Redução de preço após três fracassos! Xinhualliance realiza leilão pela quarta vez de 200 milhões de ações da Sanxia Life, aproximando-se do custo de investimento original

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18 de março de 2026, a plataforma de leilões da JD.com voltou a colocar à venda as 200 milhões de ações da China Life Insurance Co., Ltd., detidas pela China United Holdings, sendo esta a quarta vez que a China United Holdings tenta vender essa participação.

O leilão foi marcado para 2 de abril, com um preço inicial de apenas 103,424 milhões de yuan, aproximadamente 0,517 yuan por ação, quase metade do preço do primeiro leilão, refletindo uma regressão racional no mercado de ações de seguros atualmente.

Como acionista original da China Life, a venda de ações pela China United Holdings está relacionada à necessidade de concluir sua reestruturação de dívidas.

Sabe-se que a China United Holdings entrou em crise de liquidez desde 2020, iniciando um processo de reestruturação em 2023, que foi oficialmente concluído em junho de 2025. A venda de ações financeiras tornou-se uma etapa crucial para saldar dívidas e ativar ativos. As 200 milhões de ações leiloadas representam 6,59% da China Life, sendo todas as ações sem garantia detidas pela China United Holdings. Se vendidas com sucesso, a empresa sairá completamente do quadro de acionistas da China Life.

Nas três tentativas anteriores, o preço inicial foi reduzido de 202 milhões de yuan para 161,6 milhões de yuan e depois para 129,28 milhões de yuan, todas sem lances, resultando em leilões fracassados. Desta vez, o preço caiu para o mínimo histórico, tentando atrair investidores interessados.

Ao contrário do fracasso na venda de ações, a própria China Life está se recuperando gradualmente, com uma estrutura acionária já reestruturada sob liderança estatal. Como a única seguradora de vida com sede em Chongqing, seus principais indicadores de 2025 foram notáveis: receita de negócios de seguros atingiu 633 milhões de yuan, um aumento de 90,09% em relação ao ano anterior; prejuízo líquido de 197 milhões de yuan, uma redução de 21,83%, com prejuízo significativamente menor. O desempenho de investimentos também foi positivo, com uma taxa de retorno anual de 3,90% e uma taxa de retorno total de 3,61%, ambos superiores em 1,67 e 1,76 pontos percentuais, respectivamente, ao ano anterior.

No que diz respeito à estrutura acionária, 2025 foi um ano de mudanças importantes. Em novembro, a Chongqing Yufu Capital Operation Group transferiu gratuitamente suas 562 milhões de ações (18,54% do capital social) para a Chongqing Development Investment Co., Ltd. Após a transferência, a participação da Chongqing Development subiu para 33%, tornando-se a maior acionista, enquanto a participação da Yufu Capital caiu para 13,35%.

Além disso, em março de 2025, foi concluída uma segunda rodada de aumento de capital, elevando o capital social de 1,537 bilhões para 3,033 bilhões de yuan. As novas acionistas incluem a Chongqing Development e a Chongqing Three Gorges State-owned Capital Operation Group. Atualmente, os quatro maiores acionistas são empresas estatais de Chongqing, com uma participação total de 81,88%, formando uma estrutura de governança liderada por capitais públicos.

A solidez financeira também apoia o desenvolvimento da China Life. O aumento de capital de 1,5 bilhão de yuan em 2025 impulsionou o patrimônio líquido para 19,27 bilhões de yuan, um crescimento de 203,46%. No final do período, as taxas de solvência geral e de solvência central eram de 338,10% e 332,49%, respectivamente, ligeiramente inferiores ao trimestre anterior, mas ainda em níveis elevados. As avaliações de risco dos últimos dois trimestres permanecem na categoria B, indicando estabilidade operacional contínua.

No entanto, o total de ativos caiu 11,20% em relação ao final do ano anterior, para 45,27 bilhões de yuan, indicando a necessidade de continuar otimizando seus ativos.

A repetida falta de lances no leilão de ações deve-se às profundas mudanças na lógica de avaliação do valor das ações de seguradoras. Especialistas afirmam que, no passado, as licenças de seguros tinham alta valorização, mas atualmente o mercado avalia as ações de seguradoras com foco na lucratividade e na utilização de capital, priorizando a capacidade de gerar lucros sustentáveis, o consumo de capital e o valor estratégico.

A participação da China United Holdings, de apenas 6,59%, classificada como acionista financeiro de Categoria II, não possui controle operacional. Além disso, a China Life ainda não apresenta lucros, tornando o retorno de investimento de curto prazo incerto. Essa mudança na avaliação do setor, aliada ao retorno à racionalidade, faz com que os investidores sejam mais cautelosos.

Atualmente, o preço do quarto leilão está próximo do custo original de investimento, mas ainda não se sabe se conseguirá quebrar a sequência de fracassos. Para a China Life, a estabilidade ou instabilidade de sua participação acionária afetará seu ritmo de desenvolvimento futuro; para a China United Holdings, essa venda é uma etapa crucial na conclusão de sua reestruturação de dívidas.

Essa rodada contínua de leilões de ações não só marca um momento importante na trajetória de ambas as empresas, mas também reflete a mudança do setor de seguros, que está passando de uma expansão de escala para um desenvolvimento de alta qualidade, com uma avaliação mais racional do valor das seguradoras por parte do mercado de capitais.