Reuniões intensivas de estratégia de primavera dos fundos; profissionais de fundos abertos discutem entusiasticamente novas oportunidades de mercado

Autor: Wei Zhaoyu

Recentemente, várias instituições de fundos públicos, como o GuoFang Fund, o Guangda Bodexin Fund e o Changxin Fund, realizaram reuniões estratégicas de primavera. Vários gestores de fundos analisaram o mercado de ações a partir de diferentes ângulos, incluindo mudanças no ambiente macroeconómico e tendências em setores populares.

As instituições de fundos públicos geralmente afirmaram que a economia global deve manter uma operação estável, estando atualmente numa fase crítica de transição de novos para antigos motores de crescimento. Este ano marca o início do 14º Plano Quinquenal, período em que frequentemente são implementadas políticas industriais intensas, trazendo oportunidades estruturais ao mercado. Com base em múltiplos fatores, as instituições de fundos públicos permanecem otimistas em relação ao mercado de ações A este ano.

Lucro empresarial será a variável central

Em 2026, as políticas monetárias da China e dos EUA continuam a ser um tema de interesse no mercado. Sobre este assunto, Xu Wangwei, diretor do Departamento de Investimentos de Ações do Changxin Fund, afirmou que, após o Federal Reserve iniciar o ciclo de redução de taxas, o ambiente externo para o mercado de capitais chinês apresenta tanto oportunidades quanto desafios, mas o impacto geral é positivo. Mesmo com possíveis oscilações na velocidade de redução das taxas pelo Fed, o espaço para a política monetária chinesa permanece aberto, com margem para expansão de políticas fiscais e industriais. Frente a perturbações externas, as ferramentas políticas internas e o impulso de recuperação interno são suficientes para manter a estabilidade do mercado. “Portanto, independentemente das oscilações ou interferências nos mercados estrangeiros, devemos manter confiança firme no desempenho do mercado de capitais e dos ativos em geral, com base nos fundamentos e políticas.”

Cui Shutian, diretor do Departamento de Pesquisa de Ações do Guangda Bodexin Fund, expressou otimismo quanto ao desempenho do mercado de ações A em 2026, afirmando que os lucros das empresas determinarão a direção e a estrutura do mercado de ações. Nos últimos dois anos, o mercado de ações A passou por uma recuperação de avaliação, mas historicamente esse tipo de situação não dura mais de três anos. Com a avaliação limitada para expansão adicional em 2026, os lucros das empresas serão a variável central na direção do mercado. Segundo experiências passadas, durante fases de digestão de lucros e avaliação, os estilos de investimento tendem a mudar. Este ano, espera-se que o mercado de ações A transite de um foco exclusivo em tecnologia de crescimento para um cenário de “tecnologia, manufatura e ciclos econômicos em dança conjunta”.

Fang Lei, diretor do Departamento de Investimentos de Ações do Guangda Bodexin Fund, alertou que o maior risco atualmente é a expectativa de estagflação global, um fator de risco sistêmico que o mercado deve monitorar de perto. Caso isso ocorra, afetará significativamente a precificação de diversos ativos, levando os fundos de mercado a direcionar seus investimentos para ativos com resistência à inflação, como recursos primários. Esses ativos, beneficiados pelo aumento dos preços das commodities, podem atuar como proteção eficaz contra a pressão inflacionária, tornando-se alvos de defesa essenciais em ambientes de estagflação.

Atenção às estratégias de valorização

No que diz respeito à alocação de ativos neste ano, Zhang Shengxian, gestor do fundo da GuoFang Fund, afirmou que a valorização de preços se tornou uma das principais pistas do mercado de ações A, impulsionando o desempenho de setores cíclicos de recursos. O ambiente macroeconómico doméstico e internacional também favorece estratégias de “valorização de preços”, com o aumento dos preços de energia elevando o nível de preços ao consumidor, e dados econômicos como o PPI podendo superar as expectativas do mercado. Com base em experiências passadas, durante períodos de alta do PPI, setores como químico, aço, materiais de construção, transporte, petróleo e metais não ferrosos tendem a apresentar desempenho superior. À medida que os setores cíclicos recuperam suas avaliações, o estilo de investimento pode evoluir de uma ênfase exclusiva em IA para uma combinação de “IA + valorização de preços” e “tecnologia + ciclos econômicos”.

Além disso, Zhang Yun, gestor do fundo FOF do Guangda Bodexin Fund, destacou a importância de recuperar o excesso de retorno do estilo de valor. “Desde outubro do ano passado, observamos uma desaceleração na inclinação de queda das taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA, entrando numa faixa de oscilações, o que enfraqueceu os retornos excedentes do estilo de crescimento na A-share, enquanto os retornos do estilo de valor aumentaram. Essa tendência tem se mantido desde então, com o estilo de valor apresentando altas ocasionais, deixando de ser continuamente pressionado como antes.”

AI e setores de energia renovável merecem atenção

Ao analisar o setor de tecnologia, Cui Shutian afirmou que a inteligência artificial (IA) é a principal linha de desenvolvimento, com o ritmo de mercado passando de infraestrutura liderada por gigantes estrangeiros para aplicações práticas e gargalos na cadeia de produção. Em 2026, a quantidade de tokens utilizados em grandes modelos de IA deve aumentar significativamente em relação a 2025, com ampla difusão de aplicações em escritórios, finanças, atendimento ao cliente e outros setores, impulsionando a disposição das empresas em pagar por esses serviços e aumentando a receita dos fornecedores de modelos. As oportunidades de investimento se expandem de componentes tradicionais como módulos ópticos e PCB para áreas de escassez de energia, armazenamento e componentes eletrônicos, com aumento na demanda por centros de dados nos EUA, gerando oportunidades em gás, turbinas a gás e outros investimentos em infraestrutura elétrica. A demanda por IA também impulsiona preços de produtos relacionados a armazenamento, componentes passivos e componentes upstream de PCB.

Além da IA, o setor de eletrônicos de consumo também apresenta pontos positivos. Lu Xiaofeng, gestor do fundo da Changxin Fund, acredita que 2026 pode ser um grande ano para eletrônicos mais cíclicos ou tradicionais. “Desde o final do ano passado, vimos aumentos de preços em armazenamento, PCB, LEDs e componentes passivos. Isso se deve a três fatores principais: primeiro, na oferta, a expansão de capacidade é lenta, limitando o crescimento da oferta; segundo, na demanda, a IA impulsiona diferentes setores, gerando demanda adicional e pedidos; terceiro, o aumento de preços de matérias-primas, como ouro e cobre, que representam custos importantes para componentes passivos e eletrônicos, levando a pressões inflacionárias. Assim, neste ano, setores como armazenamento e componentes eletrônicos tradicionais podem experimentar ciclos de prosperidade.”

Recentemente, o setor de energia renovável tem recebido atenção geral quanto ao seu valor de investimento. Wang Yao, analista sênior de eletrônica e energia da Changjiang Securities, afirmou na reunião de estratégia de primavera do Changxin Fund que há mudanças significativas nos fundamentos e no lado de investimentos do setor, principalmente devido à melhora no equilíbrio entre oferta e demanda. No lado da oferta, políticas de “anti-inflacionamento” continuam a acelerar a limpeza do mercado. No lado da demanda, o crescimento de IA e do setor de tecnologia impulsiona o consumo de energia, com rápida expansão de centros de dados. Além disso, há forte apoio político para a demanda, e a combinação de oferta e demanda é a principal razão para a mudança de ciclo e o ponto de inflexão no setor de energia renovável.

(Editar: Xu Nannan)