O preço das altas taxas de juro? A Federal Reserve acumulou prejuízos por três anos consecutivos, totalizando perdas superiores a 200 mil milhões de dólares

A Federal Reserve registou prejuízo operacional pelo terceiro ano consecutivo, acumulando mais de 200 mil milhões de dólares em perdas.

Na quarta-feira, 25 de março, a Federal Reserve divulgou o relatório financeiro auditado de 2025, que mostra que o banco central registou uma perda operacional de 18,7 mil milhões de dólares no ano passado. Este valor é muito inferior aos dois anos anteriores, em que as perdas foram de 114,3 mil milhões de dólares em 2023 e 77,6 mil milhões de dólares em 2024.

A lógica de lucros e perdas da Federal Reserve baseia-se principalmente na posse de títulos do governo e títulos lastreados em hipotecas, que geram receitas de juros, enquanto as suas passivos envolvem o pagamento de juros sobre as reservas depositadas pelos bancos comerciais. Quando os juros pagos às reservas excedem os rendimentos dos títulos, ocorre prejuízo operacional.

Desde 2022, a Fed aumentou significativamente as taxas de juros para conter a inflação elevada, levando os juros pagos às reservas bancárias a ultrapassarem continuamente os rendimentos das suas investigações em títulos. Atualmente, a Fed paga uma taxa de 3,65% sobre cerca de 3 mil milhões de dólares em reservas, enquanto há um ano essa taxa era de 4,4% sobre 3,4 mil milhões de dólares em reservas.

A expansão contínua das perdas fez com que os “ativos diferidos” da Fed aumentassem de 216 mil milhões de dólares em 2024 para 243,5 mil milhões de dólares em 2025. A previsão do Federal Reserve de Nova Iorque para o ano passado indica que a instituição poderá recuperar lucros este ano e zerar os ativos diferidos até 2030.

É importante notar que as perdas acima não afetam as operações diárias da Fed. A instituição não precisa solicitar fundos ao Congresso nem depender de aportes do Tesouro dos EUA; quando houver lucros futuros, ela priorizará o pagamento dos ativos diferidos e, posteriormente, entregará os lucros ao Departamento do Tesouro.

Ativos Diferidos, um mecanismo único de auto compensação

Ao contrário de outras agências federais, a Federal Reserve não precisa buscar apoio financeiro do Congresso para cobrir prejuízos.

Em 2022, a Fed criou um mecanismo interno chamado “ativos diferidos”, que na prática funciona como uma nota de dívida emitida por ela mesma.

Quando os gastos da Fed superam suas receitas, resultando em prejuízo líquido, ela, por ser um banco central sem a estrutura de capital de uma empresa comum, não pode registrar “patrimônio negativo” ou “prejuízo transferido para o patrimônio dos proprietários”, como fazem os bancos comerciais.

Por isso, adotou uma contabilidade especial, registrando o prejuízo como um “ativo diferido”. Este “ativo diferido” representa, na realidade, perdas históricas que precisarão ser compensadas por lucros futuros.

Ele não é um ativo real, mas uma solução contábil para equilibrar o balanço patrimonial e garantir que a Fed continue operando dentro do quadro legal.

De acordo com o arranjo atual, quando a Fed obtiver lucros futuros, ela primeiro quitará esse ativo diferido. Somente após zerá-lo completamente, retomará a prática de transferir lucros ao Tesouro.

Antes disso, a Fed foi, por muito tempo, uma importante “contribuinte” do Tesouro. Entre 2012 e 2021, ela transferiu mais de 870 mil milhões de dólares ao Tesouro, sendo que, em 2021, esse valor atingiu 109 mil milhões de dólares.

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