Zhao Wei, economista-chefe da Shenwan Hongyuan Securities: Construir instituições financeiras fortes consolidará a base microeconômica de uma potência financeira

(Origem: Shenwan Hongyuan Rongcheng)

Texto | Zhao Wei

Resumo:

Recentemente, foi divulgado o “Plano Quinquenal de Desenvolvimento Econômico e Social da República Popular da China”, que propõe acelerar a construção de um país forte em finanças. Otimizar o sistema de instituições financeiras, promover que todas as instituições financeiras se concentrem em suas principais atividades, aprimorem a governança e desenvolvam-se de forma diferenciada, apoiar grandes instituições financeiras estatais a elevar seu nível de serviço abrangente, rigorosamente estabelecer padrões de entrada e requisitos regulatórios para instituições financeiras de pequeno e médio porte, e cultivar bancos de investimento e instituições de investimento de classe mundial.

Recentemente, Zhao Wei, economista-chefe da Shenwan Hongyuan Securities, concedeu uma entrevista exclusiva ao jornal Shanghai Securities News, afirmando que a construção de instituições financeiras robustas é de grande importância, pois consolidará a base microeconômica para um país financeiro forte, impulsionará o sistema financeiro de “grande” para “forte”, resolverá gargalos de desenvolvimento, apoiará o desenvolvimento econômico de alta qualidade do país e ajudará a trajetória do desenvolvimento financeiro com características chinesas a ser estável e sustentável.

Corpo do texto

1. Nossas instituições financeiras são “grandes, mas não fortes”

Shanghai Securities News: Em comparação com os principais grupos financeiros internacionais, em que aspectos o desenvolvimento das instituições financeiras na China ainda precisa ser aprimorado?

Zhao Wei: Atualmente, as instituições financeiras chinesas mantêm o maior volume de ativos do mundo, com rápida expansão de escala, mas enfrentam problemas estruturais de “grande, mas não forte”, destacando-se a falta de competitividade central, resistência a riscos e diferenças em relação às instituições de primeira linha internacional. Em termos de escala de ativos, os principais bancos estatais chineses já estão entre os maiores do mundo, mas tamanho “grande” não equivale a força “forte”; liderança em volume não significa que sua competitividade central seja esmagadora. Em comparação com grupos financeiros internacionais como JPMorgan Chase, HSBC e Goldman Sachs, nossas grandes instituições financeiras ainda apresentam lacunas em diversificação de negócios e capacidade de alocação global. Essa diferença afeta diretamente nossa influência e poder de fala no cenário financeiro global.

As principais instituições financeiras globais têm como diferencial uma lucratividade diversificada, com uma alta proporção de receitas não provenientes de juros, apoiadas por forte poder de precificação de ativos globais, capacidade de consultoria em fusões e aquisições transfronteiriças e gestão de riqueza global. Nossas grandes instituições financeiras ainda dependem fortemente do tradicional modelo de lucro baseado na diferença de juros de depósitos e empréstimos, com um modelo de negócios relativamente simples e estabilidade de lucros insuficiente.

Shanghai Securities News: No contexto de aceleração da “saída” de empresas chinesas para o exterior, qual a importância de fortalecer a capacidade de internacionalização e de operação global das instituições financeiras?

Zhao Wei: No processo de transformar instituições financeiras de grandes para fortes e de construir um país financeiro forte, a capacidade de operação internacional é uma estratégia indispensável, alinhada às exigências do planejamento de alto nível. Essa capacidade é o núcleo da implementação da estratégia nacional pelas instituições financeiras; é a chave para superar gargalos e evoluir de “grande” para “forte”; e é uma via importante para mitigar riscos operacionais e aumentar a resistência a riscos.

Atualmente, a internacionalização das instituições financeiras chinesas ainda está em estágio inicial, com problemas como concentração de presença no exterior e capacidade de serviço abrangente insuficiente, mantendo uma lacuna em relação às instituições financeiras de primeira linha internacional. Olhando para o futuro, as instituições financeiras devem aproveitar suas vantagens, focar na estratégia nacional, avançar de forma estável na globalização, aprender com experiências internacionais, manter características chinesas, dar atenção ao controle de riscos e à conformidade, otimizar a alocação de ativos no exterior, melhorar a capacidade de serviços transfronteiriços e alcançar melhorias qualitativas e quantitativas por meio da internacionalização, de modo a realmente evoluir de “grande” para “forte”, fornecendo suporte sólido para a construção de um país financeiro forte e para a abertura de alto nível ao exterior.

2. Os bancos chineses estão se transformando em “provedores de serviços financeiros integrados”

Shanghai Securities News: Diante do cenário internacional complexo e mutável, quais oportunidades inéditas e desafios sistêmicos as instituições financeiras chinesas enfrentam na promoção de sua globalização?

Zhao Wei: O cenário econômico global está passando por uma “mudança sem precedentes em cem anos”, com o ressurgimento do unilateralismo e do protecionismo, profundas reestruturações nas cadeias de produção e suprimentos globais, e transformações sutis na ordem financeira internacional. Mas é importante esclarecer que a globalização não terminou; ela está passando por uma profunda reestruturação estrutural. Embora as fronteiras para fluxo de capital, tecnologia e talentos tenham sido ajustadas, a demanda central por alocação transfronteiriça não desapareceu. Para as instituições financeiras chinesas, que estão em uma fase crucial de transição para a globalização, esse novo cenário representa tanto um desafio sem precedentes quanto uma oportunidade estratégica para ultrapassar concorrentes e ampliar sua influência global. Risco e oportunidade coexistem, exigindo julgamento estratégico e competitividade central.

Shanghai Securities News: Quais mudanças novas ocorreram na capacidade de globalização das instituições financeiras chinesas?

Zhao Wei: No passado, o modelo de “saída” das instituições financeiras chinesas era relativamente simples, concentrando-se em operações básicas como liquidação transfronteiriça e financiamento comercial, atendendo principalmente pequenas e médias empresas de comércio exterior, com espaço de lucro limitado e forte dependência das cadeias comerciais tradicionais. Hoje, com a contínua evolução da industrialização chinesa, as empresas chinesas têm aumentado significativamente sua competitividade em setores estratégicos como energias renováveis, manufatura de alta tecnologia, economia digital e biotecnologia. Elas estão gradualmente deixando de ser vistas como de baixa capacidade produtiva, expandindo sua presença em mercados emergentes na Ásia, Oriente Médio e América Latina, formando uma nova configuração de “cadeia industrial de saída” com empresas líderes e fornecedores de suporte atuando em conjunto. Esse novo modelo de exportação de capacidade gera uma demanda financeira diversificada, criando uma base natural para a transformação dos bancos chineses de meros “fornecedores de fundos” para “provedores de serviços financeiros integrados”.

3. Melhorar a precificação de riscos globais e a capacidade de integração de recursos financeiros das instituições financeiras

Shanghai Securities News: Para que as instituições financeiras chinesas passem de “participantes importantes” a uma das “principais” no palco global, qual é o maior gargalo a ser superado?

Zhao Wei: Para alcançar essa transição, o maior gargalo é a capacidade de precificação de riscos globais e de integração de recursos financeiros. Um verdadeiro “líder” não fornece apenas fundos, mas também, com forte capacidade de pesquisa e análise, de integração de recursos, consegue desenhar estratégias de negociação personalizadas de acordo com as características de risco de diferentes mercados, equilibrar a eficiência de correspondência de fundos e ativos globais, e até participar na formulação de regras e padrões de transações financeiras globais. Por trás desse gargalo, estão questões relacionadas ao sistema de gestão, mecanismos de incentivo e grau de integração internacional, que ainda não estão suficientemente desenvolvidos. Isso faz com que as instituições chinesas no exterior careçam de uma mentalidade de banco de investimento e de uma cadeia de serviços completa, dificultando a resposta rápida às mudanças do mercado global e limitando o aprimoramento de sua competitividade central.

Nesse contexto, o desenvolvimento global das grandes instituições financeiras chinesas deve focar na direção certa, com esforços precisos, buscando uma transição de expansão de escala para melhoria de qualidade.

Na distribuição regional, é necessário aprofundar a presença na “Belt and Road” e nos mercados do Sul Global, concentrando-se em regiões como Sudeste Asiático, Oriente Médio e Ásia Central, que possuem forte ligação com a cadeia industrial chinesa. Aproveitando as vantagens da cadeia industrial chinesa, deve-se ampliar gradualmente a participação de mercado, buscando tornar-se uma instituição financeira dominante localmente. Pode-se também aproveitar a liderança da China em fintech, como pagamentos móveis e crédito digital, promovendo a adaptação local de produtos financeiros tecnológicos, usando a digitalização para romper barreiras geográficas, reduzir custos de serviço e aumentar a competitividade local, além de impulsionar a circulação e o uso do RMB na região, contribuindo para a internacionalização da moeda.

No modelo de negócios, é necessário acelerar a transição de “bancos comerciais liderados” para uma integração de “bancos comerciais e de investimento”, rompendo as fronteiras tradicionais, promovendo o desenvolvimento de negócios de alto valor agregado como emissão de títulos, syndicates de empréstimos, consultoria em fusões e aquisições transfronteiriças e securitização de ativos, aumentando gradualmente a proporção de receitas não provenientes de juros, e reduzindo a dependência da margem de juros de depósitos e empréstimos.

Na infraestrutura, deve-se focar na construção de um ecossistema de RMB no exterior, acelerando a disseminação do Sistema de Pagamentos em RMB (CIPS) globalmente, ampliando o número de participantes, melhorando a eficiência das transações e reduzindo os custos de liquidação em RMB no exterior. Além disso, é fundamental fortalecer o mercado de bonds offshore em RMB, aproveitando centros financeiros internacionais como Hong Kong e Singapura para atrair investidores globais a alocar ativos em RMB, tornando as instituições chinesas o núcleo da alocação global de ativos em RMB, aumentando gradualmente a proporção de transações de precificação e liquidação em RMB no cenário financeiro mundial, e reforçando a influência da China na configuração do sistema financeiro global.