Para onde vai o "capital paciente"? A investigação mais recente de fundos de seguros revela sinais de posicionamento

Como um importante representante do “capital de paciência” no mercado A-Share, as tendências de alocação dos fundos de seguros têm sido sempre muito observadas pelo mercado. O primeiro trimestre é um período-chave para o posicionamento dos fundos de seguros ao longo do ano, e as atividades de pesquisa das instituições de seguros (incluindo companhias de seguros e gestoras de ativos de seguros) são tradicionalmente vistas como um indicador importante para entender a direção dos investimentos anuais.

No dia 23 de março, o repórter do 《Diário Econômico》, após análise dos dados do Tonghuashun iFinD, constatou que, desde o início do ano até agora, as instituições de seguros realizaram mais de 1900 pesquisas a empresas listadas na A-Share. Quanto às áreas de interesse, os fundos de seguros focam principalmente em máquinas industriais, componentes eletrônicos, equipamentos eletrônicos e instrumentos, peças e equipamentos automotivos, circuitos integrados, medicamentos ocidentais e setor financeiro.

“Por trás das pesquisas dos fundos de seguros, seguem-se os princípios centrais do 《Regulamento de Gestão do Uso de Fundos de Seguros》, que enfatizam a estabilidade, segurança e a correspondência entre ativos e passivos. Como fundos de longo prazo com passivos típicos, a lógica dessas pesquisas não busca aproveitar tendências de mercado de curto prazo, mas sim focar em setores alinhados com a transformação estratégica nacional, com barreiras tecnológicas e fluxo de caixa estável.”, analisou um especialista do setor. A indústria de eletrônicos e semicondutores beneficia-se da substituição doméstica e das políticas de inovação tecnológica, enquanto o setor farmacêutico possui uma demanda rígida, e as peças automotivas se encaixam na cadeia de desenvolvimento de novas energias e veículos inteligentes. Essa estratégia, essencialmente, visa, em um ambiente de baixas taxas de juros, selecionar setores de crescimento capazes de atravessar ciclos econômicos, garantindo retornos de longo prazo que cubram os custos de passivos rígidos.

Várias instituições de seguros já realizaram mais de 50 pesquisas este ano

Dados do Tonghuashun iFinD mostram que, até às 18h30 do dia 23 de março, as companhias de seguros e gestoras de ativos de seguros realizaram um total de 1981 pesquisas a empresas listadas na A-Share neste ano.

No setor de seguros, a média de pesquisas das seguradoras de aposentadoria profissional é superior à de seguradoras de vida comuns e seguradoras de propriedade e acidentes. Por exemplo, a Changjiang Pension Insurance realizou 78 pesquisas, a Taiping Pension Insurance 66, e a Ping An Pension Insurance 54. Quanto às gestoras de ativos de seguros, a Taikang Asset Management, a Huatai Asset Management e a Xinhua Asset Management realizaram 162, 129 e 98 pesquisas, respetivamente.

No que diz respeito às áreas de foco das pesquisas das instituições de seguros, estas concentram-se principalmente em máquinas industriais, componentes eletrônicos, circuitos integrados, medicamentos ocidentais e setor financeiro.

Sobre o estilo e preferências das pesquisas dos fundos de seguros, Yuan Shuai, vice-diretor do Departamento de Investimentos do Instituto de Desenvolvimento Urbano da China, afirmou ao 《Diário Econômico》 que o foco em setores como máquinas industriais, componentes eletrônicos, circuitos integrados, medicamentos ocidentais e setor financeiro reflete o papel do “capital de paciência” como âncora dupla para a autossuficiência tecnológica e as necessidades básicas da população.

“Na lógica, setores de equipamentos industriais e eletrônicos estão no ponto de convergência da reestruturação da cadeia industrial global e da atualização da indústria doméstica, apresentando forte elasticidade de desempenho e barreiras tecnológicas, atendendo à demanda de valor de crescimento de médio a longo prazo dos fundos de seguros; os setores financeiro e farmacêutico, por sua vez, possuem atributos defensivos típicos, com o primeiro oferecendo rendimentos de dividendos estáveis e potencial de recuperação de avaliação, e o segundo sustentado pela demanda rígida de consumo médico devido ao envelhecimento populacional, podendo efetivamente contrabalançar as oscilações macroeconômicas.”, explicou Yuan Shuai. Do ponto de vista estratégico, os fundos de seguros estão em transição de uma fase de defesa baseada na “diferença de juros” para uma fase de valorização de ativos de alta qualidade, aprofundando pesquisas em setores como o STAR Market e o ChiNext, buscando identificar ativos com características de nova produtividade, substituindo a simples especulação no mercado secundário por uma lógica de empoderamento industrial, construindo assim uma carteira diversificada que combine dividendos e valorização de crescimento.

O vice-reitor do Instituto de Estudos Sociais de Pequim, Wang Peng, compartilha da mesma visão. Para ele, a intensa pesquisa dos fundos de seguros em setores como indústria, semicondutores e finanças tem como lógica central “dividendos como base + avanço tecnológico”. “Setores como finanças e medicamentos oferecem fluxo de caixa estável e altos dividendos, ajudando a contrabalançar os custos de passivos em um ambiente de baixas taxas de juros; enquanto tecnologias emergentes representadas por circuitos integrados e peças automotivas são direções estratégicas essenciais para o desenvolvimento de longo prazo e obtenção de retornos excedentes.”

A alocação de ações dos fundos de seguros no futuro seguirá uma estratégia de “duas linhas principais”

Essa orientação de pesquisa também está alinhada com os resultados do levantamento realizado pela Associação de Gestão de Ativos de Bancos e Seguradoras da China, divulgado no documento 《Perspectivas de Alocação de Ativos do Setor de Gestão de Ativos Bancários e de Seguros até 2026》.

Segundo o estudo, a “tecnologia dura” continua sendo a principal linha de investimento dos fundos de seguros. As instituições de seguros focam em temas como chips e semicondutores, defesa e indústria militar, IA (inteligência artificial) e capacidade computacional, robótica, metais energéticos, espaço comercial, ações de alto dividendo, biotecnologia e medicamentos inovadores, expansão internacional de empresas e globalização, considerando que a recuperação de lucros empresariais e o ambiente de liquidez são os principais fatores que influenciam o mercado de A-Share. Quanto à alocação de ativos, a maioria das seguradoras planeja aumentar ligeiramente sua participação em ações na A-Share.

O professor Wang Guojun, da Escola de Seguros da Universidade de Comércio Exterior da China, comentou anteriormente ao 《Diário Econômico》 que a direção da alocação de ativos de seguros até 2026 está bastante clara. Em 2025, os fundos de seguros obtiveram retornos elevados no mercado de ações, e espera-se que o mercado de A-Share continue a melhorar em 2026. Assim, ações e fundos de valores mobiliários serão os ativos domésticos mais promissores para os fundos de seguros em 2026.

Dados da Administração Reguladora de Seguros indicam que, até o final de 2025, o saldo de fundos utilizados por companhias de seguros totalizava 38,5 trilhões de yuans, um aumento de 15,7% em relação ao final de 2024. Destes, cerca de 5,7 trilhões de yuans estavam investidos em ações e fundos, representando um crescimento de aproximadamente 39% em relação ao ano anterior.

Quanto à direção futura da alocação de ativos de renda variável pelos fundos de seguros, Gao Chengyuan, vice-secretário da Sociedade de Políticas Sociais de Guangdong, afirmou que a estratégia seguirá duas linhas principais: uma é a linha de defesa de dividendos, com ativos de alto dividendo como bancos, utilidades públicas e eletrônicos brancos, que oferecem fluxo de caixa estável e atributos defensivos; a outra é a linha de crescimento tecnológico, incluindo cadeias de IA (como capacidade computacional, armazenamento e aplicações), equipamentos e materiais de semicondutores, medicamentos inovadores, robôs humanoides e espaço comercial. Além disso, investimentos em IPOs de tecnologia especializada e biotecnologia em Hong Kong, bem como ativos de refúgio como ouro, também receberão atenção especial.

“Os fundos de seguros estão construindo um sistema de investimento e financiamento de ciclo completo por meio de ferramentas diversificadas como ações, títulos, fundos e alternativas, passando de um investimento puramente financeiro para um ‘capital de paciência + empoderamento industrial’, apoiando a atualização da economia real e buscando retornos excedentes de longo prazo.”, concluiu Gao Chengyuan.