4000 pontos perdidos e recuperados! Ajuste de fase ou início de uma mudança? Monitorize quatro fatores principais

Após a aproximação de pontos-chave no dia anterior, em 19 de março, o mercado de ações da A股 continuou a tendência de ajuste, com o índice de Xangai a perder brevemente a barreira dos 4000 pontos durante o dia, atingindo um mínimo de 3994,17 pontos, uma queda de mais de 200 pontos em relação ao pico de 4197,23 pontos no início do ano. Apesar de uma ligeira recuperação no final do dia, voltando acima de 4000 pontos, a tendência de baixa semanal já se consolidou, indicando uma continuação do ajuste.

Ao mesmo tempo, o volume de negócios do mercado encolheu, passando de mais de 3 trilhões de yuan no início de março para 2,13 trilhões de yuan em 19 de março. O sentimento de espera por parte dos investidores aumentou, e o mercado entrou num estado de estagnação, com dificuldades de subir e pouca força para cair.

Enquanto o índice enfrenta pressão, as mudanças no ambiente macro externo estão se tornando o foco de atenção. Dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA em 11 de março mostraram que o índice de preços ao produtor (PPI) de fevereiro subiu 0,7% em relação ao mês anterior, e o aumento anual atingiu 3,4%, o nível mais alto desde fevereiro de 2025. Esses números superaram amplamente as expectativas do mercado de 0,3% de aumento mensal e 2,9% de aumento anual.

Sobre a pressão atual no mercado, Zhao Huan, analista financeiro independente, afirmou à 21 Kuai Xu que, em 2024-2025, tanto instituições quanto investidores acumularam lucros significativos, mas a rotação rápida de setores e a baixa efetividade de ganhos recentes indicam necessidade de realização de lucros. Além disso, há pressão para divulgar resultados, pois março e abril entram na temporada de divulgação de resultados anuais e do primeiro trimestre, elevando as exigências de concretização de lucros. Setores de tecnologia com altas recentes, como IA e semicondutores, enfrentam testes de avaliação de valor versus desempenho, levando a correções em ações com resultados abaixo do esperado. Tecnicamente, o volume de negociações continua a diminuir, o interesse dos fundos é fraco e as reversões tendem a ser momentâneas.

Além dos fatores internos, as mudanças drásticas no ambiente macro externo também impactam o mercado de ações da A股. Guo Yiming, analista da Jufeng Investment, destacou que os dados de PPI de fevereiro nos EUA superaram as expectativas, com aumento de 3,4% em relação ao ano anterior e 0,7% em relação ao mês anterior, quase o dobro do esperado. Essa surpresa abalou as expectativas do mercado quanto ao ritmo de afrouxamento monetário do Federal Reserve. Apesar da decisão de manter as taxas inalteradas, os dados inflacionários acima do esperado dificultam uma redução de juros no curto prazo, levando os traders a reduzir a expectativa de cortes de juros para uma única vez no ano, provavelmente adiando para o final do ano.

Guo Yiming acrescenta que, para a A股, o adiamento da janela de cortes do Fed significa que o alívio da liquidez global levará mais tempo, enquanto a valorização do dólar frente ao yuan e a saída de capitais estrangeiros continuarão a pressionar a taxa de câmbio do RMB, limitando o espaço de manobra da política monetária doméstica.

Além da política monetária, os conflitos geopolíticos em escalada estão afetando diretamente os custos econômicos. Segundo a CCTV, na madrugada de 19 de março, o Corpo de Revolução Islâmica do Irã emitiu uma declaração de emergência, anunciando um ataque massivo de mísseis contra instalações de petróleo e energia relacionadas aos EUA na região. Essa ação foi uma retaliação direta ao ataque anterior às infraestruturas energéticas iranianas.

Impulsionados por essa notícia, os preços do petróleo no mercado internacional dispararam. Até a manhã de quinta-feira na Ásia, o preço do Brent manteve-se acima de 106 dólares por barril, tendo atingido momentaneamente 110 dólares. O WTI dos EUA também ultrapassou 95 dólares por barril.

O Guoyuan Securities destacou que os mercados globais estão entrando em um ciclo de alta volatilidade, impulsionado por conflitos geopolíticos extremos, interrupções na cadeia de suprimentos de energia e divergências nos dados macroeconômicos. Com a deterioração rápida da situação no Golfo Pérsico, o estreito de Hormuz, uma das principais passagens de energia do mundo, enfrenta risco de paralisação, forçando os participantes do mercado a reavaliarem o impacto da alta dos preços de energia na inflação e no crescimento econômico.

Os preços elevados do petróleo elevarão os custos de produção industrial, comprimindo as margens do setor de manufatura intermediária. Zhao Huan acredita que a revisão das expectativas de lucros das empresas no primeiro trimestre deve levar em conta esse impacto de custos, sendo essa uma das razões principais para a resistência do índice em romper para cima.

Em um cenário de oscilações, o equilíbrio de estilos de investimento parece estar mudando sutilmente. A Zhejiang Securities apontou que, de janeiro de 2026 até agora, a relação ouro/preço do petróleo recuou significativamente de seus picos históricos. Acredita-se que, nesse período de queda, o foco de investimento possa se deslocar de tecnologia e crescimento para valores tradicionais. Paralelamente, a transição de novos para antigos motores de crescimento está gerando novas lógicas de investimento. Setores tradicionais relacionados a novas energias (como energia elétrica, redes de energia, carvão) podem experimentar valorização relativa.

Zhao Huan afirmou que, a curto prazo, o mercado provavelmente oscilará ao redor dos 4000 pontos, com oportunidades estruturais predominantes. A médio e longo prazo, espera-se que o mercado consolide essa base, com uma tendência de mercado lento, e que a nova produção de força seja o foco principal dos fundos. Os investidores devem ficar atentos à possibilidade de o volume de negociações das duas bolsas voltar a superar 2,5 trilhões de yuan, à continuidade de entradas líquidas de fundos estrangeiros via o norte, ao surgimento de líderes em setores tecnológicos e a novos catalisadores políticos.

(Declaração: o conteúdo do artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento. Os investidores operam por sua conta e risco.)