Relatório Anual do Fundo Misto de Inovação Tecnológica China Post: Resgates de Cotas Classe A de 44%, Crescimento de Taxas de Gestão de 27,95%, Valor Líquido Inferior ao Benchmark em 15 Pontos Percentuais

Visão Geral dos Dados Financeiros Centrais

O relatório anual do Fundo de Seleção de Inovação em Tecnologia Postal da China Post em 2025 mostra que o fundo alcançou um lucro líquido de 153 milhões de yuans, praticamente estável em relação a 2024; o patrimônio líquido ao final do período totalizou 897 milhões de yuans, uma redução de 252 milhões de yuans em relação ao início do período, uma queda de 2,73%. Vale destacar que as cotas A tiveram um resgate líquido de 153 milhões de cotas ao longo do ano, com uma taxa de resgate de 44,25%, enquanto a receita de taxas de gestão cresceu 27,95% para 9,947 milhões de yuans, contrastando com a redução do tamanho do fundo.

Principais Dados Contábeis Comparativos (Unidade: yuan)

Desempenho do Valor Patrimonial: Superou o Benchmark em 15 pontos percentuais no ano, com retração superior a 14% nos últimos três meses

O desempenho do valor patrimonial do fundo em 2025 apresentou volatilidade significativa, com as cotas A e C crescendo 22,29% e 21,92%, respectivamente, ambos ficando atrás do benchmark de 37,95%, com diferenças de 15,66 e 16,03 pontos percentuais. Em fases específicas, no quarto trimestre, quando o mercado ultrapassou 4000 pontos, o valor patrimonial não acompanhou a alta, sendo afetado por ajustes na alocação de posições no setor de armazenamento. Nos últimos três meses (outubro a dezembro de 2025), as cotas A e C recuaram 14,58% e 14,64%, muito acima do benchmark de -0,65%.

Taxa de crescimento do valor patrimonial versus benchmark (%)

Estratégia de Investimento: Foco no AI ao longo do ano, com grande ajuste na alocação no setor de armazenamento no quarto trimestre

O gestor do fundo afirmou no relatório que, em 2025, manteve o foco na inteligência artificial generativa, com ênfase em semicondutores e AI no edge. No quarto trimestre, realizou a maior mudança de alocação do ano, reduzindo posições em AI no edge e aumentando em armazenamento, impulsionado por fatores de alta de preços. Apesar de o ajuste ter impactado negativamente o valor patrimonial a curto prazo, o gestor acredita que “a mudança torna a carteira mais confortável”.

Por outro lado, o relatório também reconhece três principais deficiências: primeiro, a falta de profundidade na pesquisa, com acertos em MCP e A2A, mas sem as melhores escolhas; segundo, maturidade insuficiente nas operações, com pouca alocação em ações de crescimento de baixa avaliação no segundo trimestre; terceiro, necessidade de aprimorar a capacidade de participação em temas de investimento.

Análise de Custos: Crescimento de 27,95% nas taxas de gestão, com aumento expressivo nas taxas de vendas e serviços

Em 2025, o fundo pagou um total de 9,947 milhões de yuans em taxas de gestão, um aumento de 27,95% em relação a 2024 (7,774 milhões de yuans); a taxa de custódia foi de 1,989 milhões de yuans, crescimento de 28,00%. O aumento dos custos deve-se principalmente à expansão do tamanho das cotas C (patrimônio líquido ao final de 546 milhões de yuans, +34,10%), cuja taxa de vendas e serviços subiu de 759 mil para 1,637 milhões de yuans, um aumento de 115,74%.

Detalhamento de Custos (Unidade: yuan)

Investimento em Ações: 78% em manufatura, alta concentração nas dez principais ações (58%)

Até o final de 2025, o investimento em ações representou 92,10% do patrimônio líquido, com manufatura respondendo por 70,15 bilhões de yuans (78,18%), e transmissão de dados, software e serviços de tecnologia da informação por 12,49 bilhões de yuans (13,92%). As dez maiores posições totalizaram 5,22 bilhões de yuans, concentrando 63,16% do investimento em ações. As principais ações são Luxshare Precision (9,48%), GigaDevice (9,31%) e Anker Innovations (8,92%), que juntas representam 27,71% do patrimônio líquido.

Detalhes das dez principais ações

Variação de cotas: Ações A com grande resgate, C com subscrição líquida de 2,77 milhões de cotas

Em 2025, as cotas do fundo apresentaram uma polarização: as cotas A caíram de 346,11 milhões para 192,95 milhões, com resgate líquido de 153 milhões de cotas, taxa de resgate de 44,25%; as cotas C aumentaram de 277,49 milhões para 305,20 milhões, com subscrição líquida de 27,71 milhões de cotas, taxa de subscrição de 10,00%. O grande resgate das cotas A pode estar relacionado ao desempenho abaixo do benchmark e à retração de curto prazo, enquanto as cotas C, por não cobrarem taxa de subscrição, atraem mais recursos de curto prazo.

Detalhes da variação de cotas (Unidade: cotas)

Estrutura dos Detentores: maior participação de instituições em cotas C

Ao final, o fundo possui 25.741 investidores, com média de 19.400 cotas por investidor. Quanto à composição, as cotas A são majoritariamente de investidores individuais (77,53%), enquanto as cotas C são predominantemente de instituições (60,36%), refletindo preferência institucional por C. É importante notar que os profissionais do fundo possuem apenas 48.76 mil cotas, representando 0,10%, com baixa participação acionária.

Estrutura dos Detentores (Unidade: cotas)

Riscos e Oportunidades

Riscos

2. Risco de desempenho inferior: o desempenho abaixo do benchmark em 2025 pode persistir se as decisões de investimento em IA ou a alocação de posições não forem acertadas.
3. Risco de liquidez: grandes resgates de cotas A podem reduzir ainda mais o tamanho do fundo, afetando a flexibilidade operacional.
4. Risco de concentração: as dez principais ações representam mais de 60% do portfólio, podendo impactar significativamente o valor patrimonial com oscilações de uma única ação.

Oportunidades

2. Transformação na arquitetura de inferência de IA: o gestor acredita que, em 2026, a importância da inferência de IA aumentará, podendo gerar novas oportunidades de investimento.
3. Setor de armazenamento: o aumento de alocação no setor de armazenamento no quarto trimestre pode se beneficiar do ciclo de alta de preços, contribuindo para ganhos de longo prazo.
4. Ciclo tecnológico em ascensão: o fundo mantém visão otimista sobre o ciclo tecnológico centrado em IA generativa, com foco em semicondutores e AIoT a longo prazo.

Perspectiva do Gestor

O gestor do fundo prevê que, em 2026, a entrada no quarto ano de investimentos em IA trará maior volatilidade, sendo necessário pensar de forma independente e realizar pesquisas de setor. Os principais focos são: primeiro, as mudanças na arquitetura de inferência de IA; segundo, setores deficitários na construção de data centers de IA; terceiro, setores de IA no edge que podem surgir oportunidades na segunda metade do ano. O gestor reforça que “pesquisa aprofundada gera valor” e continuará aprimorando o sistema de pesquisa para aumentar a taxa de acerto.

(Origem dos dados: Relatório Anual do Fundo de Seleção de Inovação em Tecnologia Postal 2025)

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