Produtos financeiros de baixo risco não estão a vender? Múltiplos produtos de gestão de patrimônio bancária falharam na captação este ano

Os novos produtos de gestão de ativos dos bancos têm tido dificuldades em vender, com várias falhas na emissão de produtos este ano.

De acordo com dados não oficiais do jornal Beike Finance, apenas na China Minsheng Bank, 14 produtos de gestão de ativos tiveram a sua emissão encerrada. A maioria destes produtos são fundos fechados de rendimento fixo baseados em valor líquido, com risco moderado a baixo. O Bank of Bohan e o Guangfa Bank também anunciaram recentemente a não realização de alguns produtos de gestão de ativos este ano.

Dong Ximiao, economista-chefe da Zhaolian e vice-diretor do Shanghai Financial and Development Laboratory, afirmou que a forte homogeneidade dos produtos e a desconexão entre oferta e procura são as causas principais. Além disso, num ambiente de taxas de juro baixas e escassez de ativos, o potencial de retorno dos produtos de renda fixa tem sido comprimido, com benchmarks de desempenho frequentemente a atingir apenas 2% ou até 1%, o que diminui significativamente a atratividade para os investidores, sendo esta uma das razões principais.

Homogeneidade dos produtos? Zhaoxia Gestão de Ativos apenas em março teve 6 produtos de gestão de ativos “falhados”

Desde março, a Zhaoxia Gestão de Ativos tem anunciado várias falhas na emissão de produtos. Entre eles, o “Produto de Renda Fixa de Dívida Fechado nº 1317”, o “Produto de Renda Fixa Pura nº 354” e o “Produto de Renda Fixa Compartilhada nº 37”, todos não foram capazes de atingir o limite mínimo de captação definido na sua documentação, devido ao montante total arrecadado não ter atingido o limite de emissão.

Estes produtos são principalmente fundos fechados de rendimento fixo baseados em valor líquido, com risco moderado a baixo.

Segundo as informações do produto, o “Produto de Renda Fixa Compartilhada nº 37” tem um limite mínimo de emissão de 50 milhões de yuans, investindo principalmente em instrumentos do mercado monetário, ativos de dívida padronizados, ativos de dívida não padronizados, entre outros, com uma proporção de investimento em ativos de renda fixa entre 90% e 100%, e em ativos de participação entre 0% e 10%.

O “Produto de Renda Fixa Pura nº 354” e o “Produto de Dívida Fechado nº 1317” investem 100% em instrumentos financeiros de renda fixa, incluindo instrumentos do mercado monetário, ativos de dívida padronizados e outros instrumentos financeiros de renda fixa que cumprem os requisitos regulatórios.

Este ano, a Zhaoxia Gestão de Ativos já anunciou a cessação de 14 produtos de emissão.

Em fevereiro, o Bank of Bohan anunciou que o seu produto de renda fixa de um ano, da série “Finance Collection”, não foi realizado devido ao não cumprimento do limite mínimo de captação. Em janeiro, o Guangfa Bank também anunciou que o seu produto de gestão de ativos de renda fixa fechada “Happiness Plus” nº 3059 não foi realizado por não atingir o limite de captação definido na documentação.

Dong Ximiao destacou que várias dessas falhas na emissão de produtos de renda fixa fechados se devem a múltiplos fatores, incluindo a forte homogeneidade dos produtos e a desconexão entre oferta e procura. Estes produtos, concentrados em produtos de risco moderado a baixo, apresentam um design “idéntico”, sem diferenciação.

“Os investidores, preocupados com a incerteza futura, demonstram uma forte preferência por liquidez, evitando bloquear fundos em produtos fechados que duram meses ou até anos, levando a uma evidente desconexão entre oferta e procura.”

Dong Ximiao acredita que, num contexto macroeconómico de taxas de juro baixas, os rendimentos dos produtos de gestão de ativos podem continuar a diminuir, e a não realização de produtos pode persistir. Além disso, à medida que as empresas de gestão de ativos se tornam mais sofisticadas, produtos com captação demasiado pequena, que podem prejudicar a eficiência operacional futura, podem ser deliberadamente interrompidos, o que é uma evolução natural do mercado para promover uma gestão de alta qualidade.

Crescimento do mercado de gestão de ativos e tendência para operações mais refinadas

O “Relatório Anual do Mercado de Gestão de Ativos do Banco da China (2025)” divulgado pelo Centro de Registo e Custódia de Gestão de Ativos Bancários mostra que, até ao final de 2025, o mercado de gestão de ativos atingiu um volume de 33,29 biliões de yuans, um aumento de 11,15% em relação ao início do ano. Durante o ano, foram gerados 730,3 mil milhões de yuans em rendimentos para os investidores, um aumento de 2,87% em relação ao ano anterior.

Até ao final de 2025, o número de investidores com produtos de gestão de ativos atingiu 143 milhões, um crescimento de 14,37% em relação ao início do ano, sendo a taxa de crescimento significativamente superior aos 9,88% de 2024. Destes, 98,64% são investidores individuais, enquanto os investidores institucionais totalizam 1,94 milhões, representando 1,36%.

“Os fundos públicos têm uma taxa de sucesso na emissão mais elevada, principalmente porque o processo de registo de produtos exige um grande investimento de recursos humanos e materiais. Para garantir o sucesso, normalmente investem-se muitos recursos na promoção, marketing e contacto com clientes.”

O especialista sénior em supervisão financeira, Zhou Yiqin, afirmou que os custos de emissão de produtos de gestão de ativos são mais baixos, os processos mais simples e os custos irrecuperáveis menores, pelo que as empresas de gestão de ativos não se dedicam exclusivamente a garantir a emissão. Se a promoção através dos canais for insuficiente ou o design do produto não atender às necessidades do mercado, o produto pode não conseguir captar fundos suficientes.

Zhou Yiqin acrescentou que isto também está relacionado com a transformação do mercado de distribuição. No passado, os bancos, como gestores de produtos, tinham uma relação de venda exclusiva com a sua própria rede de canais, apoiando a emissão de produtos internamente, o que garantia uma taxa de sucesso na captação.

“Hoje, o ecossistema de distribuição de produtos de gestão de ativos é mais diversificado, com canais de venda de outros bancos a expandir-se continuamente. Os departamentos de canais são cada vez mais orientados pelo mercado, deixando de priorizar produtos de bancos parceiros ou da própria instituição, passando a avaliar principalmente o desempenho histórico de rendimento, a capacidade de gestão de risco e a compatibilidade com os clientes. Assim, apenas os produtos de alta qualidade conseguem captar recursos de canais, enquanto os produtos de desempenho mediano tendem a ser eliminados pelo mercado.”

Zhou Yiqin afirmou que a operação de produtos de gestão de ativos tem limites claros de escala, pois, se o volume de captação for muito inferior ao limite, os custos fixos de investigação, operação e gestão de risco aumentam significativamente. Assim, algumas empresas de gestão de ativos optam por não tentar captar fundos, aceitando a falha na captação para evitar custos operacionais ineficientes, o que reflete uma gestão mais refinada do mercado de gestão de ativos.

Jornal The Beijing News, Beike Finance, jornalista Xu Yuting, edição, Chen Li, revisão, Mu Xiangtang