Cinco empresas recebem penalidades consecutivas numa noite, envolvidas em manipulação do conceito de "interface cérebro-máquina" e fraude financeira

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（Fonte: Caiwen）

As empresas sancionadas incluem: Yingjixin, Yahui Long, *ST Xingnong, Kechuang Information, Xingyun Technology.

Após o encerramento do mercado em 17 de março, o mercado de A-shares recebeu uma forte intervenção regulatória. Cinco empresas — Yingjixin (688209.SH), Yahui Long (688575.SH), *ST Xingnong (603789.SH), Kechuang Information (300730.SZ) e Xingyun Technology (300209.SZ) — divulgaram sucessivamente decisões de punição administrativa ou notificações prévias. Os motivos variam bastante: algumas empresas ocultaram acordos de ações durante o processo de reestruturação, outras fizeram especulação com o conceito de “interface cérebro-máquina”, e há ainda casos de manipulação direta nos dados financeiros.

No dia 18 de março, as empresas divulgaram as decisões de punição administrativa ou notificações prévias. Fonte: Tonghuashun iFind

Yingjixin, Yahui Long: penalizadas por envolvimento com “interface cérebro-máquina”

Essas duas empresas principalmente envolveram-se em declarações enganosas relacionadas ao conceito de “interface cérebro-máquina”.

Em 5 de janeiro deste ano, Yingjixin, por meio de uma sessão de perguntas e respostas na plataforma de interação, perguntou: “Qual é o progresso e o planejamento futuro dos produtos relacionados à captação de sinais cerebrais e chips essenciais?” No dia seguinte, a empresa respondeu que já entrou no campo de chips de interface cérebro-máquina, lançando o chip IPA1299, um chip ADC de 8 canais, baixo ruído, 24 bits, destinado à medição de sinais elétricos biológicos humanos, aplicável a cenários de captação de sinais cerebrais. Atualmente, já está em produção e entrega, com desempenho comparável a produtos de ponta internacionais.

Conteúdo da plataforma de interação de Yingjixin em 5 de janeiro, fonte: Tonghuashun iFind

Em 7 de janeiro, sob questionamentos da supervisão da Bolsa de Xangai, Yingjixin publicou uma nota adicional. O comunicado afirmou que “a tecnologia do produto de interface cérebro-máquina da empresa é não invasiva, com diferenças marcantes em relação às tecnologias invasivas dominantes no exterior”, que “o chip IPA1299 foi lançado em parceria com a empresa de eletrônica Jingxin Weier (Changzhou)”, e que “ainda está em fase de desenvolvimento de mercado, sem vendas em escala ou receita”. Isso contradiz a descrição anterior de que “o chip IPA1299 já está em produção e entrega”.

A Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários de Shenzhen afirmou, na Notificação de Punição Administrativa Prévia, que a empresa divulgou informações imprecisas e incompletas, configurando declaração enganosa, e planeja multar a empresa listada, seu CEO, presidente do conselho e secretário do conselho, totalizando 8 milhões de yuans.

O caso de Yahui Long também é semelhante. Em 6 de janeiro, a empresa anunciou um acordo de cooperação estratégica com Shenzhen Brain-Computer Starlink Technology Co., Ltd., para desenvolver conjuntamente produtos de interface cérebro-máquina em pesquisa e promover a expansão de mercado, elevando o nível de tecnologia de diagnóstico e tratamento em doenças do sistema nervoso central. Isso fez com que suas ações subissem 6,52% no mesmo dia, com volume de negociações aumentando 299%.

Durante o processo regulatório subsequente, Yahui Long inicialmente esclareceu em comunicado que “os parceiros não possuem tecnologia invasiva”, mas não revelou completamente o estágio de desenvolvimento dos produtos do parceiro. Em resposta às perguntas subsequentes, também não divulgou o progresso real do desenvolvimento. A divulgação de informações imprecisas e incompletas por três vezes resultou em multas de 7,5 milhões de yuans para a empresa e seus principais executivos. Vale notar que, no dia da punição, a empresa também anunciou a renúncia do secretário do conselho Wang Mingyang, por motivos pessoais.

Reação do mercado: em 18 de março, Yingjixin fechou a 21,74 yuans, com alta de 3,38%; Yahui Long fechou a 15,15 yuans, com queda de 0,79%. Quanto ao fluxo de fundos, a primeira recebeu uma entrada líquida de 13,47 milhões de yuans, enquanto a segunda teve uma saída líquida de 3,88 milhões de yuans.

Xingyun Technology: ocultação de parte de acordos de ações

Este é o único caso em que a penalização não envolve diretamente a própria empresa listada.

O anúncio de Xingyun Technology indica que a punição foi direcionada apenas ao antigo acionista controlador “Xiao Siqing”, ao atual controlador “Wang Wei” e ao seu parceiro de ações “Shenzhen Tianxingyun Supply Chain Co., Ltd.” (abreviado como “Tianxingyun”).

Em 30 de setembro de 2024, o Tribunal de Changsha aceitou o pedido de reestruturação da antiga Xingyun Technology, então chamada “You Ke Shu”. Na época, a empresa acumulava quatro anos consecutivos de prejuízo, totalizando uma perda líquida de mais de 4,399 bilhões de yuans entre 2020 e 2023. Em novembro de 2024, Wang Wei, conhecido como “Cavaleiro de Branco”, e Tianxingyun surgiram como investidores industriais. No final daquele ano, o tribunal aprovou a execução do plano de reestruturação, e em março de 2025, as ações transferidas para o investidor foram formalmente transferidas para o nome do acionista designado. Isso marcou a entrada oficial de Wang Wei na administração da empresa listada.

Desempenho financeiro da Xingyun na fase de reestruturação, fonte: Tonghuashun iFind

No entanto, a investigação da Comissão de Valores de Hunan revelou que, de setembro de 2024 a março de 2025, Wang Wei, Tianxingyun e Xiao Siqing assinaram acordos e cartas de compromisso que poderiam afetar diretamente a estrutura acionária da empresa listada. Se cumpridos, esses documentos poderiam causar mudanças significativas na estrutura acionária, impactando o andamento da reestruturação e as decisões dos investidores. Contudo, esses documentos nunca foram divulgados ao público.

A Comissão de Valores considerou que as três partes, como obrigadas legais à divulgação de informações, não cumpriram suas obrigações. Como resultado, Xiao Siqing foi multado em 3,5 milhões de yuans, Tianxingyun em 3 milhões, e Wang Wei em 3,5 milhões de yuans (destes, 50 mil por ser responsável por questões ilegais na Tianxingyun, e 300 mil por sua responsabilidade como sujeito obrigado à divulgação).

Reação do mercado: em 18 de março, as ações da Xingyun Technology abriram em queda, mas fecharam em alta de 5,78%, a 11,01 yuans por ação. A empresa afirmou que a punição foi principalmente direcionada aos acionistas, e que o controle acionário permanece estável.

*ST Xingnong, Kechuang Information: aumento artificial de resultados de 2023

Diferentemente das três primeiras empresas, as penalizações de *ST Xingnong e Kechuang Information decorrem de fraudes financeiras.

*ST Xingnong cometeu irregularidades em 2023. Segundo investigação da Comissão de Valores de Zhejiang, a empresa, por meio de sua subsidiária integral “Bazhou Xingguang Zhiyuan Smart Agriculture Technology Co., Ltd.”, realizou operações fictícias de colheita de algodão e consultoria, aumentando artificialmente a receita em 60,73 milhões de yuans, representando 19,69% da receita divulgada na época; e elevando o lucro em 5,29 milhões de yuans, 9,77% do lucro total divulgado. Somente em setembro de 2025 a empresa divulgou ajustes retroativos.

O problema da Kechuang Information está na forma de reconhecimento de receita. Segundo investigação da Comissão de Valores de Hunan, em abril de 2023, a empresa vendeu servidores e softwares de aplicação para Dayou Digital Technology (Beijing) Co., Ltd., usando método de reconhecimento de receita total, mesmo sem controle sobre os bens, e ajustou incorretamente os valores na consolidação financeira, resultando em uma receita inflada de 46,32 milhões de yuans no primeiro semestre de 2023, 33,57% da receita divulgada, e um lucro inflado de 12,79 milhões de yuans, 71,94% do lucro divulgado. Em 2024, a empresa publicou uma retificação e ajustou os números retroativamente.

Quanto às penalizações, *ST Xingnong, seu ex-presidente, ex-diretor, ex-gerente geral da subsidiária e ex-responsável financeiro receberam multas somadas de 6,9 milhões de yuans; Kechuang Information, seu ex-presidente, ex-gerente geral e o gerente financeiro envolvido na contabilidade receberam multas de 3,7 milhões de yuans. Desde a alta gestão até os funcionários, quase ninguém escapou.

De 13 a 18 de março, as ações de *ST Xingnong fecharam a 6,13 yuans, com alta de 4,97%; as de Kechuang Information fecharam a 13,57 yuans, com alta de 8,21%. Vale notar que a empresa também divulgou um “Aviso de Oscilação Anormal no Negócio de Ações”, informando que o preço de fechamento das ações nos três dias de negociação consecutivos apresentou uma variação acumulada de 14,95%, indicando grande volatilidade, embora os fundamentos da empresa não tenham sofrido mudanças significativas. Os investidores devem agir com cautela e estar atentos aos riscos.

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