Mecanismos de rendimento de stablecoins enfrentam restrições regulatórias Circle(CRCL.US)、Coinbase(COIN.US) descem acentuadamente

A controvérsia sobre a regulamentação do mecanismo de rendimento das stablecoins provocou uma forte volatilidade no mercado. Influenciadas pelos últimos desenvolvimentos do projeto de lei de estrutura do mercado de criptomoedas apresentado pelo Congresso dos EUA, várias ações relacionadas a criptomoedas caíram significativamente na terça-feira, com investidores preocupados com o impacto potencial que as mudanças podem ter nos modelos de negócio das stablecoins.

De acordo com informações, o projeto de lei de clareza do mercado de ativos digitais (Clarity Act), atualmente em andamento no Senado dos EUA, pode incluir uma cláusula-chave que proíbe plataformas de pagar rendimentos aos detentores de stablecoins na forma de juros semelhantes aos de depósitos bancários. Segundo um rascunho enviado por e-mail pela Associação de Blockchain aos seus membros, essa cláusula proibiria empresas de “direta ou indiretamente” pagar juros a usuários que apenas possuam stablecoins, permitindo, no entanto, mecanismos de recompensa relacionados às atividades comerciais reais, como programas de fidelidade, promoções ou incentivos por assinatura.

A reportagem do Tongtong Finance APP apurou que, devido a essa possibilidade, as ações da Circle (CRCL.US) despencaram mais de 20% na terça-feira, sendo a USDC, stablecoin emitida pela empresa, a segunda maior do mundo; a Coinbase (COIN.US), parceira da Circle, também caiu mais de 9,7%. O mercado teme que, se os rendimentos forem proibidos, isso possa reduzir o incentivo dos usuários a manter stablecoins, limitando o potencial de crescimento de produtos como a USDC.

No modelo atual de stablecoins, os emissores geralmente investem suas reservas em títulos do Tesouro dos EUA e operações de recompra de baixo risco, compartilhando os lucros com plataformas de distribuição. Algumas plataformas também oferecem rendimentos aos usuários para atrair fundos, como a Coinbase, que atualmente oferece cerca de 3,5% de rendimento anual para detentores de USDC. Esse modelo é uma preocupação principal para os bancos tradicionais, que temem que esses produtos possam desviar depósitos, enfraquecendo a capacidade de concessão de empréstimos do sistema bancário.

A controvérsia em torno do projeto de lei reflete o jogo de poder entre o setor de criptomoedas e o setor bancário. Apesar de a indústria ter defendido por anos uma regulamentação clara para os ativos digitais, a discussão sobre se as stablecoins devem ter atributos semelhantes a depósitos bancários ainda é bastante acirrada.

Sabe-se que a Casa Branca e vários senadores chegaram a um acordo preliminar na semana passada sobre o tema e iniciaram negociações com bancos e empresas de criptomoedas para definir detalhes específicos. O rascunho também sugere que o Departamento do Tesouro, a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) criem regras mais detalhadas para determinar em que circunstâncias os rendimentos podem ser pagos.

No entanto, a aprovação final do projeto de lei ainda é incerta. Alguns democratas insistem em incluir cláusulas que restrinjam ganhos de presidentes e suas famílias com investimentos em criptomoedas, enquanto os republicanos se opõem a isso. Além disso, com as eleições intermediárias nos EUA se aproximando, o prazo para a legislação se aprovar está se estreitando; se não avançar rapidamente, o projeto pode ser adiado ou abandonado.

Especialistas afirmam que, se a legislação for adiada ou não for aprovada, o setor de criptomoedas poderá enfrentar um ambiente regulatório ainda mais rigoroso no futuro. O presidente da SEC, Gary Gensler, recentemente destacou que uma estrutura regulatória clara é fundamental para o desenvolvimento do setor, sob pena de futuras políticas regulatórias se tornarem mais confrontacionais.