Gestores de fundos QDII frequentemente mudam! A divergência de desempenho é evidente no ano, e os produtos de petróleo e gás lideram o desempenho mas enfrentam dificuldades de prémio!

Jornalista do Meiri | Ren Fei Editora do Meiri | Xiao Ruidong

Em 25 de março, o Fundo ICBC Rui Xin publicou um aviso de que várias de suas carteiras tiveram mudanças de gestores. Entre elas, Geng Jiaqin, que geria vários fundos QDII, deixou de administrar todos os seus produtos.

Recentemente, também têm surgido notícias de gestores de fundos QDII a deixarem os seus cargos, como Han Tongli, da Harvest Fund, e Li Yaozhu, da GF Fund, que deixaram de gerir alguns produtos.

É importante notar que, atualmente, a Administração de Divisas não concedeu novas quotas de QDII às gestoras de fundos públicas, e a escassez de quotas a longo prazo limita a reestruturação de carteiras e a gestão de liquidez de muitos fundos QDII, levando à restrição de subscrições e resgates. Além disso, o desempenho dos fundos QDII neste ano mostra uma clara divergência, com alguns fundos de petróleo e gás a destacarem-se, enquanto os fundos que investem na Ásia-Pacífico, especialmente em ações de Hong Kong, têm tido resultados inferiores.

Em 25 de março, o Fundo ICBC Rui Xin anunciou que várias de suas carteiras tiveram mudanças de gestores. Geng Jiaqin deixou de administrar a maioria dos seus fundos, sendo que a maior parte deles são fundos QDII.

Segundo o aviso, Geng Jiaqin deixou de gerir os fundos ICBC Hong Kong Small and Medium Cap RMB, ICBC Global Allocation RMB e ICBC Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Select, sendo que os dois primeiros são fundos QDII, ambos deixados em 23 de março. A empresa afirmou que a saída foi por motivos pessoais, e que ele já regularizou a sua saída junto da Associação Chinesa de Fundos de Investimento, conforme as regras.

O jornalista notou que, recentemente, tem havido muitas mudanças de gestores de fundos QDII, algumas com saída total, outras com saída parcial de produtos sob gestão. Recentemente, a Harvest Global Industries Select RMB anunciou que Han Tongli deixou o cargo por motivos pessoais; igualmente, Li Yaozhu, gestor de vários fundos QDII na GF Fund, também deixou de gerir o fundo GF JuYou Flexible Allocation.

Analisando o desempenho passado desses gestores, alguns, embora com resultados médios, tiveram aumento de escala de gestão. Por exemplo, dos três fundos geridos por Geng Jiaqin, dois começaram a ser geridos no início de 2025, e a sua escala cresceu significativamente no último ano. Segundo a Wind, a gestão passou de 1,18 mil milhões de yuan no final de 2024 para 10,59 mil milhões de yuan no final de 2025.

Vale a pena mencionar que já houve casos de gestores de fundos QDII de alto desempenho a fazerem saídas em massa. No primeiro semestre de 2025, a Southern Fund anunciou a saída de Wang Shicong, um gestor de fundos de renome, que geria o China Emerging Economy Fund, que foi o campeão de desempenho de fundos QDII em 2024 durante nove meses.

Desde o início do ano, o desempenho dos fundos QDII tem mostrado uma clara divergência, especialmente com o impacto de eventos geopolíticos. O forte aumento dos preços de recursos de petróleo e gás elevou o desempenho de muitos fundos QDII de petróleo e gás, enquanto outros tiveram resultados fracos.

Segundo a Wind, os dados mais recentes indicam que, até agora, o fundo QDII com melhor desempenho é o Southern Oil A, com um retorno de 54,64% no ano. Os 25 fundos com melhor desempenho este ano estão relacionados com recursos de petróleo e gás (com base em todas as cotas). Por outro lado, 29 fundos tiveram uma queda superior a 15% no retorno anual, a maioria relacionada com investimentos em ações de tecnologia e internet.

Além disso, a liberação de quotas QDII pela Administração de Divisas continua lenta, e muitas quotas existentes estão a ser rapidamente esgotadas, com restrições a subscrições e resgates. Os investidores têm dificuldades em subscrever através de canais fora do mercado, e alguns fundos apresentam elevados prémios internos.

Alguns analistas apontam que, devido ao esgotamento das quotas de divisas, as subscrições fora do mercado estão severamente limitadas, levando uma grande quantidade de capital otimista com o preço do petróleo a comprar cotas existentes no mercado interno, criando uma base propícia a aumentos de preço difíceis de estabilizar.

Embora alguns fundos de ações QDII tenham restringido as subscrições, alguns fundos de dívida QDII estão a relaxar as restrições de subscrição. Em 16 de março, a HFT Fund anunciou que o limite de subscrição do HFT USD Bond (QDII) em RMB foi aumentado de 10 mil para 10 milhões de yuan.

No mercado, há preocupações de que, enquanto ajustam as expectativas de inflação, os bancos centrais, especialmente o Federal Reserve, possam aumentar as taxas de juro, o que, do ponto de vista da liquidez, prejudica o crescimento de ações tecnológicas. Isso faz com que alguns ativos de refúgio se tornem destinos de capital.

O China Merchants Fund afirmou anteriormente que o mercado está a oscilar entre “defender a inflação” e “apostar na redução das taxas”. Recomenda-se aproveitar oportunidades de longo prazo, com prazos mais longos e taxas de juro elevadas. Com a confirmação de sinais de desaceleração da economia dos EUA, a atratividade dos títulos do Tesouro dos EUA como refúgio pode superar o ruído inflacionário causado pelo preço do petróleo.

Imagem de capa: Fonte do arquivo de mídia do Meiri