre considerou as necessidades reais do negócio, incluindo talentos internos, recontratações de funcionários destacados e recrutamento externo.

Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu um mecanismo de revisão periódica de suas políticas internas, ajustando-as conforme a necessidade de gestão e operação.

A empresa destacou que a atualização do “Regulamento de Recontratação de Ex-Funcionários” é uma revisão padrão de suas políticas existentes, não uma nova política.

Especialistas veem essa movimentação como um sinal de que, após profundas mudanças, a empresa está mudando seu foco operacional, reforçando suas forças e entrando na fase de “recuperação operacional”.

Por outro lado, para reconquistar a confiança do mercado, a Country Garden tem mantido como prioridade a “garantia de entrega”, entregando quase 1,15 milhão de unidades entre 2023 e 2025, mantendo-se líder no ranking de entregas de terceiros.

A empresa também definiu 2026 como o “ano de encerramento da garantia de entrega”, com um cronograma claro para concluir a maior parte das entregas até o meio do ano, permitindo que ela concentre esforços na recuperação financeira e operacional.

A “segunda fase de empreendedorismo” proposta por Yang Huiyan será uma jornada difícil.

A Country Garden já demonstrou que consegue “sobreviver”, mas se realmente quer retomar o crescimento de antes, ainda precisará de tempo para validar.

Para o setor imobiliário como um todo, a luz acesa na Country Garden mostra o caminho — pelo menos, dá esperança de que é possível continuar vivendo.