Transmissão ao vivo da reunião de resultados da China Resources Beer: o novo presidente Zhao Chunwu apoia o negócio de bebidas alcoólicas destiladas e irá relançar algumas marcas regionais de cerveja.

Fonte: Times Finance Autor: Lin Xinlin

A líder China Resources Beer ainda está a explorar a sua segunda curva de crescimento.

Em 23 de março, a China Resources Beer (00291.HK) divulgou os resultados de 2025, com uma receita de 37,985 mil milhões de yuans, uma diminuição de 0,76% em relação ao ano anterior; o lucro atribuível aos acionistas foi de 3,371 mil milhões de yuans, uma redução de 28,87%. A China Resources Beer anunciou um dividendo de 1,021 yuans por ação para 2025, um aumento de 34,3% em relação ao ano anterior.

Devido à depreciação do goodwill do negócio de whisky, os lucros de 2025 da China Resources Beer atingiram o nível mais baixo dos últimos cinco anos.

Na reunião de resultados, o presidente do conselho, Zhao Chunwu, que assumiu há menos de um ano, defendeu o negócio de whisky, afirmando que “temos confiança a longo prazo no whisky”. Zhao Chunwu afirmou abertamente que a China Resources Beer está na sua fase inicial de expansão no setor de whisky, e que questionar ou considerar uma mudança de estratégia neste momento seria prematuro.

Reunião de resultados da China Resources Beer, discurso do presidente do conselho Zhao Chunwu

Estabilização das vendas de cerveja, reintrodução de marcas regionais

No último ano, a equipa de gestão central da China Resources Beer foi substituída, com a nova equipa a assumir o comando.

“Entre as quatro pessoas presentes, eu e Liang Weiqiang (secretário do conselho) já participámos em conferências de imprensa anteriormente; os outros executivos são novos e o mercado está particularmente atento às possíveis alterações na nossa estratégia”, afirmou Zhao Chunwu na reunião de resultados.

Em 3 de setembro do ano passado, Zhao Chunwu foi nomeado presidente do conselho, após ter sido CEO da China Resources Beer; em outubro, Jin Hanquan assumiu o cargo de CEO, e Yang Hongxia, antiga CFO da China Resources Wanjia, foi nomeada diretora financeira, ambos oriundos do grupo China Resources.

A nova equipa da China Resources Beer enfrenta múltiplos desafios, incluindo a desaceleração do mercado, aumento da concorrência e o contínuo declínio dos canais de consumo imediato.

Para 2025, a China Resources Beer manteve o objetivo de “crescimento”, atingindo uma venda de aproximadamente 11,03 milhões de hectolitros, um aumento de 1,4% em relação ao ano anterior.

As cervejas premium continuam a crescer. Segundo a divulgação na reunião de resultados, as vendas de cervejas de gama média e superior representaram quase 25% do total, com crescimento de unidades de média a alta em relação ao ano anterior; as vendas de cervejas de gama alta e superior aumentaram quase 10%.

Quanto ao mercado de gama média-alta, Zhao Chunwu mostrou-se otimista, afirmando que nos próximos cinco anos este mercado continuará a crescer. Ele destacou que, apesar de a “gourmetização” não ser mais uma narrativa popular devido às mudanças macroeconómicas e de consumo, as vendas de produtos premium no setor de cerveja, tanto da empresa como dos concorrentes, continuam a crescer.

Apesar do crescimento mais lento do setor de cerveja, esta gigante nacional mantém uma visão positiva sobre o potencial de desenvolvimento do setor. Zhao Chunwu enfatizou que a cerveja, por ser uma bebida de baixo teor alcoólico, possui um valor único, e a empresa permanece cautelosa e otimista quanto ao futuro do setor.

Um aspeto a destacar é que, no último ano, a China Resources Beer relançou no mercado algumas marcas regionais adquiridas anteriormente, incluindo a cerveja West Lake de Hangzhou, Zhejiang, e a cerveja Huangguoshu Waterfall de Guizhou.

Zhao Chunwu admitiu que, durante a expansão nacional da Snow Beer, iniciada em Shenyang, muitas marcas regionais foram integradas na fase de fusões e aquisições; após a implementação da estratégia unificada da marca Snow a nível nacional, essas marcas regionais foram gradualmente saindo do mercado.

Após a consolidação da presença nacional, Zhao Chunwu acredita que, com a melhoria do nível de consumo e a diversificação das preferências dos consumidores, a China Resources Beer precisa de marcas diferenciadas para complementar a sua carteira.

“Temos no nosso portefólio centenas de marcas, mas atualmente só lançamos algumas delas, todas com valores de IP únicos e características culturais regionais, como a Yalu River e a Hailar.” No entanto, destacou que essas marcas renovadas geralmente se posicionam na gama média-alta ou superior, não seguindo uma estratégia de mercado de massa.

Na reunião de resultados, a administração também revelou planos de internacionalização. Anteriormente, a China Resources Beer colaborava com a gigante global de cerveja, a Heineken, responsável pela venda da marca Heineken no mercado chinês; agora, a empresa planeia explorar mercados internacionais apoiando-se na rede global da Heineken.

“Vamos preparar a nossa estratégia de internacionalização durante o período do 14º Plano Quinquenal (2026-2030).” Zhao Chunwu afirmou que, com o mercado interno a atingir a saturação, a China Resources Beer está a avançar ativamente com a sua expansão internacional. Ele revelou que o plano inclui três etapas: consolidar a presença através da rede da Heineken, focar em países com afinidade cultural com a China, e reduzir riscos através de parcerias.

Provisões de 2,8 mil milhões de yuans para o whisky, mas “é prematuro alterar a estratégia”

O negócio de whisky, que tem sido desenvolvido há quase três anos, continua a ser um foco na reunião de resultados.

Em 10 de janeiro de 2023, a China Resources Beer concluiu a transferência de 55,19% da participação na Jinsha Distillery, tornando-se acionista maioritário. No entanto, com a desaceleração do setor de whisky nos últimos dois anos, a Jinsha Distillery, especialmente a sua marca premium “Zhai Yi Jiu”, enfrenta dificuldades de inventário e de preços invertidos.

O negócio de whisky da China Resources Beer é principalmente impulsionado pela Jinsha Distillery. Segundo o relatório financeiro, em 2025, a receita do setor de whisky foi de 1,496 mil milhões de yuans, uma queda de quase 30% em relação a 2024, que foi de 2,149 mil milhões de yuans.

A fraqueza do setor de whisky afetou ainda mais a lucratividade da China Resources Beer. O relatório revelou que a redução de lucros se deve principalmente à depreciação de 2,877 mil milhões de yuans do goodwill relacionado à aquisição de negócios de whisky.

Excluindo a depreciação do goodwill, a depreciação de ativos fixos decorrente da otimização da capacidade e outros custos, o lucro líquido atribuível aos acionistas antes de juros, impostos, depreciação e amortizações (EBITDA) foi de 5,724 mil milhões de yuans, um crescimento de dois dígitos em relação ao ano anterior.

Mais importante ainda, essa depreciação de 2,8 mil milhões de yuans é uma avaliação de uma possível venda única? Zhao Chunwu afirmou que a depreciação do goodwill de 2025 foi uma decisão tomada após uma análise cuidadosa, considerando fatores macroeconómicos e o ciclo do setor de whisky. “A depreciação não foi algo que controlamos ou projetámos; é uma exigência de prudência financeira, e realizamos testes de resistência anualmente.”

Após uma depreciação significativa de 2,8 mil milhões de yuans, a questão de como a empresa avalia e promove o negócio de whisky torna-se crucial.

O desenvolvimento do negócio de whisky foi uma iniciativa do antigo líder Hou Xiaohai. Quanto ao atual desenvolvimento do setor, Zhao Chunwu não evitou fazer uma “autoavaliação” dos ganhos e perdas dessa estratégia: “Hoje, enfrentamos dificuldades sem precedentes e uma grande turbulência no setor.” Além disso, os resultados da fusão entre cerveja e whisky ainda não atingiram as expectativas.

No entanto, na reunião de resultados, Zhao Chunwu defendeu o negócio de whisky. “O mercado de cerveja na China entrou numa fase de ajustamento e turbulência. Para a China Resources Beer, é necessário manter o crescimento, e isso requer uma segunda curva de crescimento.” Na sua opinião, o setor de whisky tem grande potencial de volume e margem de erro.

Assim, apesar dos desafios atuais no setor de whisky, Zhao Chunwu afirmou que, em comparação com vinhos, uísques e outras bebidas alcoólicas, o setor de whisky continua a ser uma boa opção. “Você pode optar por não investir ou não escolher, e certamente não cometerá erros, mas para o desenvolvimento da empresa, não fazer nada pode significar ser deixado para trás pelo tempo.”

Zhao Chunwu lamentou que não se deve duvidar da estratégia inicial devido às oscilações do setor, mantendo a sua confiança a longo prazo no setor de whisky e a determinação de recomeçar.

A verdadeira saída do impasse na integração do setor de whisky é uma questão urgente que a nova equipa de gestão precisa resolver.