O desempenho do ano passado atingiu novos patamares, o presidente do conselho de administração da Chifeng Gold "reflete" no relatório anual: após remover os ganhos do aumento dos preços do ouro, qual é realmente a qualidade do crescimento endógeno?

Cada dia, o jornalista Xu Shuai e o editor Huang Sheng

Recentemente, a Chifeng Gold (SH600988) divulgou o relatório anual de 2025, apresentando um desempenho histórico excepcional com receita superior a 12,6 bilhões de yuan e um aumento de quase 75% no lucro líquido.

No entanto, antes de divulgar o “relatório anual mais forte”, a Chifeng Gold já enfrentava uma mudança no controle acionário.

O controlador real da empresa, Li Jinyang, está planejando transferir suas ações. A viúva de Zhao Meiguang, fundadora da empresa, que herdou toda a herança do falecido em pouco mais de 4 anos, optou por uma saída rápida durante o auge do desempenho. Nesse momento sensível, é difícil prever suas verdadeiras intenções, mas no relatório anual de 2025, é raro ver o presidente do conselho, Wang Jianhua, fazer um resumo sistemático dos últimos anos, com algumas palavras emocionais e diretas aos problemas. Ele afirmou no relatório que, se eliminarmos os dividendos do aumento do preço do ouro, qual é a qualidade do crescimento interno? Ele também destacou que, se ficar preso ao sucesso passado, isso não ajudará a resolver os problemas futuros.

Empresa publica o “relatório anual mais forte”

Na noite de 20 de março, a líder no setor de ouro, Chifeng Gold, com valor de mercado superior a 70 bilhões de yuan, divulgou seu relatório anual de 2025, considerado o “relatório anual mais forte” desde a fundação da empresa.

Em 2025, a Chifeng Gold alcançou uma receita operacional de 12,639 bilhões de yuan, um aumento de 40,03% em relação ao ano anterior. O lucro líquido atribuído aos acionistas da empresa listada atingiu 3,082 bilhões de yuan, um crescimento de 74,70% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Por setor, o principal negócio de mineração gerou uma receita de 12,412 bilhões de yuan, com uma margem bruta de 53,60%, um aumento de 8,62 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Destaca-se o desempenho do ouro mineral, que atingiu uma receita de 11,339 bilhões de yuan, com uma margem bruta de 58,51%, um aumento expressivo de 11,55 pontos percentuais. Em termos de custos, o custo total de manutenção do ouro mineral em 2025 (AISC) foi de 372,63 yuan por grama, um aumento de 32,52% em relação ao ano anterior.

Até o final de 2025, o total de ativos da empresa atingiu 24,981 bilhões de yuan, um crescimento de 22,89% desde o início do ano. Com o acúmulo de operações e captação de recursos no mercado de Hong Kong, a relação dívida/patrimônio caiu significativamente, de 47,25% no início do ano para 33,91%, uma redução de 13,34 pontos percentuais. O saldo de dívidas com juros era de aproximadamente 878 milhões de yuan, uma redução de 67,45% em relação ao início do ano. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 5,556 bilhões de yuan, um aumento de 69,97%.

No total de receitas principais, cerca de 71,20% veio de minas no exterior. A receita de regiões estrangeiras foi de 8,988 bilhões de yuan, com uma margem bruta de 45,85%; as operações domésticas geraram 3,635 bilhões de yuan, com uma margem bruta de 68,93%.

A Chifeng Gold conseguiu um crescimento duplo em recursos mantidos e reservas até 2025. Em 31 de dezembro de 2025, os recursos de ouro mantidos atingiram 512 toneladas, um aumento de 31% em relação ao final de 2024; as reservas de ouro eram de 105,76 toneladas, um crescimento de 41%. Quanto à produção, em 2024, a mineração de ouro mineral da Chifeng Gold atingiu 15,16 toneladas, posicionando-se como a quinta maior do país.

Voltando ao que foi mencionado no relatório de 2025, a meta para 2026 é produzir 14,7 toneladas de ouro e 11 mil toneladas de cobre eletrolítico. A empresa enfatiza que 2026 será um ano crucial para estabelecer a base para um aumento de produção entre 2028 e 2030.

Anteriormente, o controlador já planejava sua saída

Enquanto a Chifeng Gold atingia recordes de desempenho, seu controlador optou por uma saída rápida. Antes da divulgação do relatório de 2025, as ações da empresa foram suspensas. Li Jinyang e seus aliados estão planejando transferir suas ações, o que pode levar a uma mudança no controle acionário.

Li Jinyang, de 43 anos, é viúva de Zhao Meiguang, fundadora da empresa, ambos originários de Jilin, na província de Jilin. Zhao faleceu em dezembro de 2021, aos 59 anos, e toda sua herança foi herdada por Li Jinyang, que passou a ser a controladora efetiva da empresa.

Até o terceiro trimestre de 2025, Li Jinyang e seus aliados detinham 12,73% das ações da Chifeng Gold. Com base na capitalização de mercado de 776 bilhões de yuan antes da suspensão, esse valor de participação equivale a aproximadamente 98,7 bilhões de yuan.

Na prática, Li Jinyang raramente se envolvia na gestão operacional da empresa, sempre enfatizando sua cooperação com a equipe de gestão liderada pelo presidente Wang Jianhua, obedecendo ao plano estratégico da companhia. Desde a herança das ações, ela demonstrou forte intenção de sair. Apenas três meses após se tornar controladora, em março de 2022, ela assinou um acordo de transferência de ações com um plano de fideicomisso, propondo vender 5,77% das ações a 16,79 yuan por ação, alegando que a medida visava otimizar a estrutura acionária, atrair investidores estratégicos e levantar fundos para quitar dívidas.

Presidente reflete no relatório anual

Desde o relatório de 2024, a Chifeng Gold passou a incluir uma mensagem do presidente no seu relatório anual. Em 2025, essa mensagem ficou mais emocional, com mais reflexões sobre os anos recentes.

No discurso do relatório de 2024, o presidente Wang Jianhua destacou a lógica organizacional e o mecanismo de distribuição de benefícios da equipe. Ele apresentou brevemente os principais membros responsáveis pelos resultados da empresa, compartilhando a visão e os valores que os sustentam.

Naquela ocasião, ele enfatizou o compromisso da empresa em “fazer com que os proprietários, gestores e trabalhadores trabalhem juntos e compartilhem os resultados”, promovendo ações de participação dos trabalhadores nos lucros, para que aqueles que criam valor participem dos benefícios do capital. Propôs que a gestão adotasse o princípio de “zero privilégios, zero ganhos de poder”, priorizando os benefícios para os trabalhadores da linha de frente e incentivando o crescimento de líderes internos como verdadeiros empreendedores.

Na mensagem de 2025, Wang Jianhua mencionou várias vezes a ideia de “liberar boas intenções”, considerando-a a maior certeza para lidar com incertezas externas. Ele afirmou claramente: “Todas as mudanças na empresa girarão em torno de ‘liberar boas intenções, tudo pelo ser humano’ como linha mestra de gestão.”

No que diz respeito à governança organizacional, ele afirmou que a empresa acredita que a gestão deve ser uma forma de permitir que a equipe libere suas boas intenções, desprezando privilégios e indiferença. Os altos executivos permanecem na linha de frente das minas, convivendo e morando com os trabalhadores, com rigor na auditoria e supervisão de despesas pessoais. Ele destacou que a normalização de práticas éticas, integridade e espírito de justiça é fundamental para que a empresa seja uma entidade confiável e de longo prazo para investidores.

Em 2025, a Chifeng Gold atingiu um lucro líquido recorde, mas, durante esse período de explosão de resultados, Wang Jianhua demonstrou uma profunda consciência de crise e uma reflexão sistemática.

Ele lançou um alerta à gestão e aos investidores: “Se eliminarmos os dividendos do aumento do preço do ouro, qual é a qualidade do nosso crescimento interno?” Ele advertiu a equipe de que ficar preso ao sucesso passado não ajudará a resolver os problemas futuros. Em 2026, a empresa continuará enfrentando desafios como geopolitica, competição por recursos e controle de custos.

Ele reafirmou a estratégia de investir exclusivamente em ouro, estabelecida no final de 2019, comprometendo-se a ser uma empresa de mineração de ouro focada e especializada. Ele comentou que a venda de ativos não relacionados ao ouro foi uma “medida drástica”, mas essa determinação de fazer o que é correto a longo prazo permitiu que a empresa aproveitasse a tendência atual do preço do ouro e se preparasse para maiores oscilações futuras. “Sem eficiência extraordinária e mudanças de resultados, é apenas uma resposta, mas grandes mudanças representam dedicação e esforço.”

Por fim, ele afirmou que continuará a trabalhar para aumentar o desempenho operacional, melhorar as condições dos trabalhadores, aumentar os dividendos em dinheiro e compartilhar os frutos do desenvolvimento com acionistas e trabalhadores.

Dados públicos indicam que Wang Jianhua nasceu em 1956, possui mestrado em administração de empresas e é economista sênior. Sua carreira é extremamente diversificada, tendo liderado várias empresas líderes do setor.

No início, Wang foi gerente geral e secretário do comitê do Partido na Shandong Silk Import and Export Corporation. Depois, assumiu a presidência e o secretariado do Conselho da Shandong Gold Group. Entre 2013 e 2016, foi diretor e CEO da Zijin Mining Group. De 2017 a 2018, foi presidente da Yunnan Baiyao Holdings. Em setembro de 2018, ingressou na Chifeng Gold como diretor e, desde dezembro de 2019, ocupa o cargo de presidente do conselho.

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