A Moody's alerta que a probabilidade de recessão económica nos EUA em 1 ano atinge 49%! Entrevista exclusiva com o economista-chefe da Moody's

AI问· Como a crise energética está a aprofundar a divisão em forma de K na economia dos EUA?

O economista-chefe da Moody’s Analytics, Mark Zandi, alertou no seu mais recente relatório de perspetivas, intitulado “Impacto do petróleo do Irão”, que o encerramento do Estreito de Hormuz não só aumentou diretamente a inflação nos EUA, como também atingiu com força o ponto mais vulnerável da economia americana. A Moody’s estima que nos próximos 12 meses, a probabilidade de recessão nos EUA atingirá 49%, a apenas um passo do limiar de alerta de 50%.

“Políticas estão todas no ar, na política comercial, na imigração, na diplomacia”, afirmou Zandi numa entrevista exclusiva à First Financial. “Washington tem lançado demasiada dramatização.”

Divisão em forma de K e recessão sob o impacto da crise energética

Zandi acredita que esta crise energética é um golpe pesado para os consumidores americanos, e que essa pancada apresenta uma diferenciação extrema no contexto de uma economia em forma de K.

“Cada aumento de um centavo no preço da gasolina faz com que os consumidores americanos gastem 14 mil milhões de dólares a mais por ano. Uma estimativa simples mostra que, se os preços do petróleo se mantiverem nos níveis atuais, no próximo ano os americanos gastarão 70 mil milhões de dólares a mais em gasolina.” Zandi escreveu no relatório. Se os preços do petróleo permanecerem elevados, devido aos efeitos de transbordo em vários setores, os consumidores gastarão cerca de 150 mil milhões de dólares a mais na compra de bens e serviços no próximo ano.

Zandi afirmou que uma maior proporção dos salários dos grupos de baixos rendimentos será destinada a despesas com energia e bens essenciais, sendo eles as primeiras vítimas do aumento dos preços do petróleo, refletindo-se numa perda real de poder de compra. Segundo dados da AAA, até 24 de março, o preço médio da gasolina nos EUA era de 3,977 dólares por galão, quase 35% mais alto do que um mês antes.

Em contrapartida, os 20% mais ricos do país, com rendimentos anuais superiores a 175 mil dólares, que anteriormente beneficiaram do crescimento do mercado de ações, mostraram uma resiliência notável, contribuindo com 60% do consumo total. Mas Zandi alerta que esse efeito de riqueza que sustenta o consumo pode evaporar rapidamente com uma correção do mercado de ações: “O forte poder de compra dos grupos de alta renda atualmente deve-se em grande parte ao aumento dos valores das ações… Mas, se as avaliações do mercado de ações estiverem excessivamente altas e formarem uma bolha que comece a estourar, isso certamente prejudicará o impulso positivo do consumo. Nesse momento, a economia dos EUA entrará em dificuldades e é muito provável que entre em recessão.”

Nos últimos mês, o S&P 500 e o Nasdaq caíram 5,6% e 6%, respetivamente.

Zandi analisou ainda que o aumento do custo de vida devido à subida do preço do petróleo já anulou todos os benefícios previstos pela lei “Build Back Better”. O que antes era visto como um motor de crescimento económico, a política de redução de impostos, agora serve apenas como um “adesivo analgésico” para combater os altos preços do petróleo. Apesar de a produção de petróleo doméstica nos EUA já ser suficiente para consumo interno, no sistema de fixação de preços global, os consumidores americanos ainda não podem ficar imunes. Devido à dúvida sobre a continuidade da volatilidade dos preços por parte dos produtores de energia, que demonstram uma lentidão extrema na expansão da produção e na contratação, a dor causada pelo aumento dos preços do petróleo é imediata, enquanto os benefícios são atrasados e fracos.

Zandi enfatizou que, mantendo-se as demais condições, o preço médio do petróleo no segundo trimestre deste ano, próximo de 125 dólares por barril, poderá precipitar uma recessão nos EUA rapidamente.

A encruzilhada do Federal Reserve

Antes da crise energética, o Federal Reserve encontrava-se numa situação de equilíbrio aparente entre um crescimento económico relativamente estável e um mercado de trabalho cada vez mais fraco. A súbita subida dos preços do petróleo quebrou esse equilíbrio.

O aumento dos preços de energia gerou preocupações profundas sobre inflação e até estagflação. Segundo a mais recente ferramenta de observação do Federal Reserve do Chicago Mercantile Exchange (CME), a probabilidade de o Fed manter as taxas de juro inalteradas até ao final do ano ultrapassa os 70%, com cerca de 15% de hipótese de aumento de juros.

Há um mês, Zandi previa que o Fed poderia cortar as taxas duas a três vezes este ano. Mas, com a crise do petróleo, essa previsão está agora sob risco de ser completamente revogada. Zandi acredita que, para cada aumento de 10 dólares no preço do petróleo, a inflação normalmente contribui com 15 a 20 pontos base. Se os preços do petróleo permanecerem elevados, a inflação nos EUA poderá atingir até 4% no final do ano.

Num cenário de grande turbulência nas expectativas económicas, o Federal Reserve enfrentará uma transição extremamente turbulenta sob a liderança do novo presidente, Kevin Warsh. “Isto é, sem dúvida, a reunião mais dividida dos últimos anos. Pelo menos na minha memória de economista, é assim. Desde 1990, tenho 35 anos de experiência, e esta será a reunião do FOMC mais cheia de discordâncias que já vi”, afirmou Zandi.

Essa divisão sem precedentes não se limita às opiniões sobre inflação e emprego, mas também ao desafio de como o novo presidente irá liderar o banco central. Zandi acredita que Warsh enfrenta uma tarefa extremamente difícil: “Pode imaginar uma situação em que o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, vote contra a decisão final do FOMC? Isso seria inédito. Não só confundiria o mercado, como aumentaria bastante a volatilidade.”

(Este artigo é da First Financial)