Rentabilidade acumulada de quase 13% nos últimos três anos! Escala de pensões empresariais ultrapassa 4,2 triliões, qual instituição de investimento se destaca?

Jornalista do Ji Mian News | Du Meng

Em 23 de março, a Administração de Seguros Sociais do Ministério de Recursos Humanos e Segurança Social divulgou o “Resumo dos Dados de Negócios do Fundo de Pensão Empresarial Nacional para 2025” (doravante referido como “Relatório”). Em 2025, o mercado de pensões empresariais manteve uma trajetória de desenvolvimento estável, atingindo novos recordes em vários indicadores.

Até o final de 2025, o número de empresas estabelecidas atingiu 177.854, um aumento de 11,66% em relação ao ano anterior; o número de participantes empregados subiu para 33,43 milhões, um aumento líquido de 1,01 milhão; o valor acumulado do fundo ultrapassou os 4 trilhões de yuans, atingindo 42.050,03 bilhões de yuans, um crescimento de 15,45% em relação ao ano anterior.

Em 2025, o número de beneficiários foi de 3,6882 milhões, com um montante de benefícios de 116,213 bilhões de yuans, sendo que 97,2% dos beneficiários receberam seus benefícios de forma parcelada, representando 94,1% do valor total de benefícios. Nos últimos anos, o pagamento parcelado tornou-se a principal modalidade de recebimento.

Para incentivar o investimento de longo prazo, o mecanismo de avaliação das pensões empresariais está se tornando mais orientado ao longo prazo. Os dados mostram que, até o final de 2025, o valor líquido dos ativos de investimento do sistema de pensões empresariais no país era de 41.691,48 bilhões de yuans, com 6.118 carteiras de investimento criadas, e uma taxa de retorno média ponderada de 6,69% no ano, com um retorno acumulado de 12,94% nos últimos três anos.

Até o final de 2025, havia 12 instituições fiduciárias gerindo pensões empresariais, incluindo China Life Pension, Ping An Pension, Industrial and Commercial Bank of China, Taikang Pension, Taiping Pension, Yangtze River Pension, CITIC Trust, Jianxin Pension Management Co., Ltd., China Merchants Bank, Bank of China, Agricultural Bank of China e China People’s Pension, gerindo um total de ativos de 3.194,155 bilhões de yuans, com maior concentração de mercado.

Dentre elas, a China Life Pension geria ativos fiduciários no valor de 959,707 bilhões de yuans, atendendo a 43.000 clientes empresariais. Ping An Pension e ICBC geriam ativos fiduciários de 618,249 bilhões de yuans e 373,389 bilhões de yuans, respectivamente, ocupando a segunda e terceira posições.

Do ponto de vista dos gestores de investimentos, até o final de 2025, 22 gestores administravam um total de ativos de 41.456,38 bilhões de yuans, com um retorno acumulado de 12,94% nos últimos três anos.

Entre eles, 11 instituições gerenciam fundos públicos, incluindo HFT Fund, China Asset Management, Southern Fund, E Fund, Harvest Fund, China Merchants Fund, Fullgoal Fund, Bosera Fund, Yinhua Fund, Guotai Fund e ICBC Credit Suisse Fund; e 6 seguradoras, como Ping An Pension, Taiping Pension, Yangtze River Pension, China Life Pension, China People’s Pension e New China Pension.

No que diz respeito à escala de gestão de investimentos, Taikang Asset lidera com 7.153,84 bilhões de yuans, gerindo 922 carteiras de pensões. China Life Pension tem uma escala de gestão de 5.251,55 bilhões de yuans, com 910 carteiras. ICBC Credit Suisse, Ping An Pension e E Fund gerem 3.952,39 bilhões, 3.936,88 bilhões e 3.353,95 bilhões de yuans, respectivamente, com 316, 623 e 428 carteiras de pensões.

As carteiras de pensões podem ser divididas em planos individuais e planos coletivos. O plano individual refere-se à gestão fiduciária de fundos de pensão de um único empregador (empresa), enquanto o plano coletivo envolve a gestão fiduciária de fundos de vários empregadores entregues ao mesmo fiduciário. Ambos os tipos podem incluir carteiras de renda fixa e carteiras com ativos de participação.

Observando os diferentes tipos de investimento, como renda fixa e ativos de participação, há diferenças marcantes no desempenho das instituições, refletindo uma diversificação nas capacidades de investimento especializadas.

Nos planos individuais de renda fixa, o retorno acumulado dos últimos três anos do sistema de pensões empresariais foi de 10,91%, com CITIC Securities e Huatai Asset Management atingindo 12,62%, Yangtze River Pension 12,19%, e China Life Pension 11,85%. Guotai Fund, Bosera Fund, HFT Fund e ICBC Credit Suisse tiveram retornos similares, de 11,73%, 11,39%, 11,38% e 11,13%, respectivamente.

Nos planos individuais com ativos de participação, o retorno acumulado dos últimos três anos foi de 13,41%. Destes, ICBC Credit Suisse lidera com 19,3%, seguido por Guotai Fund com 16,84%, Taikang Asset Management com 15,7%, Yangtze River Pension com 14,07%, Ping An Pension, CITIC Securities e E Fund com 13,5%, 13,41% e 13,15%, respectivamente.

Nos planos coletivos de renda fixa, o retorno acumulado dos últimos três anos foi de 10,95%. Guotai Fund obteve o maior retorno, de 13,43%, seguido por CITIC Securities com 12,8% e Yangtze River Pension com 11,85%. China Life Pension, Huatai Asset Management, ICBC Credit Suisse e Huaxia Fund tiveram retornos de 11,33%, 11,26%, 11,06% e 10,78%, respectivamente.

Nos planos coletivos com ativos de participação, o retorno acumulado dos últimos três anos foi de 12,01%. Analisando os resultados de cada gestor, 18 deles tiveram retornos superiores a 10%. ICBC Credit Suisse lidera com 18,51%, seguido por Guotai Fund, Taikang Asset Management, China International Capital Corporation e Southern Fund, com 16,64%, 13,64%, 13,4% e 12,83%.

Em 5 de janeiro deste ano, foi publicada a “Orientação sobre a Melhoria do Mecanismo de Avaliação de Longo Prazo dos Fundos de Pensão”, cujo foco é estabelecer avaliações de longo prazo de mais de três anos, com regras principais de que o contrato não deve ter duração inferior a três anos e que o desempenho de curto prazo (menos de um ano) não deve reduzir os fundos existentes. O documento também menciona que, por meio da extensão do ciclo de contratos e avaliações, e da otimização dos mecanismos de avaliação, busca-se criar um mecanismo de avaliação de longo prazo científico, racional, com responsabilidades claras e operação regulada.

“Alterações no mecanismo de avaliação impulsionam diretamente ajustes na estratégia de alocação de ativos”, afirma a Huayuan Securities. Com a expansão do volume de pensões, as principais instituições podem fortalecer sua vantagem competitiva ao aprimorar a alocação de ativos de participação e suas capacidades diferenciadas.

Em um ambiente de baixas taxas de juros, depender exclusivamente de ativos de renda fixa já não atende às necessidades de retorno de longo prazo para aposentadorias. Como aproveitar ao máximo a característica do “capital paciente” no mercado de capitais, sem perder a confiança de empresas e empregados, também é um desafio para as instituições de gestão de investimentos de pensões.

“Especialmente agora, com a queda das taxas de juros e a redução dos retornos de ativos de renda fixa como títulos, a capacidade das gestoras de fundos de criar uma estratégia de investimento de pensões para todas as condições, apoiar plataformas e fortalecer equipes de talentos será fundamental para vencer na competição do mercado de pensões empresariais”, afirmou um responsável por produtos de fundos públicos à Ji Mian News. A empresa está aprimorando mecanismos de diversificação de investimentos, controle de desvios e reequilíbrio dinâmico, fortalecendo a adaptação dos investimentos de pensões a diferentes ambientes de mercado, buscando obter retornos superiores em momentos favoráveis, evitando situações extremas e pressões totais, e aumentando a satisfação dos clientes de pensões empresariais.