Os fundos criptográficos líquidos têm um problema de DeFi do qual ninguém fala

O seguinte é um artigo de convidado de Thomas Pratter, fundador e CEO da Renesis.

Fundos de criptomoedas líquidos estão em destaque. O número de veículos geridos ativamente continua a crescer, estratégias DeFi estão a ganhar legitimidade, e a clareza regulatória está a avançar lentamente. Os alocadores institucionais estão a prestar mais atenção do que nunca.

Mas por trás do otimismo, existe uma verdade menos glamorosa: a maioria dos gestores de fundos ainda opera com fita adesiva.

O Problema das Planilhas

Pergunte a qualquer gestor de fundos emergente como acompanha o seu portefólio através de cinco trocas, três blockchains e vários protocolos DeFi. A resposta honesta costuma ser uma combinação de planilhas, scripts personalizados e muita reconciliação manual.

Este não é um problema tecnológico no sentido tradicional. Os protocolos funcionam. As APIs das trocas estão disponíveis. Os dados existem. O problema é que ninguém os conectou de uma forma que faça sentido para um fundo a gerir capital real.

Para um fundo apenas de CeFi a negociar spot e perp on centralized exchanges, a lacuna de ferramentas é irritante, mas gerenciável. Para um fundo que executa estratégias DeFi, fornecendo liquidez, staking, empréstimos e yield farming em múltiplos protocolos e blockchains, torna-se operacionalmente debilitante.

Por que o DeFi Torna Tudo Mais Difícil

As posições DeFi são fundamentalmente diferentes dos saldos em exchanges centralizadas. Uma posição LP na Uniswap não é um número numa conta. É uma exposição dinâmica, multi-ativo, que acumula taxas, muda de composição e pode comportar-se de forma muito diferente dependendo das condições de mercado. Uma posição de restaking na EigenLayer envolve camadas de delegação e acumulação de recompensas que nenhum sistema de portefólio tradicional foi feito para interpretar.

O resultado é que gestores de fundos com estratégias DeFi sofisticadas muitas vezes não conseguem responder a perguntas básicas sobre os seus próprios portefólios sem horas de trabalho manual. Qual é o meu NAV atual? Como se comportou esta posição no último trimestre? Qual é a minha exposição real por protocolo, por blockchain, por estratégia?

Estas são perguntas básicas para qualquer operação institucional. E, para muitos fundos nativos de DeFi, respondê-las com precisão ainda é um verdadeiro desafio.

A Lacuna nos Relatórios aos LPs

O problema agrava-se além da visibilidade interna. Os gestores de fundos precisam de reportar aos seus LPs. Os alocadores esperam cada vez mais dashboards limpos, dados de desempenho auditáveis e análises de nível institucional. Registos de três anos começam a importar à medida que fundos lançados em 2022 atingem esse marco.

Se não consegue produzir um índice de Sharpe limpo, uma análise adequada de drawdown ou um histórico de NAV que considere as suas posições DeFi, não está apenas a ser operacionalmente ineficiente. Está a perder credibilidade junto das pessoas que escrevem os cheques.

Os sistemas tradicionais de gestão de portefólios não foram feitos para isto. A maioria foi construída para um mundo onde as posições vivem em exchanges centralizadas e os ativos têm símbolos de ticker organizados. Integrar DeFi nesses sistemas geralmente significa apenas escanear carteiras, o que informa os saldos de tokens, mas nada sobre a verdadeira natureza das suas posições.

Por que a IA é a Única Forma de Acompanhar

O DeFi move-se rapidamente. Novos protocolos são lançados semanalmente. Os existentes atualizam-se, fazem forks ou mudam de mecânica. Qualquer sistema que dependa apenas de integração manual de protocolos estará sempre atrasado.

É aqui que a IA se torna essencial, não como uma palavra da moda, mas como uma necessidade prática. Na Renesis, usamos categorização alimentada por IA para identificar e classificar automaticamente posições DeFi ao nível mais granular. Além dos mais de 80 protocolos mapeados manualmente, a nossa camada de IA garante que todos os outros protocolos com os quais um fundo interage sejam reconhecidos, categorizados e refletidos com precisão na visão do portefólio.

O landscape de DeFi é simplesmente demasiado rápido e fragmentado para uma equipa de engenheiros acompanhar manualmente. A IA permite que uma equipa pequena e focada cubra toda a superfície do DeFi sem sacrificar profundidade ou precisão. É assim que uma empresa de sete pessoas consegue oferecer uma cobertura que fornecedores tradicionais, com equipas de 200, lutam para igualar.

O que a Infraestrutura Institucional de DeFi Realmente Precisa

Depois de conversar com dezenas de gestores de fundos nos últimos dois anos, alguns requisitos continuam a surgir.

Visibilidade unificada entre CeFi e DeFi. Não dois dashboards, nem uma planilha que combine exportações de três ferramentas diferentes. Uma visão que compreenda ambos os mundos de forma nativa.

Inteligência ao nível de protocolo. O sistema precisa de entender o que é um token de rendimento Pendle, como funciona uma posição de empréstimo Aave, e como são as taxas de financiamento na Hyperliquid. Não basta que os tokens existam numa carteira. Isto implica um mapeamento profundo de protocolo a protocolo, aliado à categorização por IA para lidar com a longa cauda.

Relatórios profissionais para os LPs. Dashboards configuráveis que forneçam aos alocadores as métricas necessárias, sem que o gestor de fundos precise de construí-los do zero a cada trimestre.

Infraestrutura de execução que se conecta à mesma visão do portefólio. Gerir o portefólio numa plataforma e executar trades noutra, sem contexto partilhado, deve ser coisa do passado.

Experimente Hoje

Este é exatamente o problema que construímos a Renesis para resolver. Uma plataforma de gestão de portefólios e execução DeFi nativa, para o gestor que negocia tanto em venues centralizadas como descentralizadas. Está totalmente operacional, gratuita para se inscrever, e já gere portefólios reais.

Se gere um fundo líquido e passa mais tempo a reconciliar dados do que a tomar decisões de investimento, aceda a renesis.fi e conecte a sua primeira carteira ou conta de troca em minutos. Sem chamadas de venda, sem ciclo de aquisição. Basta inscrever-se e ver o seu portefólio como deve ser.

O panorama dos fundos de criptomoedas está a amadurecer rapidamente. A infraestrutura deve acompanhar esse nível de ambição.

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