Um ano a queimar 2,3 mil milhões, Horizon procura por uma ruptura diferenciada

Fundador da Horizon, Yu Kai, prepara-se para reduzir parte do hardware.

Em 19 de março, divulgou os resultados de 2025, com prejuízo financeiro superior a 10 mil milhões de yuan, e perdas reais de 2,3 mil milhões de yuan. Para promover rapidamente o HSD (sistema de condução assistida), a margem de lucro das soluções diminuiu, enquanto os gastos com investigação e desenvolvimento aumentaram significativamente.

“Não temos medo de investir fortemente em investigação e desenvolvimento.” disse Yu Kai.

O aumento de pontos de expansão, o crescimento das entregas e a ampliação de reservas de caixa continuam a sustentar a história de condução inteligente que queima dinheiro.

“Este ano, entregaremos o hardware de controlo de domínio aos parceiros.” explicou Yu Kai, que se concentrará em chips e algoritmos de software, com uma margem de lucro de 40% a 50% nos chips e quase 100% na licença de software.

Até o fecho de 23 de março, o valor de mercado da Horizon ultrapassou os 100 mil milhões de dólares de Hong Kong.

Queima de dinheiro e expansão

Yu Kai é um empreendedor típico de cientista.

Possui um doutoramento em Ciência da Computação pela Universidade de Munique, na Alemanha, foi vice-diretor do Instituto de Pesquisa Baidu e participou na iniciativa do primeiro projeto de condução autónoma na China. Detém 12,49% da Horizon, avaliada em cerca de 12,4 mil milhões de dólares de Hong Kong.

Sob sua liderança, a Horizon, em 2025, quase duplicará receitas e perdas.

A receita foi de 3,76 mil milhões de yuan, um aumento de 57,7%; o prejuízo operacional (ajustado) foi de 2,37 mil milhões de yuan, crescendo 58,7% em relação ao ano anterior.

Yu Kai explicou que a principal razão foi o “aumento do investimento em investigação e desenvolvimento”.

Os gastos anuais com investigação e desenvolvimento da Horizon atingiram 5,153 mil milhões de yuan, muito acima da receita; principalmente destinados a salários, computação em nuvem e aquisição de serviços tecnológicos.

No final de 2025, os pagamentos baseados em ações aumentaram 76,4%, atingindo 990 milhões de yuan.

Fontes do setor disseram ao jornal 《21CBR》 que, na indústria de inteligência embarcada, surgiu um grupo de empreendedores “de condução inteligente”. Entre 2024 e 2025, dois vice-presidentes da Horizon deixaram a empresa para iniciar negócios na área de inteligência embarcada.

O investimento elevado em investigação e desenvolvimento resultou no principal produto de sucesso do ano passado, o HSD.

“Estou convencido de que o HSD é o produto central da Horizon para vencer na condução inteligente urbana, além de ser a base tecnológica para níveis L4 e L5 de condução autónoma no futuro.”

Yu Kai afirmou que a sua plataforma de IA será aplicada em robôs e outros setores, com foco em aumentar os investimentos em treino na nuvem.

O HSD entrou em produção em novembro de 2025, sendo lançado inicialmente no mercado de veículos de cerca de 15 mil yuan, com mais de 22 mil unidades entregues em pouco mais de um mês.

Até o final do ano passado, mais de 20 modelos de veículos estavam equipados com o HSD. Yu Kai prevê que, em 2026, o número de pontos de instalação atingirá um recorde, com cerca de 400 mil unidades entregues.

Combinação de hardware e software

O HSD, desenvolvido com grande investimento, já contribui para os resultados.

A solução automotiva principal da Horizon possui duas linhas de negócio: a parte “dura” de soluções de produto, que gerou 1,62 mil milhões de yuan, representando mais de 40%; e a parte “suave” de licenças e serviços, que faturou 1,93 mil milhões de yuan, mais de 50%.

“O chip de suporte ao NOA (funcionalidade de condução assistida em autoestrada e cidade) representa 45% das entregas, quase cinco vezes mais que em 2024.”

Yu Kai afirmou que a otimização do portfólio de chips impulsionou um aumento de mais de 75% no ASP (preço médio de venda).

É importante notar que o HSD depende de chips de alta capacidade de processamento, como o chip Journey 6P, por exemplo, no novo carro iCAR V27, que utiliza o HSD junto com o Journey 6P.

Segundo a corretora Founder Securities, em 2025, o ASP das soluções de chips da Horizon será de cerca de 58 dólares; na segunda metade do ano, o ASP médio para soluções de nível médio a alto será de aproximadamente 117 dólares.

A estratégia de combinação de hardware e software ajudou a Horizon a conquistar 14,4% do mercado de chips de condução inteligente de alta gama, ficando atrás apenas da Huawei, com 15,2%.

O HSD impulsiona as vendas de chips e gera receita também por meio de licenças de propriedade intelectual e serviços.

“A plataforma de algoritmos de software da Horizon tornou-se uma base confiável no campo da condução inteligente.”

Yu Kai mencionou que vários fabricantes de automóveis já autorizam o uso de seus produtos. Por exemplo, a Horizon firmou parceria com uma gigante japonesa de componentes automotivos, entrando entre seus cinco principais clientes em 2025.

Para o HSD, a equipe de Yu Kai está ampliando as parcerias. Na segunda metade de 2026, pretende usar sua plataforma de base para ajudar clientes de Robotaxi (táxis autônomos) a realizar testes e operações piloto no mercado doméstico.

Além disso, a penetração do HSD na condução assistida está aumentando, e a Horizon pode criar novos modelos de negócio.

Yu Kai afirmou que, durante o Ano Novo Chinês, veículos equipados com HSD representaram 41% do total de condução assistida, quase igualando os motoristas humanos.

“Quando a proporção de condução assistida ultrapassar 50%, a dependência dos usuários será irreversível.”

Yu Kai disse que a receita da Horizon atualmente é principalmente impulsionada pelas vendas de veículos com o produto instalado, mas, no futuro, espera-se que, com o grande volume de veículos equipados com HSD, seja possível cobrar por serviços de assinatura ao longo de todo o ciclo de vida do produto.

O modelo de assinatura é a principal forma de cobrança na indústria de software, geralmente com margens de lucro mais elevadas do que hardware.

Estratégia diferenciada

Após experimentar sucesso na condução inteligente de nível médio a alto, Yu Kai planeja avançar rapidamente.

Ele acredita que a integração de condução no cockpit será uma nova tendência, e a Horizon deve apostar forte nisso.

Estão em desenvolvimento dois produtos: o chip de integração de condução no cockpit (Agentic CAR SoC) e o sistema operacional inteligente (Agentic CAR OS).

Há rumores de que o novo chip para condução no cockpit, chamado “Starry Sky”, suportará modelos de grande escala localizados no interior do veículo, com lançamento previsto para abril e produção em 2026.

Yu Kai quer lançar essa inovação na feira de automóveis de Pequim.

Questionado sobre o novo produto, a Horizon respondeu que ainda não foi lançado e não possui informações específicas.

Fabricantes como Qualcomm com seu SA8775P e Nvidia com o Thor já estão atuando na integração de condução no cockpit.

Qual é a confiança de Yu Kai?

“Atualmente, a Qualcomm domina o mercado de chips de controle de cockpit na China, com mais de 70% de participação, e não pretendemos competir de perto nesse mercado maduro.”

Ele explicou que algumas empresas chinesas tentaram desafiar a posição da Qualcomm, mas sem sucesso.

A Horizon busca uma estratégia de “elevação de nível”, baseada em inovação tecnológica de base e otimizações de sistema, evitando competição por preço.

“Estamos apostando na integração de soluções de condução inteligente com o sistema de controle do cockpit, rompendo a arquitetura de chips de baixo nível da condução e do cockpit, conectando o software superior e criando um mercado de oceano azul.” afirmou.

Na visão de Yu Kai, entrar na condução inteligente a partir do cockpit oferece uma vantagem de “ataque de redução de dimensão” maior do que o contrário. Afinal, o ecossistema de software de condução inteligente tem maior valor de escassez em comparação ao ecossistema Android do cockpit.

Ele descreveu um cenário de fusão de cockpit e condução inteligente: após o trabalho, o usuário pede ao carro para assistir a um filme, o sistema recomenda uma lista, reserva ingressos, planeja a rota e, ao chegar, estaciona automaticamente.

A integração de cockpit e condução inteligente geralmente mira veículos de faixa de preço entre 10 mil a 20 mil yuan.

Num mercado de competição acirrada e guerra de preços, produtos “de cockpit integrado” que reduzem custos de hardware e software podem ser a arma mais eficaz de Yu Kai para ampliar seus negócios.

Água profunda, peixes gordos, só falta lançar a rede.

(Autor: Jornalista Yang Song, 《21st Century Business Review》; Editores: Yan Ziwei, Zhu Yimin)