Anguila Elétrica Finance | IPO da Caicai Technology: Filhos Menores Detêm Quase 30% das Ações e Dados Financeiros Mostram Anomalias Evidentes

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《Eletrocutador Financeiro》/Canal Eletrocutador

A Hebei Caike New Materials Technology Co., Ltd. (doravante “Caike Tech”) teve sua IPO aprovada após a reunião de 10 de março. Em 20 de março, a empresa divulgou uma versão atualizada dos relatórios de resposta às primeiras e segundas perguntas (versão atualizada dos dados financeiros do relatório anual de 2025). Após investigação, o 《Eletrocutador Financeiro》 descobriu que as autoridades reguladoras apontam questões relacionadas à sustentabilidade do crescimento elevado da empresa, à veracidade das vendas e à equidade nas transações com partes relacionadas. A empresa apresenta muitas dúvidas no prospecto, e a repetição das respostas às perguntas não dissipará as suspeitas existentes.

Indiretamente, dois filhos menores detêm 27,5% das ações

Por meio da análise da estrutura acionária, verifica-se que o controlador real da Caike Tech é o Sr. Ge Yi, que também é controlador, CEO, diretor executivo e presidente do conselho da Caike New Energy Technology Co., Ltd., responsável pela estratégia geral do grupo Caike New Energy. Anteriormente, a Bolsa de Pequim exigiu que, considerando a residência habitual de Ge Yi e sua esposa Qi Lin, a participação acionária na empresa e seus principais acionistas, bem como sua participação na gestão, fosse esclarecido se a identificação do controlador real é precisa.

A esposa de Ge Yi, Qi Lin, é a controladora, acionista majoritária e presidente da Beijing Chexun Internet Co., Ltd., responsável pela estratégia geral do Chexun Internet.

A empresa respondeu que, por conveniência de trabalho e vida, Ge Yi e Qi Lin residem atualmente em Pequim.

Até 30 de junho de 2025, Ge Yi não possui ações diretas na empresa, mas detém indiretamente 13,73% das ações do acionista controlador Caike Hong Kong; Qi Lin também não possui ações diretas, mas indiretamente detém 13,73% das ações do acionista controlador Caike Hong Kong. Ge Yi e Qi Lin são casados. Os filhos menores Ge Chengyu e Ge Chenghui não possuem ações diretas na empresa, mas ambos detêm indiretamente 13,73% das ações do acionista controlador Caike Hong Kong, totalizando uma participação indireta de 27,46%.

Ge Yi não ocupa cargo específico na Caike Tech. Através do arranjo de transferência de direitos de voto, Ge Yi controla 67,9923% das ações da Caike Hong Kong, podendo assim influenciar as decisões na assembleia de acionistas, nomear ou destituir diretores, conselheiros e altos executivos, e influenciar diretamente ou indiretamente as principais decisões de gestão da empresa.

A vantagem de uma empresa familiar é a concentração de controle e alta eficiência; porém, a desvantagem é que, se o poder dentro da empresa se concentrar demais, a supervisão pode ficar deficiente. Especialistas afirmam que essa alta concentração de ações (também conhecida como “uma ação dominante”) tem efeitos negativos, frequentemente levando a problemas como o esvaziamento da empresa listada, transferência de lucros e fraudes financeiras, prejudicando os investidores menores. Como investidores comuns, perguntamos: será que as empresas familiares podem realmente encontrar um caminho que garanta o desenvolvimento e ao mesmo tempo equilibre os interesses?

Dados financeiros anormalmente elevados

De 2022 a 2025, os valores de compras relacionadas da Caike Tech foram de 69,12 milhões, 75,16 milhões, 66,76 milhões e 35,67 milhões de yuans, representando entre 28% e 33% do custo de vendas. Destas, 75% das compras relacionadas foram de vapor e tratamento de águas residuais à Caike Huayu.

As autoridades reguladoras exigiram que a Caike Tech explique as razões e a razoabilidade de manter altos valores de compras relacionadas durante o período de relatório, além de avaliar a viabilidade das medidas futuras para reduzir essas transações. A empresa deve detalhar os princípios de precificação para vapor, tratamento de águas residuais, eletricidade e outros serviços, as razões para variações durante o período, e se há diferenças significativas entre os preços de mercado de terceiros e os preços de compra relacionados, além de verificar se os preços de compra relacionados são justos.

Além disso, é solicitado que a Caike Tech quantifique se o crescimento da receita em 2024 e na primeira metade de 2025 corresponde ao aumento nas compras relacionadas de vapor, tratamento de águas residuais, eletricidade e outros produtos.

Na resposta, a empresa afirma que a manutenção de altos valores de compras relacionadas de 2022 a 2025 é justificada e que medidas como o pagamento de contas de eletricidade por terceiros estão sendo adotadas para reduzir gradualmente essas transações.

A 《Eletrocutador Financeiro》 também notou que a margem de lucro bruto da Caike Tech é anormalmente alta, superior à de empresas do mesmo setor, com uma tendência de variação oposta.

Durante o período de relatório (2022 a 2024), a receita operacional da Caike Tech foi de 360,76 milhões, 376,96 milhões e 454,45 milhões de yuans, com lucro líquido ajustado de 7,55 milhões, 7,87 milhões e 11,34 milhões de yuans, respectivamente, indicando crescimento rápido. A margem de lucro bruto do negócio principal foi de 30,63%, 33,12% e 36,12%, acima da média do setor (22,32%, 20,75% e 19,83%). Para o relatório de 2025, a margem de lucro bruto atingiu 40,09%.

Mais de 100 riscos envolvendo o presidente

Segundo dados do Tianyancha, o presidente Liu Wei atualmente possui 4 cargos, sendo acionista em uma empresa e executivo em duas.

Destaca-se que há 17 riscos ao seu redor, com até 141 alertas.

No que diz respeito aos riscos, a empresa em que foi acionista, a Shaanxi Zhongxin Construction Group Co., Ltd., teve mudanças na participação acionária; há informações de processos de execução; a própria empresa é listada como inadimplente pelo Tribunal Supremo Popular; e há registros de graves violações de leis e regulamentos durante suas operações.

No âmbito judicial, a Shaanxi Zhongxin foi processada por responsabilidade por danos em relação a prestação de serviços, além de outros litígios contratuais.

Como proteger os interesses dos investidores e garantir uma IPO bem-sucedida são questões que Liu Wei precisa considerar.

《Eletrocutador Resumo》

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