CITIC Securities | Fluxos de fundos para ETFs de banda larga entram, após 10 semanas consecutivas de saídas

Texto original em chinês simplificado. Tradução para português (Europeu):

Texto | Huang Wentao, Li Jiajun

No que diz respeito à liquidez microeconómica, foram criados 245,4 bilhões de unidades de fundos de ações, com uma saída líquida de fundos de ETF de ações de -9,09 mil milhões de yuan, sendo que os ETFs de base ampla tiveram uma entrada líquida de 9,08 mil milhões de yuan, encerrando uma sequência de 10 semanas consecutivas de saída líquida; os ETFs temáticos de setor tiveram uma saída líquida de -26,3 mil milhões de yuan, com grandes fluxos de saída nos setores de recursos cíclicos e TMT; os fundos de margem de negociação tiveram uma entrada líquida de -18,31 mil milhões de yuan, representando 9,3% do volume de negociação, com uma ligeira diminuição em relação à semana anterior. Os setores com maior entrada foram eletrónica, química básica e aço; no quarto trimestre, o saldo de fundos de seguros aumentou 1,02 triliões de yuan, com as companhias de seguros de vida a alocar 15,26% em fundos de ações e as companhias de seguros de propriedade a alocar 14,53%; o fluxo de fundos de investimento estrangeiro na direção sul teve uma saída líquida de -5,47 mil milhões de yuan, mas desde início do ano entrou um total de 175,9 mil milhões de yuan.

Liquidez macroeconómica

A taxa R007 é de 1,49%, uma variação de -1,4 pontos base (BP) em relação à semana anterior; a taxa DR007 é de 1,43%, uma variação de -2,3 BP.

O rendimento dos títulos do governo a 1 ano é de 1,26%, uma variação de -2,0 BP; o rendimento dos títulos a 10 anos é de 1,83%, uma variação de +1,6 BP.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos é de 3,88%, uma variação de +15,0 BP; a taxa a 10 anos é de 4,39%, uma variação de +11,0 BP.

A diferença de juros entre os títulos de 2 anos na China e nos EUA mudou 19,5 BP; a taxa de câmbio do dólar face ao yuan renminbi variou -2,1 BP.

Liquidez microeconómica

Fundos públicos: foram criados 245,4 bilhões de unidades de fundos de ações, com uma saída líquida de -9,09 mil milhões de yuan em fundos de ETF de ações, sendo que os ETFs de base ampla tiveram uma entrada líquida de 9,08 mil milhões de yuan, encerrando uma sequência de 10 semanas de saída líquida; os ETFs temáticos de setor tiveram uma saída líquida de -26,3 mil milhões de yuan, com maior saída nos setores de recursos cíclicos e TMT.

Fundos de seguros: de janeiro a dezembro de 2025, as receitas de prémios de seguros totalizaram 6,12 triliões de yuan, crescendo 7,4% em relação ao ano anterior, após dois anos de forte crescimento; no quarto trimestre, o saldo de fundos de seguros em uso aumentou 1,02 triliões de yuan. Até dezembro de 2025, a alocação de fundos de ações por parte das seguradoras de vida foi de 15,26%, e por parte das seguradoras de propriedade, 14,53%.

Fundos de margem de negociação: entrada líquida de -18,31 mil milhões de yuan, representando 9,3% do volume de negociação, com uma ligeira diminuição em relação à semana anterior. Os setores com maior fluxo de entrada foram eletrónica, química básica e aço.

Fundos de investimento na direção sul: saída líquida de -5,47 mil milhões de yuan, com um total de entrada desde início do ano de 175,9 mil milhões de yuan. Os setores com maior entrada foram bancos, retalho comercial e automóveis.

Nota: salvo indicação em contrário, o período de análise deste relatório é de 16 a 20 de março de 2026.

Devido à disponibilidade de dados, existe o risco de informações incompletas, com algumas estimativas baseadas em dados históricos devido à falta de divulgação de certos dados, havendo riscos de erro de cálculo por falha do modelo ou erro estatístico. A política monetária doméstica não foi tão acomodatícia quanto o esperado, com risco de aumento dos custos de financiamento. As políticas de estabilização do crescimento não foram implementadas conforme o esperado, com risco de redução na procura de financiamento. O ambiente macroeconómico global apresenta várias incertezas, com aumento do risco de recessão mundial, incerteza na política monetária do Federal Reserve, podendo afetar a liquidez global. Risco de agravamento de conflitos geopolíticos internacionais, com a situação política global a tornar-se mais complexa e severa, com deterioração e expansão contínua da geopolítica.

Huang Wentao: Doutor em Economia, investigador visitante na Universidade Estadual de Nova York. Atualmente, é economista-chefe na CITIC Securities, co-líder do departamento de pesquisa e desenvolvimento, membro do comité de instituições e do comité de investimento da CITIC Securities, e managing director. Também é orientador de mestrado na Universidade de Nankai, conselheiro da Fundação de Pesquisa em Reforma e Desenvolvimento da CITIC, membro do Conselho de Economistas-Chefe da China, e membro do Comité de Economistas da Associação de Valores Mobiliários da China. Participou várias vezes em análises de situação e estudos de temas junto de ministérios e agências do Conselho de Estado. Vários prémios de reconhecimento como Crystal Ball da New Fortune, Prémio Taurus, Associação de Gestão de Ativos de Seguros, entre outros. Em 2016, foi classificado como o melhor analista de renda fixa na avaliação de melhores analistas da New Fortune. Em 2024, recebeu o prémio de Melhor Economista-Chefe por Serviços de Alta Qualidade.

Li Jiajun: Licenciado em Economia pela Universidade de Finanças de Xangai, mestre em Finanças, trabalhou na Industrial Securities, e em 2021 ingressou na equipe de pesquisa e desenvolvimento da CITIC Securities.

Relatório de pesquisa de valores mobiliários: «Fluxo de fundos em ETFs de base ampla, encerrando 10 semanas consecutivas de saída — Observação semanal de liquidez, edição de março»

Data de publicação: 23 de março de 2026

Instituição responsável pela publicação: CITIC Securities Co., Ltd.

Analistas do relatório:

Huang Wentao SAC nº: S1440510120015

Li Jiajun SAC nº: S1440522070004

Informações adicionais: Toda a informação é de acordo com o período de 16 a 20 de março de 2026, salvo indicação em contrário.