Venda massiva de 300 mil milhões! Os FOFs tornam-se sucessos, os FOFs personalizados bancários são os protagonistas absolutos

Pergunta: Como a personalização de FOF pelo banco está a remodelar o mercado de fundos?

Este gigante bancário começa a entrar em ação.

Autor | Departamento de Pesquisa de Fundos de Valor de Mercado

Editor | Xiao Bai

Desde o início do ano, com várias ofertas públicas de fundos esgotadas em um único dia e captações de dezenas de bilhões de yuans, o mercado de novos fundos abriu uma fase de recuperação após um período de estagnação, atingindo o maior pico de captação em quase quatro anos.

Nesta nova onda de lançamentos, o FOF, que anteriormente tinha desempenho morno, teve uma explosão histórica, tornando-se a categoria mais destacada do setor de fundos públicos e impulsionando a recuperação geral do mercado de novos lançamentos.

Desde a reformulação do padrão de canais até a quebra de recordes na escala total do setor, o FOF não só reacendeu o entusiasmo dos investidores, mas também está mudando o ecossistema competitivo no campo dos fundos públicos.

Reunião de fundos de bilhões de yuans, esgotamento em um dia reitera o vigor do mercado

O mercado de emissão de fundos, que esteve em silêncio por muito tempo, apresentou resultados brilhantes no primeiro trimestre de 2026.

De acordo com dados da Choice, até 14 de março deste ano, o mercado total tinha 55 produtos de FOF (incluindo quotas A e C) captados e estabelecidos, totalizando 60,74 bilhões de yuans. Tanto o número de produtos quanto a captação real tiveram um aumento significativo em relação ao mesmo período de 2025.

(Origem: Dados da Choice)

Com a entrada de novos fundos, o tamanho total dos FOFs ultrapassou oficialmente a marca de 300 bilhões de yuans, atingindo um novo patamar histórico.

O entusiasmo no mercado de novos lançamentos é evidente em alguns produtos de sucesso. Em 13 de março, o FOF de 6 meses da招商智盈优选 arrecadou 3,413 bilhões de yuans, enquanto o FOF de 6 meses da易方达如意盈泽 arrecadou 3,383 bilhões de yuans em um único dia, reeditando o cenário de esgotamento em um dia.

No dia seguinte, 14 de março, foram anunciados contratos de fundos de três produtos de FOF, incluindo o FOF de 6 meses da中欧盈欣稳健, que arrecadou 5,125 bilhões de yuans em 62 dias, e o FOF de 90 dias da富国智安, que arrecadou 1,097 bilhões de yuans em 16 dias.

Até agora, 10 FOFs no mercado atingiram esgotamento em um único dia neste ano. Ainda há 15 produtos agendados para lançamento, indicando que a demanda por novos fundos públicos ainda tem espaço para crescer.

Reformulação do canal bancário e retorno à preferência por estabilidade

Por que o volume de novos fundos públicos atingiu recordes atualmente? Por que o FOF se tornou o principal impulsionador? Isso reflete tanto as mudanças no ambiente de mercado quanto a transformação dos canais de vendas.

Do ponto de vista macroeconômico, as taxas de juros baixas continuam, e a rotação setorial no mercado A acelerou significativamente. Para investidores comuns, acompanhar o ritmo do mercado e selecionar fundos excelentes de forma contínua está cada vez mais difícil. Nesse contexto, o FOF, com sua combinação profissional de carteiras para diversificar riscos e suavizar volatilidades, atende precisamente às demandas do público por valorização estável.

Por trás do sucesso de alguns produtos, os canais bancários tornaram-se a força central nesta rodada de novos lançamentos. Nos últimos anos, devido à queda significativa no valor de fundos de ações e produtos de setores específicos, a confiança dos clientes nos canais bancários foi impactada.

Após passar por ciclos de teste, os bancos começaram a reavaliar suas estratégias de produto, mudando o foco de vender apenas produtos individuais para oferecer soluções de alocação de ativos. Através de parcerias profundas com gestoras de fundos e o lançamento de marcas de FOF personalizadas, os bancos conseguiram evitar riscos de alta volatilidade de ativos únicos e reconquistar fundos de clientes.

Por exemplo, o serviço de alocação de ativos do Banco China Merchants, que segmenta diferentes perfis de risco, é um modelo. Nesse esquema, o banco realiza uma personalização reversa com as gestoras, estabelecendo limites máximos de participação em fundos de FOF e definindo metas claras de retorno anual e de máxima perda.

Em comparação com a alocação tradicional de FOF em ações e títulos, os FOF personalizados pelos bancos incluem ativos subjacentes como ações domésticas e internacionais, títulos, ouro, REITs, QDII, entre outros, com supervisão rigorosa do canal bancário para garantir a execução pelas gestoras, dispersando riscos.

Dados confirmam isso: entre os 12 produtos de FOF de sucesso que arrecadaram mais de 2 bilhões de yuans neste ano, apenas o Banco China Merchants custodiou 6, enquanto o Banco de Construção e o Banco da China custodiavam 3 e 2, respectivamente. Instituições bancárias já se tornaram incubadoras de produtos de sucesso. Na concepção dos produtos, a maioria adota prazos de 3 ou 6 meses, com participação em ações rigorosamente controlada entre 5% e 30%, atendendo às necessidades de realocação de fundos de depósitos e de vencimento de produtos de gestão de patrimônio.

Preocupações com homogeneidade e a necessidade de manter uma lógica de longo prazo

Com a expansão do tamanho total, o padrão de competição no setor de FOFs também começa a se delinear. Entre as 84 gestoras que compartilham essa fatia de 3 trilhões de yuans, as quatro principais — Fuguo, Zhongou, Yifangda e Guangfa — já possuem FOFs com mais de 20 bilhões de yuans, formando a primeira linha. Empresas como Xingzheng Global, Guotai e Huaxia também seguem com mais de 10 bilhões de yuans.

Como a maior gestora atualmente possui cerca de 25,3 bilhões de yuans, apenas 11 gestoras têm ativos de bilhões de yuans, e o efeito de liderança ainda não está totalmente consolidado, deixando espaço para que cada uma se destaque.

No entanto, mesmo em meio a um cenário de crescimento, há obstáculos a serem superados. Os novos produtos de FOF atualmente tendem a seguir estratégias semelhantes, concentrando-se em prazos curtos e estratégias de renda fixa +, com pouca diferenciação competitiva. Como estabelecer vantagens em um mercado de rotação setorial complexa e controlar perdas em condições extremas continua sendo um desafio para a capacidade de pesquisa e investimento das gestoras públicas.

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