Guerra do Irão afecta investimento de 2 biliões de dólares em IA, infraestrutura e hardware na linha de frente

O conflito no Médio Oriente está a remodelar o mapa de investimento em IA, dividindo esta festa tecnológica que parecia impenetrável em duas partes completamente distintas.

Segundo a última opinião da colunista da Bloomberg, Pami Olson, os compromissos de financiamento provenientes do Médio Oriente chegaram a atingir 2 biliões de dólares, sendo uma pedra angular no apoio à corrida de IA dos EUA. No entanto, com os EUA envolvidos neste conflito, as perspetivas de investimento estão a ficar sombrias. Ao mesmo tempo, os custos de energia dispararam, aumentando significativamente as despesas operacionais dos data centers, enquanto a cadeia de abastecimento de chips também enfrenta pressões devido à instabilidade na região do Médio Oriente.

As ondas de choque deste conflito provavelmente irão dividir o mercado de IA em duas, em vez de o destruir por completo. Ela afirma que, as grandes empresas de computação em nuvem (hyperscalers), como Alphabet, Amazon e Microsoft, serão as primeiras a sentir o impacto, enquanto empresas de aplicações de IA como OpenAI e Anthropic terão uma influência limitada.

Camada de software de IA: contratos empresariais constroem uma barreira

Pami Olson aponta que o mercado de IA é, na verdade, composto por duas partes completamente diferentes: uma de infraestrutura de alto custo e outra de software de custos relativamente baixos.

Na camada de software, a Anthropic viu a sua receita anualizada mais do que duplicar nos últimos três meses, atingindo 19 mil milhões de dólares; a OpenAI tem uma receita anualizada de cerca de 25 mil milhões de dólares. Empresas de setores como finanças, ciências da vida, consumidores e entidades governamentais continuam a pagar por assinaturas e acessos. Ao contrário do ciclo de especulação anterior em metaverso e criptomoedas, este crescimento é considerado mais sustentável.

As empresas de software de IA também beneficiam de contratos empresariais com forte fidelidade. É pouco provável que os clientes cancelem contratos devido à incerteza geopolítica; pelo contrário, tendem a manter as assinaturas para melhorar a eficiência organizacional e enfrentar possíveis oscilações económicas.

Além disso, as empresas de software de IA, embora dependam da operação de data centers, não suportam diretamente o aumento dos custos de energia. As operações diárias da OpenAI e Anthropic baseiam-se principalmente em “inferência” — ou seja, executar modelos existentes para responder a consultas dos utilizadores, consumindo muito menos energia do que treinar novos modelos de ponta. Estes últimos requerem milhares de GPUs a funcionar durante semanas ou meses, com um consumo energético extremamente elevado, podendo adiar o seu desenvolvimento.

Grandes hyperscalers: energia e financiamento sob pressão dupla

Por outro lado, empresas como Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta e Oracle, que operam como hyperscalers, encontram-se numa situação mais vulnerável. Pami Olson destaca que, estas empresas investiram mais de 1,15 biliões de dólares em infraestrutura, uma despesa colossal que depende fortemente de energia barata e estável, especialmente gás natural.

Dados da Agência Internacional de Energia indicam que o gás natural representa cerca de 40% da eletricidade dos data centers nos EUA, sendo a principal fonte de energia. O aumento dos preços de energia devido ao conflito no Médio Oriente impacta diretamente os custos operacionais dessas empresas.

No entanto, Alphabet e Amazon continuam a contar com receitas de assinaturas em nuvem que funcionam como uma almofada financeira.

Cadeia de abastecimento de chips: risco máximo para TSMC e Nvidia

A cadeia de abastecimento de chips também está altamente exposta à situação no Médio Oriente. A TSMC produz quase todos os chips de alta gama da Nvidia, e cerca de um terço do seu combustível vem do Médio Oriente, com a maior parte do hélio proveniente do Qatar. O hélio é fundamental na fabricação de semicondutores, usado para arrefecimento e proteção de wafers de silício. Segundo Olson, após o ataque de drones iranianos na semana passada à Ras Lavan Industrial City, no Qatar, a produção de hélio foi afetada, e a recuperação da capacidade de produção de chips pode levar meses.

Neste cenário, a Nvidia pode ser a empresa com maior risco. Com uma capitalização de mercado superior a 4 biliões de dólares, é a empresa mais valiosa do mundo, cuja receita depende principalmente da venda de chips a hyperscalers. Qualquer fator que desacelere a construção de grandes data centers afetará diretamente os seus pedidos.

Ao contrário da Alphabet e Amazon, a Nvidia não possui fontes de receita recorrentes como buffer, sustentando-se apenas na venda de chips. Enfrenta um duplo impacto: por um lado, a produção está dificultada; por outro, as grandes encomendas feitas anteriormente no Médio Oriente estão agora incertas. Em novembro do ano passado, o governo dos EUA aprovou a venda de 70 mil chips avançados à UAE e Arábia Saudita, mas essa transação parece agora mais incerta. A Nvidia recusou-se a comentar.

Olson afirma que, há muito tempo, os recursos energéticos e o capital do Golfo têm impulsionado o grande boom da infraestrutura de IA. Por mais forte que seja o crescimento das receitas na camada de aplicações de IA, enquanto a guerra continuar, as perspetivas para a infraestrutura subjacente ficarão cada vez mais frágeis.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

        O mercado apresenta riscos, pelo que os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem considera objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são adequadas às suas circunstâncias. Investimentos realizados com base neste conteúdo são de responsabilidade do investidor.