Seis empresas numa noite! Os três principais sinais revelados pelas multas regulatórias intensas

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O mercado de capitais continua a reforçar a supervisão rigorosa de todas as empresas listadas. Apenas na noite de 20 de março, seis empresas listadas foram investigadas e multadas.

Entre elas, há empresas sob investigação de novos processosST Aowei (direitos), bem como empresas que receberam aviso prévio de sanções administrativasST Dongshi (direitos), Hongtao 3 (Grupo Hongta de Shenzhen), além de empresas que receberam decisão final de sanção administrativa*ST Mingcheng (direitos),*ST Mubang (direitos), R ChangKang 1 (Yangtze Runfa Saúde Industrial).

Pelo nome das ações, já dá para perceber que essas empresas estão envolvidas em problemas. As de menor gravidade receberam o aviso de riscoST (alerta de risco), enquanto as mais graves estão à beira de serem deslistadas, com o statusST, e algumas já foram deslistadas, mas ainda enfrentam punições severas.

Analisando as punições dessas seis empresas, três sinais principais merecem atenção.

Sinal 1: Investigação rigorosa por falsificação financeira — mesmo que a empresa corrija voluntariamente após a fraude, a punição ainda virá. Como exemplo, o caso de ST Dongshi, cuja investigação e aviso prévio de sanção se devem a informações falsas no relatório anual de 2022. Em 30 de abril de 2024, a empresa publicou uma correção, mas ainda foi multada em 4,4 milhões de yuans.

Sinal 2: Deslistagem não isenta de punições — independentemente de a empresa estar em processo de retirada ou já ter sido deslistada, a investigação e punição continuam. *ST Aowei foi deslistada pelo Shenzhen Stock Exchange no mesmo dia da investigação; Hongtao 3 e R ChangKang 1 foram deslistadas em 15 de agosto de 2024.

Sinal 3: Recursos utilizados irregularmente devem ser devolvidos — além de serem deslistadas, as empresas devem devolver os recursos, e a devolução também implica penalidades. *ST Mubang, por exemplo, utilizou 1,204 bilhões de yuans de fundos de partes relacionadas não operacionais em 2024. Essa quantia foi totalmente devolvida em novembro de 2025, mas a decisão de sanção administrativa emitida recentemente ainda a listou como motivo de punição.

É importante destacar que, enquanto a CSRC (Comissão de Valores Mobiliários da China) intensifica a fiscalização de diversos problemas nas empresas listadas, a falsificação financeira continua sendo prioridade na investigação. O presidente da CSRC, Wu Qing, afirmou na reunião da Assembleia Nacional de 2026 que a fiscalização de fraudes financeiras será intensificada, com ações coordenadas contra terceiros envolvidos na esquema, além de reforçar a exigência de retirada forçada de empresas fraudulentas, eliminando o “ecossistema de fraudes” e “espécies nocivas”. Isso indica que, em breve, mais empresas envolvidas em fraudes financeiras e irregularidades serão identificadas e punidas severamente. Com a resolução desses problemas, a qualidade geral das empresas listadas deverá melhorar ainda mais.

Fonte da imagem: IC photo

Seis empresas investigadas em uma noite: quais problemas comuns existem?

Em 20 de março, o mercado de capitais voltou a registrar uma série de penalidades regulatórias.

*ST Aowei, ST Dongshi, ST Mingcheng, *ST Mubang, além das já deslistadas R ChangKang 1 e Hongtao 3, divulgaram suas ações regulatórias no mesmo dia, envolvendo investigação, aviso prévio de sanção e decisão final de sanção administrativa.

A concentração dessas seis empresas em uma única noite não é por acaso, refletindo dois problemas centrais que atualmente concentram a fiscalização: falsificação financeira e uso indevido de fundos.

A falsificação financeira é a mais grave e prejudicial dessas irregularidades, tendo causado a queda de várias empresas.

*ST Mubang apresenta um caso alarmante: sua subsidiária falsificou vendas de silício e fornos de cristal único, resultando em um lucro inflado de 159 milhões de yuans no relatório de 2023, representando 536,60% do lucro divulgado. Isso significa que, na realidade, a empresa teve prejuízo, mas falsificou os números para parecer lucrativa.

*ST Dongshi, em 2022, não contabilizou corretamente o aluguel de terrenos de suas subsidiárias, inflando o lucro semestral em 9,4 milhões de yuans e o relatório anual em 18,93 milhões. Apesar de ter publicado uma correção em abril de 2024, a irregularidade não foi sanada, e a punição foi mantida.

A empresa deslistada Hongtao 3 também apresentou informações falsas em seus relatórios de desempenho, prevendo prejuízo de 350 a 650 milhões de yuans em 2023, enquanto o prejuízo real foi de 1,404 bilhões de yuans, uma discrepância grave.

*ST Mingcheng, por sua vez, falsificou seus resultados de forma mais oculta e contínua, inflando receitas em 98,42 milhões de yuans por meio de negócios de direitos de transmissão de La Liga, além de subestimar perdas de estoques e goodwill em 98 milhões e 213 milhões de yuans, respectivamente, totalizando um lucro inflado de 409 milhões de yuans, distorcendo seus resultados operacionais.

Outro problema comum é o uso indevido de fundos de partes relacionadas e garantias ilegais, que drenam os ativos das empresas e prejudicam os acionistas minoritários.

A mais emblemática dessas empresas é R ChangKang 1, que desde 2021, por meio de contas bancárias intermediárias e circulação de títulos, transferiu continuamente fundos para o grupo controlador Runfa. Em 2022, essa prática representou 79,01% do patrimônio líquido divulgado. Para esconder isso, a empresa falsificou balanços, omitindo dívidas de 1,188 bilhões, 1,188 bilhões e 1,353 bilhões de yuans em 2021, 2022 e 2023, respectivamente.

*ST Aowei também enfrenta problemas de uso indevido de fundos, com cerca de 189 milhões de yuans ainda não pagos em dezembro de 2025, além de ter garantido ilegalmente a controladores.

ST Dongshi tem problemas duplos: foi investigada duas vezes, em dezembro de 2023 e maio de 2025, por compras de veículos elétricos de suas partes relacionadas, totalizando 429 milhões de yuans, além de pagar 128 milhões de yuans em financiamentos e juros para partes relacionadas, configurando uso indevido de fundos não operacionais.

A empresa deslistada Hongtao 3 também não revelou prontamente a suspensão de ações de seus acionistas controladores, mesmo após o conhecimento do fato, configurando uma omissão importante na divulgação de informações.

Três sinais regulatórios após uma série de penalidades

Além dos problemas comuns, as empresas também apresentam características específicas de irregularidades, refletindo as tendências atuais de fiscalização.

Desde o caso de *ST Aowei, que foi deslistada no mesmo dia da investigação, até a segunda investigação de ST Dongshi, e a punição de empresas já deslistadas, três sinais principais emergem.

Sinal 1: Investigação rigorosa por falsificação financeira — mesmo que a empresa corrija voluntariamente, a punição é inevitável.

*ST Dongshi exemplifica esse ponto. Sua investigação por lucros inflados de 9,4 milhões e 18,93 milhões de yuans em 2022, mesmo após correções, resultou em multa de 4,4 milhões de yuans, além de sanções aos responsáveis.

*ST Mingcheng também foi punida por irregularidades contábeis, com multas próximas a 15 milhões de yuans, mesmo após correções.

A fiscalização não se limita a verificar se houve ocultação, mas se a fraude ocorreu de fato.

Sinal 2: Deslistagem não isenta de punições — mesmo empresas que foram deslistadas continuam sob investigação e podem ser punidas.

*ST Aowei foi deslistada no mesmo dia da investigação, por ter seu valor de mercado abaixo de 5 bilhões de yuans por 20 dias consecutivos. Empresas deslistadas, como Hongtao 3 e R ChangKang 1, também continuam sendo investigadas e punidas, com multas de milhões de yuans e medidas restritivas aos responsáveis.

Sinal 3: Uso indevido de fundos deve ser devolvido — mesmo após a devolução, a penalidade permanece.

*ST Mubang é um exemplo claro: em 2024, a empresa utilizou 1,204 bilhões de yuans de fundos de partes relacionadas, que foram totalmente devolvidos em novembro de 2025. Ainda assim, a fiscalização puniu a empresa por não divulgar corretamente as transações relacionadas, aplicando multa de 22,5 milhões de yuans e proibindo seus responsáveis de atuar no mercado por seis anos.

Esses sinais mostram que a fiscalização está evoluindo de uma postura de “reaver recursos” para uma de “punir irregularidades de forma definitiva”, buscando coibir o abuso por parte dos acionistas controladores.

Com esses três sinais, fica claro que o atual sistema de fiscalização é “total, sem tolerância e com forte efeito dissuasório”. A forte onda de investigações na noite de 20 de março demonstra que a fiscalização de irregularidades na divulgação de informações se tornou uma rotina de alta pressão. Seja por fraude financeira ou uso indevido de fundos, empresas que infringirem as regras, independentemente de estarem deslistadas ou de terem corrigido voluntariamente, não escaparão da punição. Isso envia uma mensagem clara ao mercado e protege os direitos legítimos dos investidores.

(Autor: Cui Wenjing Edição: Bao Fangming)