Aquisições de empresas de mineração com ouro em alta volatilidade: Zijin Mining entra com mais de 18,2 mil milhões para adquirir Chifeng Gold, causando agitação no preço das ações

O preço do ouro está em alta, e a atividade de negociação não se limita ao ouro físico, mas também inclui empresas mineiras de ouro. Em 23 de março, a Zijin Mining (601899) anunciou a intenção de obter o controle da Chifeng Gold (600988), com um valor total de transação equivalente a 18,258 bilhões de yuans.

Beneficiadas pelo mercado de alta do ouro no ano passado, ambas as empresas tiveram desempenho e preços das ações em níveis históricos elevados recentemente. No entanto, com a volatilidade do preço do ouro aumentando, os preços das ações das mineradoras também oscilaram, e a estratégia de fusões e aquisições contínua da Zijin Mining nos últimos anos enfrentará testes.

No dia da divulgação da transação, o preço do ouro à vista em Londres caiu até 3,85% durante o pregão, aproximando-se do nível de 4.300 dólares. Até o momento do fechamento desta notícia, os preços das ações das duas empresas caíram, com a ação A da Chifeng Gold atingindo o limite de baixa, e as ações H caindo cerca de 24%.

Fusão e aquisição superior a 18,2 bilhões de yuans

A transação foi concluída por meio de transferência de ações A e emissão direcionada de ações H. Após a implementação dos dois planos, combinando com as ações atualmente detidas, a Zijin Mining terá um total de 572 milhões de ações da Chifeng Gold, representando aproximadamente 25,85% do total de ações após a emissão adicional. A Zijin Mining obterá o controle da Chifeng Gold e consolidará suas finanças.

Na parte de ações A, a Zijin Mining pretende adquirir 242 milhões de ações da Chifeng Gold, detidas pelo acionista controlador Li Jinyang e seus acionistas coordenados Zhejiang Hanfeng, a um preço de 41,36 yuans por ação, totalizando 10,006 bilhões de yuans, o que corresponde a 12,73% do capital social total da Chifeng Gold. O preço de aquisição de 41,36 yuans por ação representa um prêmio de 1,3% em relação ao preço de fechamento das ações A antes da suspensão de negociação.

Na parte de ações H, a Zijin Mining pretende subscrever 311 milhões de ações H emitidas por meio de uma emissão direcionada, a um preço de 30,19 dólares de Hong Kong por ação, totalizando 9,386 bilhões de dólares de Hong Kong, aproximadamente 8,252 bilhões de yuans. O preço de 30,19 dólares de Hong Kong por ação equivale a cerca de 83% do preço médio de 60 dias de negociação completa das ações H antes da suspensão.

A Chifeng Gold informou que os fundos arrecadados serão utilizados para expandir seus negócios no exterior, incluindo, mas não se limitando à construção de novas usinas de energia, projetos de exploração em áreas profundas e periféricas, construção de poços verticais, escavadeiras e passagens, aquisição de equipamentos e maquinário, modernização e expansão de fábricas existentes, extensão da mineração a céu aberto para subterrânea, além de outras ampliações de minas, aquisição de ativos minerais de alta qualidade e escala significativa, e usos corporativos gerais.

Tanto a Zijin Mining quanto a Chifeng Gold têm como núcleo de negócios a mineração de ouro. No ano passado, ambas as empresas tiveram desempenho em níveis históricos. Em 2025, a Zijin Mining atingirá uma produção de 90 toneladas de ouro, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, sendo uma das maiores taxas de crescimento entre mineradoras globais; no mesmo ano, a Chifeng Gold produziu 14,5 toneladas de ouro.

Sobre esta transação, a Zijin Mining afirmou que os recursos de ouro possuem uma escassez natural, e os grandes recursos de ouro de alta qualidade no mundo são relativamente limitados. Para consolidar sua posição de liderança no setor de ouro, a empresa busca construir plataformas de listagem diferenciadas, conectando-se precisamente com diferentes níveis, tamanhos e regiões de ativos de ouro, o que ajudará a fortalecer sua capacidade de integração de recursos de ouro.

Desafios à estratégia de fusões e aquisições

No ano passado, o mercado de ouro experimentou uma alta histórica, impulsionada pela demanda por proteção e diversificação de ativos. O preço de ouro à vista em Londres subiu 62,90% desde o início do ano, atingindo recordes históricos várias vezes ao longo do ano, com um total de 53 recordes. A atividade de investimento no mercado aumentou significativamente, com a demanda global por ouro atingindo 555 bilhões de dólares, um aumento de 45% em relação ao ano anterior; as posições em ETFs de ouro aumentaram 801 toneladas, atingindo o maior fluxo líquido da história; as vendas de barras e moedas de ouro atingiram o maior nível em 12 anos.

A atividade de negociação não se limita ao ouro em si, mas também às empresas mineradoras de ouro. Após anos de mercado estável, a fusão e aquisição de mineradoras de ouro aumentou significativamente, liderada por mineradoras chinesas como a Zijin Mining, tornando-se uma das fases mais ativas de fusões e aquisições nos últimos dez anos após 2025.

De acordo com a FactSet, o valor total de transações de fusões e aquisições no setor de metais preciosos em 2025 cresceu 4% em relação ao ano anterior, atingindo 31 bilhões de dólares, com um total de 84 transações concluídas; o número de transações aumentou 42%. Isso reflete um aumento na atividade de transações de médio porte. No aspecto de financiamento, as mineradoras de metais preciosos levantaram um total de 14,5 bilhões de dólares em 2025, muito acima dos 4,6 bilhões de dólares de 2024.

Em 2025, a Zijin Mining realizou aquisições e entregas de duas grandes minas de ouro em operação, a mina de Akyem, em Gana, e a mina de Requado, no Cazaquistão, contribuindo significativamente para a expansão de ouro da empresa no ano passado. No início de 2026, a Zijin Gold International, subsidiária da Zijin Mining, adquiriu por 28 bilhões de yuans todas as ações ordinárias emitidas pela United Gold, com previsão de aumento na produção de ouro para 25 toneladas até 2029.

A Zijin Mining acredita que o modelo de fusões e aquisições oferece vantagens, pois permite à empresa usar custos de aquisição mais baixos para ampliar seus projetos, diversificar riscos de investimento e melhorar a liquidez de seus ativos. Além disso, com sua tecnologia e gestão próprias, a empresa consegue capacitar profundamente as empresas investidas, liberar seu potencial de recursos, revalorizar suas ações e obter bons retornos de investimento.

É importante notar que, em 2026, com os preços do ouro em alta, a volatilidade aumentou significativamente. Desde o início do ano, o preço de ouro à vista em Londres variou até 26%, com uma queda de 16% em março, e uma amplitude mensal de 21%. Nesse contexto, a volatilidade das ações de mineradoras de ouro também aumentou, podendo testar a estratégia de fusões e aquisições da Zijin Mining. Por exemplo, após atingir um máximo histórico de 44,94 yuans por ação em janeiro, as ações da Zijin Mining caíram continuamente; a ação da Chifeng Gold atingiu seu pico histórico em janeiro, mas recuou quase 30%, embora desde março o preço médio diário das ações ainda seja o mais alto de todos os tempos.

No dia da divulgação da transação, o ouro à vista em Londres caiu até 3,85% durante o pregão, aproximando-se de 4.300 dólares. As ações da Zijin Mining e da Chifeng Gold abriram em baixa na manhã, e até o momento do fechamento, a ação A da Chifeng Gold atingiu o limite de baixa, e as ações H caíram cerca de 24%.