O Feed de Matérias-Primas: As Esperanças de Desescalada Desaparecem

(Energia – Petróleo retoma avanço)

Os preços do petróleo tiveram uma das suas oscilações intradiárias mais acentuadas de sempre na segunda-feira, após o Presidente Donald Trump sinalizar uma possível desescalada com o Irão, desencadeando uma forte movimentação de risco na crude e uma subida nas ações. O Brent caiu até 14% para 96 dólares/barril após os comentários de Trump, recuperando depois para perto de 102 dólares/barril, após a mídia iraniana reportar que não houve comunicação direta com os EUA. O Brent fechou abaixo de 100 dólares pela primeira vez desde 11 de março. Os preços recuperaram ainda mais, subindo para quase 103 dólares esta manhã, devido a relatos de que a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos tomaram medidas para se juntarem ao conflito, aumentando o risco de escalada.

A venda inicial seguiu-se às declarações de Trump sugerindo que ambos os lados estavam interessados em “chegar a um acordo”, com “pontos principais de entendimento” já estabelecidos. Ele acrescentou que o Estreito de Hormuz reabriria muito em breve, potencialmente sob controlo conjunto EUA-Irão, e afirmou que os preços do petróleo “cairiam como uma pedra” assim que um acordo fosse alcançado. O Irão negou que negociações estivessem a decorrer. Anteriormente, Trump tinha dado ao Irão até segunda-feira à noite (horário de Nova Iorque) para reabrir Hormuz ou enfrentar ataques às infraestruturas energéticas e de energia.

As declarações marcaram uma mudança de tom acentuada após dias de tensões crescentes. Poucas horas antes, Israel tinha lançado ataques contra infraestruturas iranianas, enquanto Teerão intensificou ações retaliatórias contra nações do Golfo, com pouca evidência de progresso diplomático.

Entretanto, a Agência Internacional de Energia descreveu a situação atual como a maior perturbação de fornecimento de petróleo na história, sublinhando a fragilidade do cenário, apesar das últimas notícias.

Na Ásia, a estatal China Petroleum & Chemical Corp. (Sinopec) reduziu as taxas de operação em 5% em março para conservar crude, priorizando o abastecimento interno de combustíveis devido às perturbações no Médio Oriente, especialmente através de Hormuz. A China também reforçou os controlos às exportações de combustíveis e limitou aumentos de preços internos para atenuar o impacto do conflito. A Sinopec afirmou que os stocks atuais são suficientes para suportar preços elevados durante os próximos dois meses, com ajustes adicionais previstos para abril e maio.

Nos mercados de gás, os preços europeus caíram na segunda-feira, com o TTF a fechar mais de 4% abaixo. A reação foi mais moderada do que no petróleo, parcialmente devido aos danos estruturais contínuos na infraestrutura de gás, especialmente no Qatar. As entregas de GNL para a Europa mantiveram-se relativamente estáveis este mês, mas reabastecer inventários durante o verão pode ser desafiante se as perturbações persistirem e a concorrência da Ásia se intensificar. O armazenamento de gás na UE encontra-se atualmente pouco acima de 28%, muito abaixo da média de cinco anos de 41%.

Metais – Ouro quebra abaixo de 4.100 dólares/oz

O ouro continuou a sua queda pelo décimo dia consecutivo – a mais longa série de perdas de sempre – com preços à vista a cair mais de 1% esta manhã. A prata caiu mais de 3% na abertura. O otimismo inicial após os comentários de Trump sobre possíveis progressos no Médio Oriente dissipou-se rapidamente após o Irão rejeitar a possibilidade de negociações e relatos indicarem possível envolvimento de aliados do Golfo.

O conflito aumentou os riscos inflacionários, reforçando as expectativas de que as taxas de juro poderão permanecer mais altas por mais tempo, um obstáculo para ativos sem rendimento, como o ouro.

O ouro já caiu todas as semanas desde o início do conflito a 28 de fevereiro, com os preços elevados de energia e riscos geopolíticos a serem cada vez mais compensados por rendimentos reais mais altos e por um dólar mais firme. A recente fraqueza também foi agravada por vendas forçadas, à medida que os investidores liquidam posições em ouro para cobrir perdas noutras partes das suas carteiras, em vez de uma deterioração dos fundamentos de longo prazo do metal.

A curto prazo, os riscos para o ouro aumentaram. No final, a direção do ouro dependerá menos das notícias geopolíticas isoladamente e mais de como esses eventos moldam a inflação, as expectativas de política monetária e as taxas de juro reais. Leia aqui o nosso último artigo sobre ouro.

Os preços do cobre na LME caíram cerca de 1% esta manhã, recuperando parte do rally de segunda-feira após Trump anunciar uma pausa temporária nos ataques planeados dos EUA às infraestruturas energéticas do Irão. A nova queda seguiu a negação de Teerão de negociações em curso. O cobre caiu cerca de 10% neste mês, embora a correção tenha atraído compras renovadas da China. Dados da Mysteel mostram que os inventários caíram 78.700 toneladas na semana passada, para 486.200 toneladas – a maior redução semanal este ano – destacando uma melhoria na procura física após a recente correção.

Nos mercados de ferrosos, as operações de minério de ferro ao longo da costa nordeste da Austrália enfrentam potencial perturbação devido ao ciclone Narelle. Embora o percurso da tempestade permaneça incerto, as previsões indicam grandes ondas ao longo da costa de Pilbara no final desta semana, aumentando os riscos para os principais portos de exportação e ligações ferroviárias. A região permanece vulnerável após os ciclones do ano passado, que causaram fortes chuvas, interrupções na produção e danos à infraestrutura de exportação.

Agricultura – Austrália reduz plantações de trigo devido à escassez de fertilizantes

Os agricultores australianos estão a reduzir as plantações de trigo antes do inverno, pressionados por preços baixos, oferta global abundante e custos crescentes de fertilizantes. A alta intensidade de nitrogênio no trigo tornou a disponibilidade de insumos uma restrição importante, com perturbações nas exportações através de Hormuz a restringirem o fornecimento global de nutrientes, elevando os preços. Como resultado, os agricultores estão a deslocar cada vez mais a área para oleaginosas e leguminosas, que requerem menos fertilizante e atualmente oferecem melhores retornos.

Nos oleaginosos, relatos indicam que as autoridades chinesas e brasileiras chegaram a um acordo para facilitar o comércio de soja após uma série de inspeções sanitárias falhadas. As exportações brasileiras deixarão de ter uma exigência de tolerância zero para a presença de ervas daninhas, aliviando o risco de bloqueios nas exportações, à medida que o Brasil entra na sua época de maior volume de embarques. A medida apoia os esforços da China para diversificar o abastecimento agrícola, afastando-se dos EUA, e ocorre após o adiamento do cume Trump-Xi de final de março para meados de maio.

Nos cereais, o Ministério da Agricultura da Ucrânia informa que as exportações de grãos e leguminosas em 2025/26 totalizaram 24,8 milhões de toneladas até 23 de março, uma redução de 23% em relação ao ano anterior. As exportações de milho caíram 19% YoY para 13,5 milhões de toneladas, enquanto as de trigo diminuíram 26% YoY para 9,56 milhões de toneladas, refletindo os ataques russos contínuos aos portos do Mar Negro. Apesar de as negociações de paz do mês passado não terem avançado, futuras negociações podem ajudar a estabilizar o sentimento e apoiar uma recuperação gradual das exportações.

Em outros setores, as condições climáticas continuam a favorecer a produção de cacau em Gana, Camarões e Nigéria, onde chuvas suficientes estão a ajudar na floração e desenvolvimento das vagens. Em contrapartida, as condições sazonais de harmattan continuam a afetar as plantações na Costa do Marfim.