Preços de armazenamento no segundo trimestre subiram "muito além das expectativas", Nomura: "mercado em alta de longo prazo no armazenamento" supera muito "aumento de curto prazo nos preços do petróleo"

Enquanto o mercado observa de perto a situação no Médio Oriente, Nomura afirma que “a tendência de alta de longo prazo do armazenamento” superará amplamente a “alta de preços do petróleo a curto prazo”.

De acordo com a ChaseWind Trading Desk, em 23 de março, a Nomura Securities publicou um relatório de pesquisa de mercado global indicando que o ciclo de alta do setor de armazenamento durará muito mais do que o aumento de preços do petróleo causado por fatores geopolíticos, sendo mais sustentável, com a variável central sendo a expansão contínua da demanda por IA e a expansão da oferta com atraso.

A Nomura prevê que, no segundo trimestre de 2026, os preços do armazenamento terão um aumento “significativamente superior às expectativas anteriores”, sendo que os preços do DRAM e NAND subirão, respetivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior. Esses números representam um salto de escala em relação às previsões anteriores de 6% e 20%.

Com base na forte expectativa de tendência de preços, a Nomura ajustou o preço-alvo da SK Hynix de 1,56 milhões de won para 1,93 milhões de won, um aumento de 24%, reafirmando a classificação de “Compra”. A Nomura acredita que a recente correção de preço devido à situação no Médio Oriente oferece uma excelente oportunidade de compra para os investidores.

Demanda por IA está a remodelar a lógica do setor

No relatório, a Nomura analisa profundamente por que o ciclo de armazenamento consegue “atravessar” as oscilações macroeconómicas. Uma das razões é que os gastos de capital em IA impulsionam uma “longa tendência de alta” no armazenamento.

A Nomura acredita que, impulsionada pela febre da IA, o ciclo de investimento das grandes empresas de tecnologia se tornará a força dominante na indústria de IA. Essa forte demanda gerada pelos gastos de capital em IA por parte dos gigantes tecnológicos faz com que o ciclo seja “mais longo e mais sustentável do que o ciclo de alta de preços do petróleo de curto prazo”. Em comparação, a demanda relacionada com dispositivos de consumo sensíveis ao ambiente macroeconómico (PCs e smartphones) caiu significativamente, de 60% há 10 anos para menos de 30% atualmente. Isso fornece uma base sólida para a estabilidade de longo prazo do setor de armazenamento.

A tendência de desenvolvimento de IA é descrita pela Nomura como um “buraco negro” na demanda de armazenamento. À medida que a demanda por IA evolui de chatbots simples para agentes empresariais, de texto para multimodal, a necessidade de memória está a se segmentar, passando de HBM/LPDDR para DDR usado em RAG, e para a próxima geração de SSDs para processamento de contextos maiores.

Modelos de negócio “a longo prazo” fortalecem a estabilidade

A Nomura acredita que outro destaque do setor de armazenamento é a transformação nos modelos de negócio. Para lidar com a escassez contínua de oferta, os fornecedores de armazenamento estão a mover-se ativamente para acordos de longo prazo (LTA).

No relatório, a Nomura escreve: “Devido à possível persistência da escassez de oferta, acreditamos que os fabricantes de armazenamento estão a procurar acordos sustentáveis de longo prazo (LTA), em vez de apenas aumentar preços. Os clientes também estão a solicitar ativamente a assinatura de LTA para atender à crescente demanda de memória de IA.”

Sabe-se que esses acordos incluem cláusulas de pagamento antecipado (como caução), garantia de capacidade e planos de preços. A Nomura acredita que, embora ainda não seja certo se as LTA podem resistir perfeitamente aos ciclos, o setor de armazenamento está a passar de uma abordagem “orientada por estoque” para uma “planejamento de longo prazo”, o que aumentará significativamente a estabilidade dos lucros.

Crescimento lento na oferta: a lacuna pode prolongar-se até 2028

No lado da oferta, a conclusão da Nomura é relativamente pessimista. O relatório enfatiza que, apesar do aumento da procura, o crescimento da oferta permanecerá insuficiente até pelo menos o início de 2028.

A Nomura destaca que o armazenamento (especialmente HBM para tarefas de raciocínio complexo e treino) continua a ser um gargalo crítico para a IA. O relatório afirma: “Aumentar a oferta de memória para acompanhar o crescimento elevado da procura ainda requer tempo físico… pelo menos até o início de 2028, o crescimento da oferta será insuficiente para acompanhar a alta demanda por armazenamento.”

Mesmo com gigantes como a SK Hynix com fluxo de caixa forte, devido ao ciclo de expansão de capacidade e limitações tecnológicas, a capacidade de produção a curto prazo dificilmente aumentará significativamente.

A Nomura prevê que o lucro operacional da SK Hynix em 2026 e 2027 será ajustado para cima em 36% e 37%, atingindo 256 trilhões de won e 365 trilhões de won, respetivamente. Quanto ao retorno de caixa de interesse dos investidores, a Nomura estima que a taxa de retorno do fluxo de caixa livre (FCF) da SK Hynix no ano fiscal de 2026 atingirá 19%, apresentando um valor de mercado altamente atrativo.

Este conteúdo excelente é fornecido pela ChaseWind Trading Desk.

Para uma análise mais detalhada, incluindo interpretações em tempo real e pesquisa de ponta, junte-se ao【ChaseWind Trading Desk▪Anuário de Membros】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5faedec721-99e4548ed5-8b7abd-ceda62)

Aviso de risco e termos de isenção

          

            O mercado apresenta riscos, invista com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada utilizador. Os utilizadores devem avaliar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com a sua situação particular. Investimentos sujeitos a risco.